|
作者：李磊 北京德润林
截至5月5日的一周里，全球玉米市场全线下跌，主要因为美国2006年的玉米播种进展顺利，阿根廷正在收获的玉米产量可能高于当前预期。周线图上，芝加哥期货交易所的近期月玉米合约比一周前收低3.4美元/吨，美湾玉米现货报价每吨收低1.5美元。阿根廷玉米出口离岸报价比一周前下跌2美元。我国大连玉米期货市场休市一周。
图：美国CBOT玉米和大连玉米期货对比图
周初美国农业部报告证实玉米播种进度提前，为玉米市场的下跌奠定了基调。从历史上看，美国玉米播种完成的越早，单产潜力就越高。所以美国中西部地区的农场主都在努力加快播种玉米，以便获得最佳的单产水平。周一美国农业部发布的作物进展报告显示，截至4月底，美国玉米播种完成了52%，比五年同期进度提高了10个百分点。这也是历史同期的最快播种进度。按照当前的估计，到5月7日，美国玉米播种可能完成70到75%左右。考虑到今年春季以来中西部地区的降雨总体良好，土壤表层以及亚表层的墒情充足，有助于满足玉米进入生长期后对水分的需求。因此只要未来一到两周的天气有利，美国播种面积很可能超过当前美国农业部的播种意向数据，单产水平有可能提高2到3蒲式耳/英亩，而一些乐观的美国分析师认为玉米单产甚至可能比趋势线水平提高5蒲式耳，这也就是说，2006年秋季收获的玉米产量可能提高3.50亿蒲式耳，这实际上抵消了美国农业部3月份播种意向报告利多的影响。因此也就不难理解过去两周来CBOT玉米期货振荡下跌，7月玉米期货也已经完全填补了3月底利多播种意向报告出台后的跳空向上缺口。
从基金动态分析，由于市场人士对通货膨胀的预期增强，加上玉米市场的长期需求面因素提供支持，吸引了大量资金进入玉米市场作多。目前基金在CBOT玉米期货的净多头部位已经达到了20万手的庞大水平。不过基金的参与增多固然抬高了玉米价格的波动中心，但是正所谓“水能载舟，亦能覆舟”。考虑到基金已经在玉米期货市场持有接近历史记录的净多单，因此玉米市场也很容易受到基金平仓的压力。过去两周来的行情走势，也说明了这一点，随着基金将买玉米卖大豆的套利盘平仓，这导致玉米价格相对大豆走弱。
此外，布什政府本周表示可能考虑取消乙醇进口关税，也给市场带来了潜在的压力，因为玉米是乙醇生产的主要原料，也是推动美国乙醇生产强劲增长的主要动力。不过美国参议院的领导人表示将会积极抵制这一议案得到通过。至少从目前看来，短期内该法案付诸实施的几率很小。
国际市场方面，阿根廷玉米产量预测值调高，也给市场带来了一些压力。布宜诺斯艾利斯交易所本周将2005/06年度阿根廷玉米产量调高到1440万吨，高于先前预估的1400万吨。相比之下，美国农业部和阿根廷农业部当前的预测值也是1400万吨。
展望后市，市场关注的焦点可能放在下周将要出台的美国农业部供需报告上，而美国玉米的播种进度以及天气状况仍然将是左右美国玉米近期走势的关键因素。
| 
