[机构看盘]华物期货：郑棉抗跌性较强，小幅收高

　　本周郑州棉花市场呈缩量盘整态势，其主力合约CF606收于14520，较上一周上涨35点，成交量萎缩至19240手，持仓量23880手，较上一周减少5594手。

　　从基本面上看，随着“五.一”长假的临近，国内部分地区棉花现货购销仍处于低迷状态之中，在这种情况下，市场关注点开始逐步向新花种植上来。目前从市场情况了解到，国内主产棉区不同程度的受到不利天气影响：其中河北主要遭遇干旱天气，山东、河南则由于 前期天气温度偏低播种推迟，新疆地区播种较为正常，但同样遭遇气温影响，相对而言山西播种与往未有大的变化，新年度播种季节，天气相对不如往年。由于购销价格严重倒挂，以及越来越多的企业认为棉价下跌空间已十分狭窄，中小纺织企业库存偏低，节日期间银行放假，棉花购销会出现停滞，节前补库不可避免，近日选择停售观望的棉企也越来越多。由于五一节的临近，一些企业开始把目光转向节后，认为长时间的休市以及纺企可能扩大的采购将对现货形成一定支撑。

　　在第99届广交会上，中国

纺织品进出口商会副会长曹新宇说，今年我国纺织品出口虽然增长态势较好，但也存在一些隐忧。主要表现在部分产品出口下降幅度较大。据了解，今年前两个月，国内企业对美国出口的主要服装商品中，大部分商品出口量下降，其中Ｔ恤衫和羽绒服的出口量降幅最大，分别为70%和6.13%。中国纺织品进出口商会的数据显示，2006年1-2月份，我国纺织品服装出口额为167.5亿美元，增长15.3%，其中对欧盟出口28.7亿美元，增长3.6%；对美国出口23.4亿美元，下降2%。由于今年输欧、输美纺织品出口配额已经下放，市场有望趋于稳定，预计我国对主要市场的出口也将保持较好发展势头。

　　近期进口棉价格优势不减，即使内外价差在算上配额成本之后并不明显，同时，市场流通的进口额以及《中棉协条款》更有利于纺织企业进口外棉。因此，从长期看，外棉进口仍将保持在一个比较稳定的水平。

　　目前美棉出口速度急转直下，由于进口大国---中国的纺织企业手中的配额日渐减少，业内人士认为中国政府在近期增发配额的可能性不大，最终的进口数量可能低于预期；配额减少甚至没有，会对国内棉价产生一定的支撑，即使美棉再低的价格，没有配额，棉花照样进不到纺织企业的仓库。所以目前国内棉价受纽约期货影响的较小。

　　从撮合市场上看，本周棉花电子撮合市场呈放量整理态势，周五在美盘暴跌的情况下，撮合部分合约却放量收阳，再次显示出它较强的抗跌性，其主力合约MA607成交量有所放大，订货量持续增加。由于配额的关系，近期国内的撮合和纽约期货两大市场已经有点相对的背离情况，加之长假来临，场内观望气氛依然较浓厚。

　　从外盘上看，本周NYBOT棉呈振荡下行态势，NYBOT棉花周一受温和的基金买盘和展期交易影响、有关德克萨斯州的旱情以及中国棉花价格的走坚而提振了市场。周四NYBOT棉受美元走强打压商品价格及周边期货商品大幅下跌的影响而大幅下挫，并触及去年8月底以来最低点。受投机空头增加以及5月合约清算的打压，7月合约下跌1.14美分至52.81美分。美国农业部周四早间公布的周度出口销售报告显示，陆地棉净销售 181,800 包 ，较上周提高 40 %，但四周平均值减少43 %。陆地棉出口374,400 包，较上周（市场年度最大出口量）减少31 %，较四周平均值减少15%，另签约出口06/07年度棉4785吨。近几周美棉出口处于低量徘徊，销售压力增大，弱势不改。纽约期货交易所公布的持仓报告显示，截至4月14日，纽约期货投机持仓由净多头2.4％再次转为净空头2.6％，基金目前亦处于徘徊阶段，纽约期货价格依旧停滞不前。近期保税区仓库现货不断增加以及现货价格的持续弱势让纺织企业采购的心态更为放松，现货市场的平淡局面难以为纽约期货提供支撑，美棉CCC贷款库存的压力将会转化为期货市场的商业卖盘，因此纽约期货难以上涨。加之美国德克萨斯州近期会出现降雨过程，将给市场带来“雪上加霜”的局面。

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单减少60张至5096张，有效预报仓单977张。

　　从盘面上看，本周郑棉市场整体交投依然十分淡静，除远月合约CF607成交略有放量外，其余合约均有所萎缩，主力合约CF606近期仓单一直在迁往远月合约CF607，下周即可置换完毕。周五郑州棉花市场受到外盘大幅下挫的影响跳空低开后在14500一线盘整，再次显示出郑棉较强的抗跌性。目前郑棉的仓单数量仍较大，从而限制期价走高，此外，由于现货市场需求并未出现实质性改变，因此国内市场的疲弱走势在五一长假前难以出现较大的改观。从周K线图上看，其主力合约CF606终盘时收了一根带上下影线的小阳线，其上行空间不大，受10周、60周均线压制较为明显，近期均线系统渐修复成空头排列，MACD指标继续走弱，KDJ指标呈三线向上收拢状。预计后市郑棉振荡下行整理的可能性较大。

　　在操作上，建议投资者多单获利平仓兑现利润退场观望，长假前轻仓持有，谨注风险控制。

　　

　　 （安徽华物期货 吴丽红）