调查：商业库存明显下降 企业亏损程度加深

　　5月份，国内棉花现货行情持续小幅下滑，中国棉花价格指数月末14050元/吨，较月初下滑31元，电子撮合月均价下跌二三百元。由于棉价上涨无望，农发行催贷力度加强，该月棉企不得不加快销售步伐，亏损程度加深。而下游需求没有任何好转迹象，传统纺织淡季，加上出口阻碍不断，纺企的原料仍然维持够用即可。

　　针对5月份棉企的库存、销售、资金及对市场预期等情况，本网进行此次调查，现将 调查结果公布如下(选取样本企业上年度收购经营量均在2000吨以上)：

　　1、商业库存总量150万吨

　　通过对棉花企业进行分省、分规模抽样调查，本网统计，截至2006年5月底国内棉花商业库存总量150万吨(包括外棉，不包括国储棉)，较4月底的197万吨减少47万吨，其中内地商业库存85万吨，新疆商业库存65万吨。从内地分省情况看，冀鲁豫三省的库存相对较高，总计52万吨；长江流域棉区5月份库存急剧减少，其中苏皖鄂湘四省总计17万吨；其他分散产区总计16万吨。

　　2、两成多企业已无库存

　　调查中，24%的企业至5月底已没有商业库存，其余76%的企业中，地产棉库存比例在50%(含)以上的企业占50%，新疆棉库存比例在50%(含)以上的占39%，外棉库存比例在50%(含)以上的占7%。

　　3、存棉平均成本明显提高

　　调查显示，截至5月底，企业存棉平均成本(不考虑等级)为14607元/吨，较上月底提高178元/吨，从调查结果看，存棉成本明显提高与企业5月份抛售中低等级棉，留存高等级棉，特别是新疆棉有关。从存棉等级看，目前企业库存以2、3级为主，2级主要为新疆棉，平均成本14875元/吨，其中新疆棉成本15000-15300元/吨；3级棉平均成本14513元/吨。按照5月31日中国棉花价格指数229、329级到厂均价14535元/吨和14190元/吨计算，2、3级棉月末销售分别亏损340元/吨和323元/吨。

　　4、亏损面扩大，亏损程度加深

　　在83%5月份有销售行为的企业中，表示亏本经营的企业达到67%，较4月份提高了15个百分点，亏损幅度每吨从300元到1200元不等；20%的企业保本经营，较4月份减少4个百分点；13%的企业能够实现微利，较4月份减少了5个百分点，利润在100-400元/吨之间。

　　在所有保本和微利的企业中只有1/5表示5月份的经营状况与4月持平，其余均表示5月经营利润减少；亏损企业无一例外地表示5月份亏损较4月份增加。

　　5、还贷压力全部来自农发行贷款

　　调查中，53%的企业表示目前存在还贷压力，较4月份减少了6个百分点，这些企业资金的主要来源全部为农发行贷款，其中大部分贷款比例高达70-100%，目前还贷比例多在40-60%，还贷截至日期在7月底或8月底。其余无贷款压力的企业中，半数目前已经没有商业库存，贷款基本还清；其余资金来源较多样，包括

商业银行、信用社以及自筹款。

　　6、对6月行情谨慎看好

　　对于6月份的现货走势，调查显示，42%的企业表示看涨，较对5月预期提高了18个百分点，增加明显；28%的企业看稳，减少了9个百分点。两项合计已占到被调查企业的七成。22%的企业表示说不准，与上次调查基本持平；8%的企业看跌，较上次调查减少了7个百分点。

　　看涨的原因包括：配额短期不再增发，市场压力减轻；纺织企业库存处于低位，将增加对地产棉采购；今年棉花苗情不佳，不利天气可能助推棉价；国内资源所剩不多，供应紧张。综合来看，市场利空因素减少，利多因素增加，但企业对现货涨幅普遍预期谨慎，主要考虑国家宏观政策稳定棉价的总体目标，认为过快上涨可能引起国家增发配额或放储，得不偿失。

　　看稳的企业主要在上述利多因素之外，看到了一些利空因素，如原棉缺口存在，但并不大；纺企资金紧张状况难以缓解；存棉企业有农发行还贷压力；棉纺形势持续低迷，需求不振。

　　看跌的原因主要集中在缺口上，企业认为年度缺口难以体现，特别在6月，企业存在还贷压力，资源供应充裕。此外纺织行业整体经营状况较差也影响对棉花的使用。

　　7、缓慢销售成为多数存棉企业的选择

　　在尚有库存的企业中，表示6月份将缓慢销售，边销边等待行情回升的企业占61%；表示将加快销售，尽快将库存出清的企业占25%；其余14%的企业表示将暂停销售，保持观望。

　　8、缺口依然存在，但小于预期

　　当问到以目前市场资源的供应情况看，您认为本年度国内是否存在供需缺口时，八成左右的企业认为仍存在，但均表示缺口并没有原先预计的大，其余企业表示说不准或不存在。

　　9、近半数企业预期新棉价格将与上年持平

　　对于新年度籽棉的上市价格，44%的企业预期将与上年度持平，主要考虑了国家宏观政策的影响，此外棉农对上年价格较为认可。一些棉企悲观地认为，如果国家继续对中间环节采取不闻不问的态度，将影响加工企业收购积极性，势必影响到新棉价格。25%的企业预期将上涨，其中一种观点认为，如果国家不增发配额，8、9月份因资源紧张，将出现井喷行情，新棉不可避免地要上涨；另外本年度植棉面积增幅有限，气候条件恶劣，预计产量不会有明显增加，下年度供需缺口将继续扩大，加上生产资料涨价，籽棉价格将高于上年；另一种观点认为无论国家是否增发配额，由于国内棉花加工能力远远大于产量，新棉上市后加工厂为争抢资源将继续抬高棉价。17%的企业预期新棉价格将下降，观点是棉企将放弃抢购资源。14%的企业表示说不好。