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商品期货市场暴涨之后剧烈震荡，投资者望而却步，是牛市中的正常调整？还是商品市场即将崩溃？对此，接受采访的专家们认为，全球流动性依然过剩，“中国因素”未变，本轮商品牛市远未结束。
“剧烈震荡中价格重心不断下移”是近来商品期货市场的主基调。截至昨日，与近期的历史高点相比，伦敦期铜和期锌回落1725美元和700美元，纽约黄金更是大跌115美元，
幅度达16%，原油也一度跌破70美元重要关口。
流动性不成问题
中信证券马青博士认为，尽管全球各大央行正处在升息周期之中，但流动性目前并未枯竭。鉴于流动性并没有出现明显收紧，全球商品牛市的基础依然存在，中国作为全球重要的商品加工链角色依然不可或缺。汇改以来，人民币虽然对美元升值，但由于美元走弱，人民币的名义有效汇率其实贬值。这意味着中国目前贸易顺差高速增长的态势有望维持，人民币面临的升值压力也丝毫没有减弱。在以上双重因素作用下，外汇储备超速增长的局面有望维持。这些外汇储备最终转化为货币创造，进一步加剧国内当前的流动性过剩。
告诉你真实的“中国因素”
“中国因素”是本轮商品牛市的重要支撑力量。中金公司首席经济学家哈继铭表示，中国经济的崛起导致对资源的消耗量日益增多，在国内资源不能满足需求的情况下，从国际市场的进口量大幅度增加，从而拉动国际资源需求及价格的上升。2005年，仅占全球经济总量4%左右的中国，却消耗了世界9%的原油、20%的铝、30%的铜、钢、铁矿石及45%的水泥。由于中国城镇化、工业化和基础设施建设引发的资源密集型经济持续增长，商品价格的牛市行情远未终结。
“十一五”规划纲要指出，未来5年，中国GDP年均增长7.5%，即从2005年的18.2万亿元增加到2010年的26.1万亿元，人均GDP要比2000年翻一番；城镇新增就业和转移农业劳动力各4500万人；社会主义新农村建设取得明显成效，城镇化率提高到47%。宏伟的发展蓝图使不少专家相信，商品牛市的前进步伐不会嘎然而止。
何为“中国因素”？从河南南阳的经济发展可能“窥斑见豹”。这个过去农业经济占主导地位的小型城市，目前正在兴建两条高速公路和一条铁路，“南水北调”中线施工马上开始，未来几年规划中的城市规模将扩展到现在的2倍;世代手工劳作的农业已悄然实现了全面机械化，基本上没有人工操作。记者日前去采访时，时值6月火热的夏收季节，一望无际的金黄麦田中，无数的大型联合收割机不分昼夜地忙碌，而每台收割机上都至少自带了200升柴油。“过去农村建房，基本上以木材和泥砖为主，现在都是钢筋混凝土，门窗也全用铝合金，”当地农民告诉记者。
不过，也有人质疑，中国会不会持续高消耗的GDP增长模式？因为“十一五”规划纲要明确指出，未来5年，中国要实现经济增长模式的转变，显著提高资源利用效率，单位国内生产总值能源消耗降低20%左右，这必定使得对工业原材料等商品的需求大大降低，商品市场的非理性繁荣也将会出其不意地崩溃。但我们必须看到，“中国因素”反映的不仅仅是中国经济增长对资源品的渴求，而是全球经济增长对资源消耗的反映。中国经济的崛起是建立在制造业大转移和中国依赖外需的基础之上，中国制造业发展不仅仅是中国经济增长的事情，也反映了世界经济增长的事实。在全球经济前景继续看好的背景下，中国的出口加工业不会减速，而内需的扩大将进一步加大对资源的需求。
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