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今日期糖除605合约小幅下跌外，其于合约均大幅反弹，远月609增仓4906手，成交20466手，收盘大涨89元，报5711元/吨。
春节以后，糖价受到诸多因素影响而大幅振荡，其间涨停，跌停，变化之大，之快令
人瞠目结舌，那么糖价究竟该如何呢，我们坚持认为糖价上扬是必然的。
首先让我们回顾一下国外糖价走势。节日其间，nybot11#603合约在高位振荡整理，其间回调幅度不大，但是在周五，再度呈现突破性上扬行情。在随后一周内，基金对于603合约和605合约进行了换月操作，同时部分头寸做了清场处理，期价大幅下跌，振荡幅度明显加强，至今日，605合约逐渐取代了603的主力地位。
受此影响，郑州白糖节后第一天无量涨停，605报收于6246的年内高价，第二天受纽约调整影响而低开低走，封于跌挺。其间反反复复，不断走低，跌停时常，多头人气涣散，走势明显弱于外盘，期与现货的价差，与批发市场远期合约的价差从高峰时期的1000点逐渐收敛至了300点左右。本周期价终于止住了连绵的下跌态势，开始了低位振荡攀升的格局，与上周猴性十足的表现相比而言，目前走势较为连贯温和，市场给予了多空双方均衡的机会，只是609合约开始了崭露头角的机会，期与605合约的价差从最低点的35点已经拉大至了今日的300点，多头远移迹象明显。
展望未来，我们认为糖价仍然将上一个台阶，只是国内糖价上涨幅度将明显小于外盘。理由如下：
首先，国内糖价受国际糖价影响极深。国外糖价呈现一路上扬态势，其间有基本面利好的因素，更有基金资金大量云集的关系。国际糖业组织(IS0)预测制糖年全球食糖市场仍将出现100余万吨的供给缺口。主要出口国巴西榨季甘蔗产量预测数据一再下降，2005年12月份，巴西出口比去年同期下降了12．7％，也低于11月份的出口量。而美国糖业由于受到飓风袭击，造成制糖期延后，食糖产量减少。持续出现的供给缺口，已经造成了全球的食糖库存量已出现下降。真是由于如此，基金大量介入，即便回调至今日点位，基金持仓仍然有10多万手，基金的不断操作导致了“价格走强刺激采购，而采购又刺激价格走强”的怪圈。期价快速上行，全球的现货价格也在追随期价演绎着跳跃式上升，至此全球糖市已经由开始的投机力量推动，转化为实实在在的上涨，所以价格上涨后市还有望继续延续下去。
其次，我们国内同样存在糖价上涨的基础。从2月6日举行的中糖协商业会员座谈会上获悉，由于各主产区蔗糖分情况下降严重，2005/06榨季全国的产量预计在880-950万吨之间，取中间值920万吨比较有可能。与南京会议上的970万吨的预估数据相比，将减少50万吨左右。按照一年1100万吨的消费预计量估计，供需缺口在180万左右。而由于糖源基本上控制在大的集团手上，因此现货价暴跌可能性不大。在上周的暴跌行情中，现货走势平稳，基本维持在5100左右，因此在期货价回撤至5400附近就是一个极佳的买点。当然由于国家对于整体糖价倾向于平稳，而不是大涨大跌，期即将抛售100万吨糖以平抑的计划也在报国务院批准中，因此糖价将是平稳缓慢上扬。
综上，我们仍然认为糖价将上扬，只是幅度，力度将较为逊色。
李琼
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