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在商品期货市场整体下跌的大环境下，今日的农产品期货也未能幸免，除郑州棉花之外，各个品种均出现了不同幅度的下跌：郑州白糖在NYBOT 原糖跌破15.85 美分关键支撑位的带动下，尾盘牢牢封死于跌停；豆类、玉米、强麦在最近基本上同涨同跌，在今日的市场中，豆粕则充当了领跌品种，尤其是M0701 合约盘中仅差两个点即触及跌停，在隔夜CBOT 各相应品种只不过小幅下跌的情况下，国内市场盘中这样一个跌幅无疑是有点过，这也就是尾盘出现小幅反弹的原因所在。持仓兴趣方面，豆粕、玉米市场今日大幅减仓，玉米总持仓较昨
日就减少了16 万手，这样 把前几日的增仓悉数减尽，市场的短线炒作性可以清晰看出。
一季度货币政策执行报告传递出的“下一步货币调控紧字当头”的信息无疑对国内商品期货市场的作多氛围带来较大影响，本文不想讨论这个宏观环境问题，而是主要从农产品自身的特点来探讨一下农产品期货的投资问题，那就是长期看对行情、短期把握好节奏。
我们知道，在能源、金属价格攀至各自的高位之后，市场上投资主题开始纷纷讨论农产品市场的投资机会，并进一步衍生出了替代能源概念，这也就是乙醇与生物柴油概念，期货市场相对应的农产品期货品种也就是甘蔗糖、玉米、豆油等，这些都具有替代能源的概念。但是，自从进入06 年以来，国内市场挤入农产品期货市场作多的资金仍然是亏者多，关键的一点就是节奏没有把握好。下面就来简单看一下关注程度最大的三个农产品期货各自的基本面状况，以此来分析一下行情发展的进度。
当前市场最看好的农产品当数玉米，的确从一个长期的角度来讲，玉米的基本面非常好，巴西的乙醇汽油已经取得成功，北半球缺乏甘蔗资源的美国和中国等国家，自然就把乙醇生产资料转向了资源相对较多的玉米。拿美国来说，按照美国农业部乙醇生产每年消耗玉米的增加量5.5 亿蒲氏尔，即使每年单产保持在150 蒲氏尔/英亩、每年扩大玉米播种面积200 万英亩，到08/09 年度美国的玉米库存仍将接近0。而有些其它机构的对美国生产乙醇消耗玉米的每年增加量估计为7.5 亿蒲氏尔，如果是这样，到08/09 年度玉米库存将更加紧张，更不用说期间再出现一次干旱了。
这样我们就可以清晰的看到玉米的基本面的确非常相好，从长期投资的角度来讲，当前买进玉米长期持有，那是没什么问题的，但短线的进进出出则可能经常招致亏损。在大连玉米上涨以来，每次大幅增仓行情火爆之后，在关键的阻力位附近又总是伴随着大量止损盘的出现快速下跌，当初主力0609 合约在1500 受阻和当前的0705 合约在1600 受阻都是这样一种情形。问题的所在就是，当前的行情基本上还都属于炒作概念的层次，还不是真正的大行情，毕竟在08/09 年度之前我们还看不到玉米的缺口，而对比行情已经发展出现的原糖，在05/06 年度缺口的情况下，其行情才发展到这种程度。所以，我们需要明白的是玉米行情的发展是比较慢的，还需要中国真正进口之后来推动行情。
对于豆油来说，由于中国作为一个豆油进口国，政府是否鼓励用豆油制作生物柴油产业的发展是个问题，当美国、巴西等国家作为豆油的出口国，其鼓励生物柴油的发展已经成为事实，按照美国生物柴油产能的发展趋势，一个保守的估计是07/08 年美国生物柴油产业将消耗豆油27.5亿磅，这样在没有更大的压榨产能的情况下，07/08 年度美国的豆油库存就可以变为0，比玉米库存的消化进度还要快，这也是当前的豆油在最近比玉米跟随原油的趋势性更强的原因所在。但同样是一个问题，当前美国的豆油库存处在相对高位水平，因此行情的发展不会那么快，买进以后仍然是需要等待。
最后一个是甘蔗糖，在巴西把大量甘蔗用来生产酒精的情况下，糖价已经推到了历史高位，但即使在巴西、印度产量预期将大幅增加的背景下，欧盟出口补贴的逐步消除以及中国进口的逐步扩大等因素的存在使得品种仍然有着较好的基本面预期，在能源经济时代，对该品种仍然长期看好。但这并代表短线可以去作多，我们还需要看商品市场大环境，在当前甘蔗糖市场弥漫着利空消息的背景下，NYBOT 原糖已经跌破震荡区间的支撑位，近期的弱势格局基本确定。
通过三个替代能源产品的简单分析，我们就已经可以看出，作多农产品一定要注意把握好节奏，大行情是可以预期的，但06 年的基本面不足以支撑玉米、豆类产品价格维持在一个相对高位，除非发生干旱，而这我们还没有看到。因此，作多玉米的等农产品的投资者，尤其是短线作多远月玉米合约的投资者，由于远月的炒作性比较强，涨得快跌得也快，一定要把握好节奏，设好止赢与止损点。
西南期货 刘伟
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