棉市仓单加速减少 期价将以震荡寻底行情为主

　　棉花市场一周行情回顾

　　郑州市场： 本周郑州棉花继续小幅阴跌，近月合约相对远月表现为抗跌，在低于现货价格后有部分接货买盘的介入。

　　本周郑州棉花仓单加速减少，而有效预报继续下降。截止到7月7日当周，郑州交易所棉花仓单数量共计4144张，较上周减少606张，有效预报231张。(对比去年同期仓单5204张，有效预报697张)

　　

郑州棉花一号仓单数量变化趋势图（来源：北方期货）

　　注：一张棉花仓单对应1个交割单位(公定重量20吨)

　　纽约市场：纽约棉花期货市场本周前四个交易维持整理，周五收出大阴选择向下突破。市场之中基于技术形态的投机性抛盘涌入，同时受选择权执行的拖累。

　　据美国农业部7月3日发布新花生长报告显示，截至7月2日，美棉新花现蕾率为63%，较前一周的48%增加15%，比上年同期的54%高出9%，略高于60%的近五年平均值。其中，现蕾率最高的三个州阿肯色州达到96%，路易斯安那95%，密西西比州88%，最低的两个州为俄克拉荷马24%，堪萨斯25%。

　　截止到7月3日美国CFTC交易商NYBOT棉花期货分类报告中显示，基金在棉花市场多空均减的动作，但空头增加幅度较大，持有16627净空头寸，而上周这一数据为净空14142手。

　　

本周库存变化与MA5库存对比图（来源：北方期货）

　　现货市场：本周国内现货棉价格继续小幅回落，国际现货棉价打压人气，卖方只有通过小幅降价来吸引买需。本周中国棉花价格指数中328棉花报价跌破14000大关报13977，较上周跌54点。

　　

中国棉花价格指数CCindex走势图（来源：北方期货）

　　国内期现价差：本周现货价格小幅回落，而期货小幅阴跌，期货升水较为稳定。图中所示的期货价采用的是现货月前一个月的合约日结算价(即5月采用CF0506，以此类推)，而现货采用的是中国棉花指数CCIndex328。按上述方法计算，本周期现价差为-127元/吨，上周为-296元/吨。

　　

国内棉花期现价差走势图（来源：北方期货）

　　后市看法

　　本周国内行情为连续的横盘整理，小幅震荡回落，基本面并无太大变化。期货价格在连续阴跌后，近月合约已有一定接货的优势，但这还不足以改变目前的弱市，况且国内现货价格还在继续走低。仓单的加速减少缓解了实盘压力使得后市投机资金进场的可能加大一些，但时机目前还不成熟，必须有价格趋势形成或国内购销局势有根本的转变信号。国内近阶段部分省份出现冰雹、暴雨等灾害天气，山东的虫害对当地生产也有一定威胁，但产量的实质减少或者说目前市场还不到反映这些消息的时候。NYBOT棉花震荡下跌的形态明显，横向整理——向下突破——再整理，这样的形态往往是在整理后突然的抛售引发止损，形态多是阶梯型的。基金在前期大举平空后又少量加空，总体的说其还是震荡看空的思路在操作。

　　新年度的供求情况变数仍多。美国农业部(USDA)表示，今年约83%的棉花将为转基因品种，高于上年的79%。转基因品种对于虫害的抵御作用增强，目前美棉的生长进度明显快于去年，干旱的产区也出现了一定降雨，但德克萨斯仍然处于高温干旱。值得注意的是，目前美国基本所有的农产品期货都处于相对低位的徘徊，一旦天气突然有变，爆发性行情也存有可能，到时联动作用也将十分明显。当然，这只是个可能，在没有趋势形成前，棉花弱市仍将延续下去，将以震荡寻底行情为主。美棉12月合约不排除考验49美分一线，这不仅存在整数心理关口，更是几年来的区间震荡下沿。操作上在郑棉无明显放量增仓的情况以观望为主，而且就目前内棉价高外低的情况，国内很难形成独立行情。尽管技术上明显不利，但笔者仍不倾向大举建空，因为从时间上美棉此处一旦出现天气行情，反弹甚至上涨都将是十分迅速的，毕竟USDA月报2006/07年全球棉花是产不足需的，不如等产需形势进一步明朗。

　　观点仅供参考，操作风险自担。

　　北方期货 王亮亮