市场基本面不容乐观 沪铝期价调整格局依旧(3)

　　2、原铝出口减少而铝半成品出口大幅增加

　　据海关统计，1-5月原铝出口量为34.5万吨，较去年同期减少41%。其中5月份, 铝以及铝合金的出口总量达到59399吨，与前四个月的水平基本接近。此外铝半成品出口增长幅度较快，1-5月出口量达到40万吨，同比增幅高达57%。由于国家严格限制原铝出口，氧化铝来料加工减少对铝出口总量产生一些影响，最终使得铝半成品出口大幅增加，生产商从原铝出口转向高附加值的半成品，同时这类半成品仍然享受出口退税13%的优惠政策。

　　中国原铝月度出口量

　　目前国内价格追随LME价格非常接近，但是在加上5%的出口税(拥有征税许可证的出口除外)之后，出口价格相对于国内价格的折扣实际上是比较小的。这也是导致近期我国原铝出口减少的原因之一。需要注意的是，随着8月份加工贸易的取消，原铝出口可能不再成为主角，分析市场供需的时候，需要更多考虑的将是合金和铝材的出口。

　　中国国内和出口铝价格

　　3、现货供应紧张得到缓解

　　国内市场的消费从4月份开始走强，但是由于市场供应量和库存量大，消费的强劲一直到5月底才开始真正体现出来，华南地区最为明显。广东和上海地区的现货价格差异快速放大，这种情况在6月中旬最为旺盛，现货价格的地区差异一度达到1000元/吨左右。之后，随着华南地区供货量的增加以及购买量的减少，两个市场的价格差异开始缩小，至7月初，两地价差达到了200元/吨之内，这就意味着广东地区铝锭供应紧张也暂时告一段落。

　　铝现货价格走势

　　值得注意的是，上海交易所铝库存连续六周大幅下降，与国内现货供应得到改善看似矛盾，但其实不然。据了解，在前期上交所库存处于较高水平时，其大部分都是仓单库存和抵押库存，并不能马上释放到现货市场。当伦敦铝价触及3300美元/吨高点时，部分企业和贸易商在海外点价，这就决定了在随后时间内要逐渐运送铝锭出口，从而使得上交所库存的持续下降。

　　4、央行加紧收缩银根抑制货币信贷增长偏快

　　今年以来，国民经济继续保持平稳较快增长的良好势头。但当前经济运行中仍存在固定资产投资增长过快、货币信贷增长偏快、对外贸易顺差扩大等突出矛盾和问题。货币信贷过快增长会引发通货膨胀或资产价格泡沫，可能形成新的银行不良贷款，积聚金融风险。为了抑制货币信贷总量过快增长，央行货币政策倾向逐渐由中性转向紧缩，而且手段多样化也为近年来所少见。4月28日，央行宣布贷款加息，上调贷款利率0.27个百分点，存款利率不变。5月17日，央行发行了1000亿元定向票据。6月14日央行再次发行1000亿元定向票据。6月16日宣布从7月5日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从央行一系列的举措中，我们可以读出两重意思：其一抑制信贷意味减少资金流动性；其二，从贷款利率上调不久即调高存款准备金率这一现实来看，政府对进一步控制信贷规模、遏制固定资产投资过快增长的信心已经显露无遗。基于以上两点将会对金融市场产生一定的抑制作用。

　　人民币贷款利率调整表