期铝长期牛市并未改变 但中期将面临调整修复(2)

　　二、纯技术角度展望

　　在分析伦敦铝和沪铝走势之前，我们有必要对相关的商品指数先加以分析，以透视整个商品的长线走势。

　　

CRB指数百年图表（来源：倍特期货）

　　上图是CRB指数百年图表，我们可以清晰的看到目前的超级牛市正运行在大级别的五浪之中，按这个图表推算，自181.83所开始的牛市大五浪第一目标理论上讲至少将突破337.6的高点，我们取一浪和五浪等长的话，五浪目标在320附近。而在2006年5月12日交易中，CRB指数已经摸高399.11，那么展望再高一级点位在435.82一线，也就是说，五浪目前正在运行中。

　　考察自2001年11月30日181.83所开始的五浪，目前仅运行在五浪3的延长浪中。整个上涨自2006年进入加速状态，目前是对加速状态所产生的乖率进行调整。整个超级牛市没有发生变化，在时间架构上，预期这种调整将运行3——5个月。

　　

CRB指数走势图（来源：倍特期货）

　　

伦敦铝日线走势图（来源：倍特期货）

　　上图是在伦敦铝和CRB指数自2001年以来所开始的超级牛市的同一级别的图表，我们看到，目前整在运行自2005年7月份所开始的加速上涨的修正行情，按黄金分割计算，理论的下调分别是2497、2305，从波浪理论上看，3310到2410完成了A浪地方下调，B浪反弹在酝酿中，如果如期发生，将有望反弹到最高2880一线。然后展开C浪完成最后一跌。C浪未来有两种方式运行，一是做常规的之字型，就是从B浪高点(目前先假设反弹到2880)开始以5小浪的结构完成，其幅度至少等于A浪，就是：

　　C >(=)2880-(3310-2410)=1980

　　但是，鉴于如果伦敦铝跌破2000将破坏牛市形态，加之本次调整是对2001年11月所开始的牛市的四浪调整，按波浪理论不能调破一浪高点2016.5，再者原二浪是一个简单的调整，根据交替规则，四浪将是复杂调整。那么后市演化诸如三角或者双三之类的调整可能偏大。不过任何分析，总要经过行情的验证，同时在验证的过程中修正最初的分析，目前所提出的复杂调整的假设是建立在大牛市的基础上的。由于本次笔者是做月报性质，所分析的时间跨度没选的太长，相信下期月报调整将接近尾声，届时可以根据具体行情更新本月报中数据、修复调整观点以及预测目标等等。

　　不论以那种方式进行调整，对于目前来讲，伦敦铝在2410一线止稳反弹，在13个交易日中完成了一个局部的小双底形态，而且在6月30日成功上破颈线2595。这样，中短期来看，价格继续向上反弹就有望先期对阻力2680进行测试，进而是目标2880。

　　沪铝在和伦敦同步的基础上，我们预期在目前区间19250—20500将产生中期调整向下行情中局部反弹确认底部，这个底部一旦成立，中短期将有望上摸22000而对调整进行确认，在波浪理论上也是所谓的B浪反弹，如果如期完成，后市还将运行C浪而结束调整，重新步入牛市。

　　综观最近的国内沪铝交易，价格在19500一线，多空显得迷茫，最初保值空头鉴于成本因素而放弃打压，投机多头面对伦敦铝的走低而选择平仓出局，主力合约609从6月15日的最高持仓56604手到上周四减仓至47544手，同时最近的价格区间是20610-15250，我们可以大致估算多头的减仓成本在19930，在上周五盘面再度增仓6784手，当天结算价19849，说明投机多头目前尽管“逢低”没有加码，但是目前总成本并没有损失。相反，保值空头原本拦截价格应该在20500以上开始，但是由于氧化铝下跌，成本下降800元，这样拦截位置也相对下移800—1000点，刚好是19700，最近的密集成交在19700也说明了这一点。

　　伦敦铝目前所表现的是有进一步上涨的欲望，那么国内跟涨，保值空头的拦截力度能保持多大？多久？我们观察沪铝从2005年11月以来，价格上涨和调整一直伴随着保值空头的身影，从趋势上讲，保值空头最终没有“拦截”着价格的上涨，但是每次调整，保值空头也能及时胜出，这说明了国内铝企业的操盘的技巧已经达到一定水平。这次面对价格再次上涨也罢，反弹也罢，保值空头能“拦”多高？多远？我们将拭目以待，而最大的可能是伦敦铝对它进行宣判。就沪铝走势上讲，反映出了铝市供给和需求、成本和趋势、投机和保值的既矛盾又统一的辨证关系，说明沪铝在2005年开始，在逐渐走向成熟。

　　单就技术角度，笔者预期这次的反弹极限位置是上次调整的1/2位置左右，亦即伦敦2880、国内22200。也许，保值空头这次还是最后胜出，但是付出的是：时间成本。

　　

沪铝指数走势图（来源：倍特期货）

　　上图是沪铝指数图表。对于沪铝中短期的反弹，在模拟的时间和空间中，由于5月12日、5月26日、6月5日6月20日都分别处于重要时间点，以次所衍生的黄金分割时间窗分别在7月12日、7月27日、8月10日和8月18日；以近期区间上沿20527为颈线的反弹，上挡压力分别在21010、21170、21320、21810、22305、22460。

　　结论：伦敦铝的长线牛市行情没有发生改变，中期将面临三到五个月的调整，目前自3310回落至2410以来的第一波调整已经完成，中短线面临对第一波调整的反弹修复确认，预期中短期反弹目标极限在2880一线，在反弹完成后将选择进一步的调整的时间、方式。相应的沪铝609合约也将跟随伦敦铝展开反弹，但是伦强沪弱格局再次显现，反弹也许大打折扣。

倍特期货 高野

[上一页]　[1]　[2]