食糖进入迷茫期 从库存状况看后期可供应量

　　自从2006年4月中旬以来，食糖市场进入了近几年来少有的迷茫期，食糖的商业库存降到了近5年来的低点，而且商业的“蓄水池”作用更加弱化，商业运作和经营也达到了近几年难以想象的低规模状态，是消费出了问题？是渠道发生了变化？食糖市场的走势究竟如何？当前，食糖市场走势将由2006年的消费情况、国家宏观政策的走向和国际市场来共同决定，而其中消费情况成了最大的变数。

　　一、商业经营成本增大，中小商业企业经营规模缩小

　　(一)商业库存调查情况

　　据对全国重点销糖企业及股份制企业(10户)、个体户(10户)进行的统计调查。

　　全国重点销糖企业的各省商业单位食糖库存截至5月底是近几年最低点，有的公司，往年同期约8000吨的存糖，今年仅2000吨，往年的5月下旬，山东青岛至少8000吨的存糖，若不是到船及时，今年差点儿出现了断档的情况。在股份制企业中食糖销售活跃的商家多数的库存量仅有往年的1/3，库存为零主要反映在小的经销商或者个体户手里。

　　从以上调查了解的情况看商业库存是近几年最低点有一定的道理。商业库存减少的原因是：

　　1、流动资金减少，经营成本较大。本榨季以来糖价从3600元/吨起步，产区最高达到5400元/吨，销区最高达到5700元/吨，多数时间在4700——5000元/吨之间运行，增加了商业运作的成本。往年，当糖价在3000元/吨的时候，商家采购一条船(3000吨)所需资金为9，000，000元；本榨季，采购相同的数量，以4700元/吨的采购价，所需资金为13，500，000元，采购成本增加了约50%，但银行贷款难度加大，除了自身实力雄厚的商家有大手笔操作外，多数商家只能力所能及的谨慎操作，故而减少了库存量。

　　2、糖价前高后低，经营风险加大。由于春节前糖价曾经上涨了70%，春节后，糖价下跌，使本榨季的上半年出现了前高后低的价格状况。商家担心的是，厂家的成本在3700元/吨左右，而食糖经营者的采购成本在4700元/吨左右，加上仓储利息的约30元/吨的费用，商家每操作一次所能赚取的钱也许就只有10-20元/吨，或者基本持平，商家不可能不顾成本的大量采购和屯糖。而食糖的主动权掌握在厂家手里，如果产区价格率先跳水，商家承担的风险必然加大，两者的力量悬殊太大，故而商家采取的是减少库存，勤进快销的方式。

　　(二)商业销售情况调查

　　在10户重点销糖企业及股份制企业当中，1/3销量增加，1/3减少，1/3持平；在对个体户的调查中，也是1/3销量增加，1/3减少，1/3持平。

　　这些企业主要分布在华东、华南、华北、西北、华中等主销区，从同期比较的比例看，经营规模看有增有减也有持平，说明，食糖消费情况也没有大家想像的那么悲观，并没有出现大幅萎缩。商业食糖销售没有大规模萎缩的原因是：

　　1、灵活的经营方式，本榨季以来，糖价一直处于高位，商家的经营方式主要是勤进快销，以此来避免采购成本高、厂家控制主动权的经营风险。有的企业通过与厂家合作，或者搞联销，或者帮厂家在销区定价销售，或者利用当地的地方储备进行滚动操作来赢取利润，并实现了销售量。虽然现货采购量减少，但是利用昆明、南宁、柳州现货批发市场达到实物经营目的的效果仍然存在。

　　2、虽然单次采购量减少，但累计数量并没有大幅减少；虽然库存量减少，但经营数量并没有明显减少；

　　在与商业企业交流的过程当中了解到，近几年来由于终端用糖企业在产区的直接采购量增大，产区厂家直接设点销售的份额增加，中小商业企业的经营规模缩小，大型企业在减少库存的同时，通过铺设销区网点，控制产区资源，在现货批发市场网上采购，与产区厂家合作销售等方式，仍努力的维持着基本平稳的食糖销量，凭着实力和信誉，占据着固有的市场占有率。

