[机构看盘]创元期货：棉花弱势整理格局预计还将持续

　　本周继续维持较为疲弱的走势,由于受到上方投机性抛盘的打压,加之市场迁仓较为活跃,导致主力合约期价始终难以走高.此外,周四公布的出口销售报告也对市场造成一定不利的影响,使得人们对于后期棉价的走势显现出一种担忧的态势.最终主力合约报收于52.01美分,较上周下跌1.96美分.

　　郑棉在本周继续维持弱势整理态势，由于国内现货市场采购力度的疲弱，加之上方贸易 抛盘的持续涌现。使得郑棉期价难以出现上涨的走势，主力合约的成交始终维持在低位,虽然期现价差的缩小为市场提供了一定的支撑,但是总体来看这一弱势整理的格局还将延续。

　　

　　现货市场持续低迷,上涨动能缺失

　　目前国内纺织企业的库存积压令人担忧，从各大区域市场反馈的情况看，纱、布市场部分品种供大于求，这不仅妨碍了纺织厂的资金周转，也给部分品种价格下挫提供了“理由”。受配额政策的影响，2006年1-2月份中国

纺织品服装出口增速趋缓，月均增幅不到20%，其中配额内产品对欧美的出口装运量锐减30%。据海关数据显示,06年1-2月，中国累计进口棉花约65万吨，其中美棉只占33％，较05年的平均水平相比减少了近13％，充分体现了其它产地的棉花与美棉在中国市场的竞争状况,因此国内市场弱势还将延续。

　　

　　郑棉仓单持续增加,上方压力较为明显

　　在目前的形势之下，如果要希望仓单得到有效的消化，预计可能性很小。由于目前仓单数量仍然较为庞大，加上有效预报折算则超过12万吨的数量，而现在郑棉的持仓始终处于较低水平，这也就显示出上方贸易抛盘的压力是十分巨大的。此外,由于现货市场始终处于疲弱状态，短期仓单的消化预计将会难以实现。预计仓单因素,这一压力也将成为困扰期价运行的主要障碍。

　　

　　美棉基金持仓净空状态打压市场人气

　　自今年3月开始,美棉曾连续3周出口超过了10万吨，这使市场的信心有所回复。不过从3月份的第4周开始，美棉出口签约量出现大幅下滑。这使得基金持仓结构较前期也发生了显著的变化,加之目前美棉正值迁仓交易活跃期间,市场对于主力合约的走势并不十分乐观。综合这些因素使得市场的人气有所转变,目前这一净空持仓使得投机性抛盘再度活跃。

　　

　　后期走势，美棉市场受出口销售报告数据不利的影响，期价反弹受限，净空持仓预计继续打压价格走势,预计期价维持区间整理的态势。郑棉市场，国内受现货市场的不利影响，成交始终十分稀少，虽然下方支撑逐步显现作用，但预计期价继续维持偏弱的走势。（创元期货 乔良）