[机构看盘]上海金鹏：白糖本周先扬后抑，期价上下翻飞

　　本周白糖先扬后抑，期间期价上下翻飞，如同夏天的孩儿脸，变化甚大。至收盘，605合约本周最高5584，收盘价5292，较上周上涨12点。609合约本周最高5880，收盘价5550。上涨了5550。

　　

　　回顾本周期货走势，周初，基于对外盘白糖即将止跌企稳的预期，白糖609与605进行了换月操作，逐渐取代了605的主力地位，同时多头利用资金优势发动了一轮较为凌厉的涨势，但是周四周边商品的大跌打击了刚刚凝聚的多头人气，期价转而大跌，周四晚间美盘白糖的大跌更是雪上加霜，直接导致了期价以跌停板开盘，期间虽然在空头平仓盘作用下，价格有所反弹，但是仍然收低。市场空头再度占优。白糖交易的反复性在本周表现得淋漓尽致，年前的单边涨势肯定是结束了，即将取代的是高位振荡。

　　

　　就影响国内价格最大的因素－美盘nybot11#605合约而言，基金对其的态度决定了他的命运。由于今年广泛操作的最大因素是

石油价格，因此石油价格的变动牵动着白糖以及其他商品的命运，本周初石油由于担心尼日利亚的动乱而大幅上涨，但是周四美国表态原油库存充足，不会造成严重的供需紧张，这就使得石油价格回到了原处。因此白糖价格也随着石油价格而剧烈波动，原先的单边涨势一去不返。就基本面而言，巴西政府为平抑酒精价格的飞速上扬，计划将混入汽油的酒精比例从目前的25％下调至20％。这将使得每月的酒精消费量减少一亿左右，这将客观上大幅度增加白糖的供应量，因此相对前期而言，目前似乎利空因素在逐渐增加，期价有望在高位振荡，等待技术指标的修正。当然由于基金以及其他投资者多单持仓仍然在110000手左右，因此我们倾向于期价目前仍会停留在高位了。

　　

　　就现货方面而言，产区报价仍然坚挺，大的糖商以及中间商对于后市充满了信心，期间报价并没有见到大幅度调整的迹象，相反5050逐渐形成了人们的心理底，因此短时间内糖价大幅下跌可能性不大。

　　

　　实际操作上，我们不得不正视这样一个事实，就是价格的上涨伴随者多空的分歧，换言之，空头积极作空，没有给予多头平仓的机会，而下跌就是减仓，空头在低位轻轻松松减仓，长期以往，除非美盘白糖持续上扬，否则最终笑到最后就是空头了，因为远月的高升水最终要多头买单的，更何况空头的操作手法高于多头，因此就便作多也要灵活，相反作空赢利的几率在增大了。

　　

　　

　　 李琼