　　二、工业库存的初步调查

　　(一)云南省食糖库存还有多少？

　　从云南省仓库了解到，昆明仓库约15.5万吨，大理仓库约5.5万吨，祥云仓库约2.5万吨，广通仓库约19万吨，合计约42.5万吨。从各糖厂了解到工厂内库存及销区库存合计约10万吨。云南工业仓库存糖约52.5万吨

　　从云南省外运量统计数据看，截至4月末，云南省外运食糖51.86万吨，加上上年12月份的外运量及保温车、集装箱的外运量约10万吨，上半年云南省内消费食糖13万吨，5月份外运食糖15万吨，合计云南省销售食糖89.86万吨，则云南省内食糖库存51.44万吨。

　　通过以上两个途径了解到云南省食糖库存约52万吨左右。

　　(二)广西区食糖库存还有多少？

　　据广西同行的从广西各主产地仓库、铁路和港口沿线仓库方面的调查，以及与各大糖业集团的交流情况进行的初步统计，广西库存约较上年同期减少了15-17%，上年同期是162万吨，因此，估计广西目前工业库存约137.7万吨。

　　据广西地方主管部门的统计，5月下旬广西工业库存162万吨。

　　算大数广西工业库存162万吨。

　　(三)其它产区食糖库存还有多少？

　　新疆目前现货报价坚挺，糖价涨到了5100元/吨，据了解，新疆工业库存不足3000吨是主要的原因；整个北方地区合计约7万吨工业库存。

　　南方其他产区中工业存糖约30万吨。其中，海南本榨季食糖产量减产幅度达到60%，在南方产区中产销率较高，目前工业存糖仅有5万吨左右；广东除了湛江之外，其他地区已经基本销售完毕，湛江5月底工业存糖23万吨；四川等其他产区寥寥无几。

　　其它产区工业库存合计35万吨。

　　云南库存食糖52万吨，广西162万吨，其他产区35万吨，5月末全国食糖工业库存约249万吨。

　　工业库存减少说明前期食糖消费立足国内，并没有因为糖价高而失去了食糖正常的市场份额。

　　三、后期可供应量分析

　　工业存糖249万吨+5月份竞卖的国储糖18.4万吨+待投放的国储糖55.2万吨+后期进口糖30万吨+新榨季10月份20万吨新糖=372.6万吨

　　后期算5个月的销售时间，则每个月销糖74.5万吨，后期销售压力并非想像的那么大。

　　四、后期需要关注的几个方面

　　(一)、替代品对食糖消费的影响

　　虽然，本榨季以来，淀粉糖以2700元/吨对应食糖4700元/吨的大幅价差，有可能实现520万吨的产量，但实际与食糖可替代的数量并没有想像中的那么大，尽管从绝对总量来讲，我国的淀粉糖每年均有较大幅度的增长，但不是所有的淀粉糖品种的增长都将替代食糖的消费，淀粉糖的替代有完全替代、部分替代的问题。当食糖价格上涨到一定的阶段，有些领域、有些食品和饮料可以通过使用淀粉糖完全替代，而其他的一些领域和其他的一些产品却始终不能完全替代，而只能通过调整配方，采取部分替代。

　　据了解，淀粉糖中与食糖具有替代性的HFCS实际产量可能接近80万吨。而2005年的HFCS实际产量为30万吨，淀粉糖中HFCS一项有可能增加50万吨的产量，预计2006年淀粉糖中HFCS对食糖的替代量约增加50万吨左右。

　　可以肯定的是，由于性价比的优势、口感及工艺水平的改进，淀粉糖的应用领域在不断扩大；但不能忽视的是，随着人口的增加、城市化进程的加快，人民生活水平的提高，食糖本身也存在自然增长的部分。如果，淀粉糖对食糖的替代量不仅超出了食糖自然增长的部分，而且还挤占了食糖的原有份额，那么，销区的食糖经营恐怕也不能出现目前这种有增有减也有持平的状况，而应该是普遍减少，但是并没有，从这一点可以看出，食糖毕竟有着自己不可替代的应用领域和市场份额。

