经济研究：美元仍在低位徘徊 商品价格宽幅振荡

  　欧美利率展望：

　　美国6月28日或将‘持续’加息进程

　　欧央行6月8日加息 焦点在是加息50个基点 还是25个基点

　　日本央行2季度后加息25基点 7月加息的可能性在下降

　　困扰美元的中长因素期：

　　预期持续加息即将结束

　　双赤字的结构性问题

　　石油美元欧元化　

　　外汇储备多元化

　　地缘政治风险有舒缓迹象

　　预期本周波幅：83-85.5

　　美国经济数据就业数据不理想，市场预期17.5万人，实际仅为预期的一半。美元反弹失败，自近期区间高档回落至84下方。本周欧元区加息25基点成定局，欧美息差有收窄趋势，市场没有改变看淡美元的情绪。

　　美国有经济放缓迹象但通胀压力仍浮现。四月份个人收入上升0.5%，不及预期；虽然个人消费开支上升0.6%，但经通胀调整之后，只有0.1%的升幅；核心个人消费开支物价指数年率上升2.1%，是自2005年3月份以来最大升幅，也超越了联储局的1%-2%的可接受通胀区域。

　　三藩市联储局总裁Janet Yellen表示，美元贬值将会刺激总体需求和稍为提高通胀，可增加联储局收紧政策的需要。

　　欧盟央行首席经济师Otmar Issing表示，十分具扩张性的货币政策引致全球和欧元区的流通资金强劲增长，高流通资金有通胀的潜在。

　　外电5月30日报道，欧佩克(OPEC)执行秘书长巴尔金都(Mohammed Barkindo)表示，美国利率的稳步上调和油价的持续高涨尚未导致全球经济增长放缓。难以判断油价达到什么水平会对全球经济增长构成打击。欧佩克成员国将于6月1日在加拉加斯开会讨论产量政策。市场预计，欧佩克将在此次会议上维持现行原油产量配额不变。

　　FED政策的不确定性及欧美息差缩小是近期制约美元的主要因素。预期美元仍会维持在83-85.5区间内。若失守83，美元向下的空间将打开。后者的可能性似乎不大，但欧元克服1.30关口是对美元谨慎乐观情绪的重大打击。

　　要闻：

　　国际

货币基金会总裁Rato批评欧洲冷对环球贸易失衡是危险的安逸，似乎反映国基会亦主张欧洲亦承担部份缴正失衡的责任，消息曾对欧元及欧币产生支持。

　　联储局主席贝南克在参议院听证会上表示，5月10日会议声明已指出通胀上档风险，而通胀较高推升长期利率，从而亦促升按揭利率，所以暗示可能要再略为收紧银根，不过亦声称在6月底会议前有一列数据要审慎观察。

　　美国

房地产市道的放缓速度反映房地产市道未必真个放缓，就算放缓亦只限软着陆状态，对消费开支环节的损害应不会严重。

　　美国财长斯诺即将被高盛董事长接任。届时或将炒作布什政府

汇率政策有变，估计待欧盟央行加息预期兑现后，日元交叉盘及直盘会真正转强发展。

　　美国首季国内生产总值因建造业及贸易赤字远较上月速报时为佳，大幅向上修正到5.3%之增长率，周五晚4月份核心个人消费开支物价指数年率报2.1%增幅，几个重要数据都只略为提高联储局在6月底会议续加息可能性。

　　日本央行公布4月份议息会议记录，反映日本加息时间表未必可在7月份兑现，在欧盟央行笃定会在6月份会议加息之前，日元交叉盘并无胜算。

　　英伦银行息口虽无清晰启示性，但仍有含蓄加息倾向，而且下月Blanchflower将接替央行内唯一主张减息的Nickell出任理事，下半年内应会回头加息，估计当欧盟央行在6月8日会议的加息预期兑现后，英镑兑欧元的交叉盘会趋强发展。

　　加拿大央行加息后的声明暗示将暂停升息，一度将加元推低。不过财长Flaherty随后表示，加国经济十分强劲，而高油价已将4月通胀年率推高至2.4%；此外指出，加元升值已帮助加拿大企业购买新设备并提高了生产力，他的言论为加元带来有力支持，预期仍可续升创新高。

　　

5月29日当周美国金融市场概况走势图(来源：经易期货)

　　

5月29日当周国内金融市场概况走势图(来源：经易期货)

　　

2006年主要国家央行会议时间表(来源：经易期货)

　　

美国GDP季度同比走势图(来源：经易期货)