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美国取暖油库存与NYMEX原油期价走势图
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美国馏分油库存与NYMEX原油期价走势图
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七、解读与分析
本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价呈弱势振荡格局，并一度跌破60美元关口。人们认为市场已度过今年飓风季节中最不利的时期。而美联储也按计划再次将利率提高25个基点至4%，本次为连续第十二次加息。另外，气象预报显示作为全球最大的取暖油消费区――美国东北部地区天气较为温暖，令取暖油大跌，带动原油期价下滑。之后库存报告显示美国商业原油库存连续四周增加，使当日油价曾下探至每桶58.75美元的三个月新低。但尾市又收回大部分跌幅。油价显示在60美元处支撑较强，随后出现的技术性反弹又令期价收升逾2美元。11月3日，12月原油期货结算价报每桶61.78美元，为10月25日来最高。
飓风卡特里娜和丽塔给美湾石油设施带来的破坏目前有了较为明显的改善。根据美国矿产管理局的数据，截至11月3日，美国在墨西哥湾每日150万桶的标准产量中仍有52.71%关闭。但这是自8月末以来最高的产量水准。前一天该比率为63.86%。
据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至10月28日当周，商业原油库存再次增加273万桶至3.191亿桶，为连续第四周增加。目前超出去年同期水平3575万桶之多，超出近5年平均水平也有2819万桶。原油日进口量9周来首次突破了1000万桶，加上需求较预期减少，为库存上升提供了支持。战略储备原油库存按计划继续释出，当周减少190万桶，为连续第8周减少。按计划，还有近1140万桶原油等待释出。此外，汽油库存当周小幅增加104万桶至1.969亿桶，因为天气逐渐转凉和人们的生活习惯有所改变。库存水平已经初步显示出回升迹象，且触及近年平均水平。取暖油库存下滑98万桶至5403万桶，为连续第四周减少，目前库存量已接近5年均值。馏分油库存连续6周下降，当周小幅减少16万桶至1.209亿桶，降幅远低于之前分析师预期的80万桶。目前水平略低于近年平均值，并较去年同期高出436万桶。近日美国尤其是东北部地区天气较为暖和，影响到包括取暖油在内的馏分油库存需求，料短期内将会减缓其下滑速度。由于自从飓风过后炼厂恢复速度始终没有太大起色，当周再次小幅提升1.76个百分点至82.49%。目前远低于近年平均水平。
在冬季来临之前，取暖油的需求逐渐成为人们关注的焦点。随着本周美国东北部地区气温的回升，使取暖油的需求较正常水平下降了30%以上，随另反弹的期价再次承压下行。天气预报显示近期温暖的天气将会持续，这一因素也将继续对油价的走势起指导性作用。鉴于目前还并没有进入取暖油消费的高峰期，市场焦点正处于从汽油库存向取暖油库存转移的过程，且取暖油和馏分油库存目前均处于近年平均水平。这时，从库存角度来讲，商业原油库存的变动对于期价的走势将对市场来说更为敏感。由于美湾地区炼厂还在恢复中，产能有限，且需求也表现的较为疲弱。与此同时美国原油进口量却维持在较高水平，这使得原油库存保持了增加态势，从而压制原油期价振荡回落。预计近期原油库存这一因素将会继续利空期价。另据最新CFTC截至11月1日的持仓数据显示，投机基金在原油期货上再次增加净空单4000余手，目前总净空持仓已达42040手，位于近年较高述评；且本周为连续第8周出现净空持仓状态，这在近年原油价格上涨的时期内也是不多见的。也说明了目前基金至少对油价的中短期走势是看空的。综合以上因素来看，油价短期内上涨阻力仍较大，预计还会维持振荡回落的走势。支撑位在59美元附近，阻力位62美元。
燃料油市场方面，新加坡市场由于前期供给紧张造成的东西方套利差价较大，吸引了一部分船货将在11月中旬到港，预计会令紧张的供给有所缓和。国内市场交投清淡，因为高企的油价很难令企业所接受。使其他可替代性燃料需求态势良好。而供货商由于库存较低也不愿意降价出售。一小部分刚性需求使黄埔现货市场现货价得到支撑，目前仍在每吨3360元左右。期现差价仍较大，从而限制了沪燃油期价的跌幅。后市沪燃油整体走势将依旧追随国际原油，但新加坡现货供给紧张的改善将减弱沪燃油之前表现出的滞跌性。预计主力0602合约短期内呈窄幅振荡走势，振荡区间在3100元至3190元之间。在完成三角形整理后，笔者认为向下突破的可能性较大。如若到时有基本面因素的配合，投资者可坚定抛空。
北京中期 李哲
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