　　淀粉糖的实际替代量将是判断食糖消费的最大变数

　　(二)国际商品价格对国际原糖价格的影响

　　1、国际市场方面，在国际糖价未超过15美分时，有进口配额的单位操作了一定的量，5月末，净进口约20万吨；但随着国际糖价超过16、17美分，进口风险加大，进口事宜就基本搁置下来。国际原糖与原油等国际商品价格的影响关联度极大，随着

原油价格的起伏不定，原糖价格也有变化，进口糖又成了大家关注的焦点。

　　国际油市方面，伊朗的强硬态度令油价一度升温，但据美国库存数据显示预期汽油库存再度增加，另外伊朗称西方国家的建议含有积极因素的和缓态度，以及同样令油价承压的美联储主席伯南克对通胀担忧的讲话，升息预期再显，令油价探低到71美元。在美国夏季油耗高峰期到来；美国气象部门预测未来数月至少有10股飓风将在大西洋洋面生成；安理会5大常任理事国和德国可望就伊朗核危机达成共识后德黑兰方面仍有可能拒绝接受妥协方案的背景下，国际原油价格重返70美元/桶以上。

　　虽然短期内国际期糖价止跌回升有一定的难度，甚至还有进一步下滑的危险，但也并不意味着国际糖价已回升无望，原因是不少国家已纷纷加入了角逐燃料酒精这个新兴市场(巴西和美国)，在酒精可望成为替代石油的最佳选择的背景下，石油市场的变迁将牵动着食糖市场的每一根神经，只要国际原油价格长时间在高位运行，国际期糖市场就会获得足够的支撑，糖价就有再次冲高的希望，因为

石油价格长时间在高位运行意味着全球头号产糖国--巴西将会拿出更多的甘蔗来生产酒精，从而削弱食糖生产，最终缓解国际食糖市场因巴西食糖生产持续扩张而承受的压力。而美国由于实施分阶段停止在汽油中使用化学添加剂，取而代之的是使用酒精，今年前5个月美国以403美元/立方米的平均价从巴西直接进口了2.803亿公升酒精，是去年同期9,270万公升进口量的3倍多。

　　国际糖业组织(ISO)最近在发表的月度报告中认为，估计06-07制糖年全球的食糖供求将达到平衡，但今年的缺口并没有消除，糖价的下跌仍受到缺口的支撑。

　　只是目前正处在国际榨季期间，食糖供应并不紧张，且近期受全球通胀问题的困扰，缺口问题处于隐性阶段，但技术上远期价格和现货价拉大的差距，以及未来气候引发的不可预测的灾难性问题，美伊核问题，有对下跌提供支撑的可能。

　　对于国际糖价的下跌与否，进口糖量的增加或者减少，尚且是仁者见仁、智者见智，如果进口糖不能进入，意味着国内供应量可能减少20万吨，但如果继续进口，进口量达到近几年的50万吨应该是在情理当中。

　　(三)国储糖的投放对国内市场的影响

　　主要关注的是国储糖的投放，至5月底，国储糖已经投放原糖60万吨，折合成品糖55.2万吨；下一步国家准备继续投放60万吨，折合成品糖55.2万吨，这其中包括已经进口的前20万吨正在加工回储，国储20万吨马上安排加工，古巴后20万吨看市场情况可直接投放本榨季国家投放的量总数为110.4万吨，但其中也存在着变数，即古巴后20万吨看市场情况可直接投放。也可能因价格下跌而停止投放。

　　通过上述的调查和分析，当前的基本面情况大致为：1、商业库存减少，销售量基本持平，食糖消费量并没有因为糖价上涨而出现等比例的折扣，但食糖消费自然增长部分可能受到了替代品的替代；2、由于产不足需，国储糖110.4万吨及进口糖50万吨可能全部补充入市，但总体食糖供求基本平衡，后期可能略微偏紧。3、有可能因为国际市场的变化对后期国内糖价产生一定的影响，对此，还得予以关注。