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中国国际期货 雷嘉兵
高胶价和剧烈波动总是联系在一起，沪胶在昨日午后盘突然跌停，赋予了市场更多的不确定性。虽然期胶跌停让市场有些意外，但胶价的高位回落不仅化解了泡沫化风险，而且胶价需要经历一个理性修正的过程也得到了实现。当前国际胶价依然表现强劲，而沪胶价格的大幅度回落可能提供了市场一个较好的买入契机。
前期与东京胶稳步上涨屡创新高形成鲜明对比的是：沪胶连续下跌。尽管东京胶和沪胶的交易品种有所不同，但从胶价的趋势看，两个市场间明显的背离走势并不正常，显然两市对作用胶价的某些因素产生了不同反应，或是存在时间上的同步性滞后。面临上涨的国际胶市，沪胶单边下跌走势应不会太远。
基于对东南亚主产国泰国供应紧张的忧虑，东京胶最活跃的指标合约期价连刷两周新高，11月合约期胶盘中触及高位324日元/公斤，也是1980年以来指标合约期价的最高水准。因市场对泰国供应忧虑的持续存在，近月船货需求依然旺盛。6月12日泰国3号烟胶7月船期报价2732美元/吨，现货价格的坚挺和交易商的乐观情绪使得东京胶近期维持强势再创新高成为可能。
近期国际胶市反季节性上涨行情的特征仍较明显，无论从国际产区高企的现货报价，还是东京胶的强势上涨中都可窥一斑。更值得注意的是，从全球天胶供求的基本规律看，每年的8—10月是国际产区的干燥减产期，同期胶市基本属于消费旺季。也就是说，在未来的1至2个月内，如果没有其他重大利空胶价因素的出现，全球胶价应表现更为强劲。在此预期下，沪胶不可能长期背离国际走势而独善其身，价格的潜在涨势随时有可能爆发。
因金属商品价格的大幅度回落而导致的市场恐慌心理，是形成沪胶与东京胶走势背离的一个重要原因。沪胶深受沪铜价格变化影响，价格走势主要体现在投机资金的热情和市场人气氛围凝聚的同向性上，沪铜的连续三个跌停板，对沪胶市场的看多意愿是一个沉重打击，市场的恐慌心理容易造成胶价矫正过度的结果，目前沪胶9月期价对现货价格贴水已超过1000点，这种比价关系以往并不多见，相反往往都是期价进入超卖区域的信号。
尽管短期内沪胶受金属商品价格跌势影响而快速回落，但胶价终究会消化其他市场所带来的干扰因素，从而体现胶市本身的供求关系。国际胶价的上涨趋势并没有明显改变的迹象，来自国内国际胶市现货价格的强劲支撑会让沪胶跌势得以迅速扭转。
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