NYBOT棉花期价五连阳 郑棉企稳需要明显增仓

　　棉花市场一周行情回顾

　　郑州市场： 本周郑州棉花继续窄幅整理，周一形成近期新低后，后四个交易没有继续下破。

　　本周郑州棉花仓单加速减少，而有效预报继续下降。截止到7月21日当周，郑州交易所棉花仓单数量共计2393张，较上周减少1002张，有效预报153张。(对比去年同期仓单4677张，有效预报257张)

　　注：一张棉花仓单对应1个交割单位(公定重量20吨)

　　纽约市场：纽约棉花期货市场本周连收5根阳线，周五出现大涨。形态上呈现反弹趋势，市场预计恶劣天气将使产量进一步下降，空头大量回补。

　　据美国农业部(USDA)7月20日发布的美棉出口周报，在7月7日到7月13日这一周，美国共销售陆地棉13983吨，较上一周减少13%，较近四周平均低出67%；2006/2007年度新棉签约17984吨，比上周增加7.08倍；当周美棉实际装运量为99362 吨，较前一周增加22%，较近四周平均水平高17%。

　　当周美棉出口签约和装运最多的国家是中国。中国当周签约进口3866吨，较前一周减少32%，占当周美棉出口总量的27.6%；签约新棉2181吨；装运44915吨，较前一周增加23%，占美棉装运总量的47%。

　　截止到7月18日美国CFTC交易商NYBOT棉花期货分类报告中显示，基金在棉花市场多空均减的动作，但空头减少幅度略大，持有19958净空头寸，而上周这一数据为净空20983手。

　　现货市场：本周国内现货棉价格继续小幅回落，纺织厂库存处于低水平，在进口配额有限的情况，逐渐出现补库需求，但总体仍是弱市。卖方只有通过小幅降价来吸引买需。本周中国棉花价格指数中328棉花报价13926，较上周跌37点。

　　国内期现价差：本周现货价格小幅回落，而期货近月合约横向整理，期货升水较为稳定。图中所示的期货价采用的是现货月前一个月的合约日结算价(即5月采用CF0506，以此类推)，而现货采用的是中国棉花指数CCIndex328。按上述方法计算，本周期现价差为-136元/吨，上周为-148元/吨。

　　后市看法

　　本周郑州棉花基本面并无大的改观，周一低开下探后，一周维持横向整理。上周提醒关注的，仓单继续加速减少。从前文仓单的变化曲线可以看到，目前的状态同去年8月时非常类似——加速减少，而去年正是在8月中旬见底。目前市场持仓有限，实盘比例较高，那么近月合约我们可以理解为非常接近现货市场，现货买盘出现表明下行空间有限。美棉周五大涨，而当周出口销售并不理想主要是预期周一的作物生长报告不佳，随着生长期的延续，市场对于天气的担忧开始加剧。8月份的USDA月报非常重要，之前USDA将去产区实地考察，德克萨斯连续的干旱肯定会影响产量，关键是减产的幅度，目前市场也在提前进行预期。天气的行情往往是来去匆匆，即使反弹出现也应谨慎对待。

　　美棉上涨后，下周郑棉定将有所反应，目前交易所仓单已非常有限，能否形成反弹或上涨关键要看投机资金的入场情况。就是目前的时间和纺织旺盛的消费来看，笔者仍倾向于中长线继续观望等待机会。目前的情况同去年8月份时的情形非常类似，期货贴水于现货，而仓单加速减少。进口配额发放传闻几次打压棉价，目前进口棉配额与新疆棉一比一搭配已逐渐为市场消化。虽然国内现货销售仍然不畅，但如果美棉能站稳55美分继续上攻，则远月行情依然可期。技术上，NYBOT棉花连续收阳看跌人气转化，预计12月合约在57美分以上的前期成交密集区将受阻力。操作上可关注长线买入时机，前提是市场尤其远期合约有需要明显增仓。

　　观点仅供参考，操作风险自担。

　　北方期货 王亮亮