美利率前景不明 大宗商品价格维持区间振荡

　　金融市场一周回顾

　　美元延续反弹于88水平信心不足

　　回试下方支撑

　　地缘政治风险升级-----朝美导弹危机、中东危机 基于美国经济尤其是利率前景的不确定性 金融市场与商品价格区间振荡

　　图1：美国金融市场概况

　　利率展望：

　　联邦基金利率期货显示美国8月加息概率为50%

　　市场预期欧央行8月3日加息25基点

　　英国年底前加息预期在提升

　　除日本外的亚洲国家加息压力渐大

　　困扰美元的中长因素期：

　　持续加息对美元的支撑将消散

　　双赤字的结构性问题—由于财政收入增长较快 财政赤字有舒缓迹象

　　石油美元欧元化

　　外汇储备多元化

　　地缘政治风险—朝美导致危机、中东

　　预期本周波幅：83…85-87

　　即使8月8日会议加息，FED加息周期即将结束亦是潜在的。美国货币官员的讲话持续暗示市场做好相关应对措施。基于美息对美元的支撑或将消散。欧元将获得支撑。此前我们建议美元在87上方倾向逢高沽售，主要是基于即使美息升至5.5%也难以提振美元升越88。上周美元的波动接近我们判断。预期本周美元将测试下方支撑在85，意外破位目标指向中线支撑83。

　　由于美息何时暂停的不确定性及市场对美国经济将回落的担忧，大宗商品价格近期的波动与美元的区间振荡相一致。在它们没有进一步明朗前，金融市场与商品市场将延续近期的波动节奏。

　　图2：欧美核心利率及收益率与美元的关系

　　图3：美国通货膨胀及房地产概况

　　图4：美国耐用品订单-新屋销售-当周就业数据