纽约棉花连收6阳 全球棉花将爆发上涨行情

　　【作者：王兆先】

　　近日，纽约棉花连收6阳，价格已经突破30日均线的压制站在了该均线上，显示纽约棉花的走势开始发生质的变化。对导致这一变化的基本面进行深度分析，将有助于投资者把握即将到来的棉花投机机会。

　　陆地棉销售低谷迹象反常

　　美国陆地棉从去年12月底的销售高峰持续到现在，销售进入了季节性的低谷期。根据历史数据，7月前后是陆地棉的销售低谷期，原因是夏季对棉布的需求量相对较低，7月后，往往又再次进入一个短暂的销售高峰期，短期回落后在棉花收获季节的10月，再次进入新的销售高峰期。可见，前期棉花价格的持续走低与陆地棉的销售周期有密切的关系。

　　投资者要研究的是，在同样的销售低迷期，市场的反应有什么样的区别和特点。今年美棉的销售低谷较去年提前2周，这可以从两个角度解读，一是今年陆地棉需求较去年低，导致销售低迷期提前到来。二是今年陆地棉的销售低谷还没有出现，也可能与去年一样在7月28日前后一周出现。如果是前者，从绝对量看，今年的低谷期陆地棉净销售量较去年7月28日高出25600包，说明今年陆地棉的需求较去年高，低迷期提前到来的假设似乎不成立。而且，在去年的低迷期，陆地棉的出口量为424700包，今年则达到442000包，这显示出口强劲。由此可以判断，今年陆地棉的需求较大、较强。

　　需求的强弱必然在走势上有所反映。从走势图上看，在去年销售低迷期后，纽约棉花连续是在8月中旬才见底的，而且见底之后弱势震荡了一周才开始明显走强。今年低点出现在销售低迷期的开始日，并且今年见底后，虽然也是在一周后开始放量上涨，但去年震荡宽度为2.04美分，而今年的震荡宽度为2.85美分，放大了约40%。不仅如此，去年见低点后12个交易日，只上涨了4.09美分，涨幅8.56%，而今年12个交易日，上涨了5.15美分，涨幅为10.06%。可见，市场走势不支持今年需求低迷的判断。从以上数据可以看出，纽约棉花期货已经形成大底。

　　陆地棉库存降至低水平

　　中国是美国棉花的最主要进口国，如果前面推断的陆地棉需求较去年更强的判断是正确的，则中国的采购量和装船量应该有所反映。从绝对量看，今年的低迷期，中国的采购量为17200包，比去年低迷期24300包少7100包，比去年同期更大幅减少了201500包。

　　可见，今年美国陆地棉的库存可能已经下降到一个较低的水平。库存的非正常下降与前期的采购量较大有关。数据显示，今年低迷期陆地棉装运到中国的装船量为199800包，比去年低迷期179500包多装了20300包，比去年同期140600包大幅增加了59200包。可见，今年陆地棉出口中国的装船量大幅提高，这说明中国商家前期在美国市场上采购的陆地棉数量较大。

　　事实上，6月以来，中国采购量占陆地棉净销售量最高时曾经达到72.66%(截止6月1日当周)，当周采购量为139000包。截止6月8日当周虽然中国采购量比例只有29.61%，但绝对量则达到6月以来最高219600包。统计显示，5月以来，中国采购量占陆地棉净销售量的47.62%，中国装船量占陆地棉出口量的51.56%，而去年同期，中国的采购量虽然占陆地棉净销售量的61.25%，但装船量的比例只有34.41%。这说明尽管去年中国采购积极性高涨，但装船的积极性并不高，而今年装船的积极性相当高。

　　另外，从去年同期中国采购量占陆地棉净销售量高达80.49%的情况看，去年的库存是处在一个较高的水平，而今年尽管中国棉花需求总量较大，但能够采购的量相对较少。根据上面的分析，笔者倾向于认为，全球棉花的年度低点已经出现。尽管10月开始新棉花上市，但需求的绝对量已经不可同日而语，需求的增长将超出供应的增长，全球棉花将爆发一波较强的上涨行情。

　　(平安期货)