经济：美元小幅下挫与商品价格持续反弹相呼应

　　欧美利率展望：

　　美国8月加息概率为80%

　　市场预期欧央行8月初将加息25基点

　　日本央行2季度后加息25基点 但7月加息的可能性在下降

　　困扰美元的中长因素期：

　　持续加息预期对美元的支撑是短期的

　　双赤字的结构性问题—财政赤字有舒缓迹象

　　石油美元欧元化　

　　外汇储备多元化

　　地缘政治风险—朝美导致危机、伊朗浓缩铀、巴以冲突升级

　　预期本周波幅：83-85.5-86

　　上周美国服务业的就业数据大公司AutomaticDataProcessing(ADP)发表6月份报告，显示民营部门增聘36万8千个职位，差不多是5月份的三倍数字，不少大行因此调高同期非农业职位增长预测，实际公布为增长12万，因不及预期的17万个，市场揣测美国经济开始放缓而不利美元基调。但其平均时薪升0.5%，以年率计升3.9%为01年6月以来最大，市场对全线看淡美元有顾虑。

　　周四央行总裁察查以高度警愓字眼形容对物价稳定性的关注，强调没有想过与以往决策不同的事情，暗示会在8月3日会议加息，但否了加息半厘的可能性。

　　与此同时商品价格持续反弹。据传是法国一银行上调了美国核心利率至6.0%，同时多数商品已经大幅回落3成左右，因此基金多头部位有所恢复。目前商品价格的反弹是主升浪的延续还是对前期急跌的修复呢？这个问题是所有投资者需要面对的核心问题。它的隐含意义是：我们是关注07年全球经济景气度回落导致的对商品需求的下降呢，还是关注因美国经济回落导致弱势美元对商品的支撑呢。

　　市场预期美国经济增长将自一季度的5.6%回落至3.5左右水平。并对美国持续加息对经济打击有戒心。

　　

美国GDP季度同比走势图（来源：经易期货）

　　美国贸易赤字维持高位运行，近月没有进一步扩大。但4月份资本净流入较低，产生167亿融资差额。

　　

资本净流入与贸易赤字差额走势图（来源：经易期货）

　　

美国月度贸易赤字走势图（来源：经易期货）

　　

美国资本净流入走势图（来源：经易期货）