[机构看盘]华物期货：郑棉破位下行，寻求支撑

　　本周郑州棉花市场呈破位下行，寻求支撑整理的态势，其主力合约CF606收于14410，较上一周下跌345点，成交量小幅萎缩至36064手，持仓量20172手，较上一周减少22手。

　　

　　从基本面上看，目前国内棉花市场交易仍十分清淡。近期河北省衡水地区的籽棉收购价 格一周来略有下调，不过棉籽的价格较稳定。当地棉商229级棉花价格为14600元/吨，标准级棉花价格为14250元/吨，429级13850元/吨，比上周同期下降50-100元/吨，现货销售价格仍处于下降趋势。由于郑棉期货市场近日连续弱势缩量整理及人民币的连续升值的因素，在很大程度上抑制了现货销售市场的正常运行。目前国内部分棉企尽管销售情况不好，但是农发行的贷款还是要还的，由于当前现货交易十分地低迷，棉企的资金又不能及时回笼，这样归还贷款的压力就有所加大。即使如此，国内现货市场仍然没有出现恐慌性的抛售，绝大多数棉企都采取了观望等待的态度。

　　

　　到目前为止，下游纺织市场依然未见启动迹象，纱、布价格上涨较为乏力。与此同时，继欧美、

土耳其对从中国进口的

纺织品实施限制以来，巴西也将于4月3日开始控制进口中国纺织品。目前国内纺织企业的随用随买已经波及到整个国际现货市场，主要棉花进口国的采购也都十分地缓慢，受NYBOT棉继续下跌的影响，进口棉主港报价继续下调，各国纺织厂对棉价的态度更加谨慎，而且即期装运，远期订单很少，谨慎购买方式正被各国所接受，这种不良情绪在很大程度上会抑制国际棉价上涨。

　　

　　目前外棉的大量入港已成为此次国内棉花下跌的重要因素，但是配额数量有限，又间接为国内棉价提供了支撑。由于外棉价格低廉，导致多数纺织企业对外棉青睐有佳，从而对国内棉价形成了很大的冲击。截至3月20日，国际棉花亚洲港口提货均价比国内328级棉低1275元/吨，价差较上月扩大191元/吨，外棉价格

竞争力再次增强。

　　

　　为了活跃市场，国内棉花主要交易市场，如郑州商品交易所和全国棉花交易市场采取了一些积极措施。其中，郑商所在3月14日发布了《关于对会员棉花期货交易手续费进行优惠》的政策，而全国棉花交易市场对《全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易办法》、《全国棉花交易市场商品棉交割办法》等相关交易交割规则和规章制度进行了修订，其中包括增加328级棉花用于MA合约的替代交割、增加新疆监管仓库、减少交易商指定账户最低存放金额等措施。这些措施的出台以及仓单流出最终将会对市场活跃起到重大作用。

　　

　　从撮合市场上看，本周棉花电子撮合价受到NYBOT棉及郑棉两大市场大幅下挫的影响呈大幅振荡下行整理态势，成交大幅放量，订货量则继续减少。其MA605撮价受5周均线的压制较为明显，但在14150一线受到抄底买盘的支撑而小幅回抽整理。由于撮合的放量下跌会继续对现货商的心理造成一定的压力。

　　

　　从外盘上看，本周NYBOT棉受到投机性及基金卖盘的打压而大幅振荡下行整理，周三NYBOT棉受疲弱的技术面及主要的投机和基金卖盘的打压而大幅下跌，盘中触及自去年9月中旬以来的低点51.9美分。周四美国农业部公布称，当周净陆地棉销售 438,900 包，较上周减少1%，但较四周平均值提高 54%点。陆地棉出口 363,300 包，较上周减少 13 %，较四周平均值减少 8 %。NYBOT棉受此消息的刺激而小幅收高。据纽约期货交易所3月21日发布的投机持仓报告显示来看纽约棉花期货投机净多头率为10.1％，较前一周减少2.9个百分点。近期，纽约期货一直处于弱势盘整格局当中，让人失望的是国际现货市场也一度疲软，成交量始终清淡，中国期货价格的走软更令其市场承压。

　　

　　根据本周库存报告显示，郑商所仓单增加228张至4596张，有效预报仓单1475张。

　　

　　从盘面上看，本周郑棉市场整体交投依然十分淡静，随着期现价格开始出现倒挂，仓单压力也大幅缩减。原主力合约CF605已退居二线，CF606合约一跃成为龙头合约，周四盘初期价在外盘的带动下大幅低开，破位下行至14255后受到支撑而小幅反弹，持仓上有所增仓，成交也略有恢复，但反弹力度却不大。周三周四期价连续破位下行，屡屡创新低，市场信心也遭受了沉重的打击，行情仍处于下滑趋势之中，底部依旧难现，期价仍有继续向下寻求支撑的可能，日后密切关注14000整数关口。

　　

　　从周K线图上看，其主力合约CF606已连续拉了七根阴线，本周盘中期价击穿了60周均线且终盘时收了一根带上下影线的大阴线，其下行空间有限，短期均线系统呈空头排列，MACD指标继续走弱，KDJ指标呈三线向上收拢在一起。预计后市郑棉振荡整理的可能性较大。下周且密切关注郑棉持仓变化趋势及基本面政策性变化。

　　

　　在操作上，建议投资者暂时以观望为主，短线可顺势建仓，获利兑现利润出局。（安徽华物期货 吴丽红）