郑棉走势继续与美盘背离 表现出很强的上涨势头

　　一、各地行情

　　1、纽约棉花行情周报

月份	开市	最高	最低	结算	涨跌	成交	持仓	增减
7/06	49.27	51.15	48.75	50.06	0.40	40416	107206	-1232
10/06	52.50	54.30	51.80	53.43	0.43	1073	2910	219
12/06	54.20	56.00	53.55	55.07	0.32	22295	52795	2057
3/07	56.70	58.10	55.75	57.53	0.63	4049	9055	2141
5/07	57.45	57.45	56.90	58.43	0.68	169	454	99
7/07	58.25	60.10	57.75	59.55	0.80	276	1725	7

　　单位：美分/磅，手

　　2、郑州棉花行情周报

品 种	周开盘	最高价	最低价	周收盘	涨跌	持仓量	持仓变化	结算价	成交量(手)	成交额(亿元)
CF606	14000	14290	13990	14140	70	6,120	-866	14140	4,604	3.259
CF607	14185	14500	14165	14310	60	21,380	-1064	14315	18,672	13.399
CF608	14405	14720	14405	14560	75	8,128	2204	14560	14,904	10.879
CF609	14750	15100	14745	14920	70	5,146	944	14905	3,290	2.455
CF610	14890	15165	14890	15030	120	1,688	118	15030	900	0.676
CF611	14900	15150	14900	15035	125	1,598	616	15055	2,016	1.516
CF612	14965	15200	14965	15080	105	1,324	368	15080	568	0.428
CF701	15055	15235	15055	15185	135	854	444	15175	602	0.456
CF703	15155	15300	15155	15230	205	208	86	15255	114	0.087
CF704	15205	15390	15205	15300	70	116	52	15285	94	0.072
小计						46,562			45,764	33.227

　　单位：元/吨，手

　　3、电子撮合行情周报

交易代码	开市价	最高价	最低价	收市价	涨跌	累计成交量	累计订货量
MA0606	14165	14380	14150	14250	91	4520	24600
MA0607	14210	14470	14210	14390	80	6660	18620
MA0608	14379	14585	14315	14480	90	7690	12900
MA0609	14400	14630	14400	14545	115	6480	9420
MA0610	14400	14630	14360	14551	101	2880	5660

　　单位：元/吨，吨

　　4、其他重要数据

日期	CCIndex328	涨跌	外棉到港价	涨跌	1%关税提货价	滑准税提货价
2006-5-22	14069	-2	54.95	-0.6	11279	12946
2006-5-23	14067	-2	54.75	-0.2	11238	12954
2006-5-24	14059	-8	56.25	1.5	11541	12955
2006-5-25	14057	-2	55.55	-0.7	11400	12952
2006-5-26	14057	0	55.65	0.1	11420	12953

　　* 等级为EMOT SLM1.1/16，相当国内328级棉，产地美国孟菲斯和德克萨斯地区。

　　二、重要事件

　　1、我国今年一季度棉纺行业利润同比增长28%，利用廉价外棉是重要原因

　　棉纺织行业协会副会长、同时兼任棉花协会副会长的朱兰芬在日前举行的“棉花形势和政策研讨会”上指出，棉纺行业今年1季度的经营状况，看报表还可以，销售收入同比增长27%，利润同比增长28%，主要得益于进口配额的价差，可以说是机会利润，因为一季度进口棉占整个用棉量的45%左右。如果同期全部使用国产棉花，则利润将下降63%。

　　2、美棉种植进度加快

　　据美国农业部5月22日发布的棉花播种进度报告，截止5月21日，已播种棉花达到计划的73%，上周为53%，去年同期为67%，近五年同期平均值为68%。其中进度最快的加州已播种98%，进度最慢的肯萨斯州才完成23%，稍高于去年同期的17%。最主要棉区得州已完成59%，高于去年同期的43%和近五年平均值50%。田纳西州仅完成计划的64%，显著低于去年同期的92%。

　　3、CCC中棉花赎出速度加快 总库存逐减

　　据报道，5月16日这周，共有0.1万吨陆地棉放入美国商品信贷公司(CCC)贷款中，截至当周年度累计放入402.61万吨。当周赎出陆地棉5.4万吨，多于前一周的3.9万吨；截至当周年度累计赎出274.82万吨。当周赎出长绒棉0.05万吨。

　　CCC贷款库存年度总计

　　单位：万吨

　　至当周，CCC贷款中尚有陆地棉库存127.8万吨，前一周为133.1万吨；还有长绒棉1.14万吨，较前一周减少0.05万吨。

年度	2004/05 年度棉花		2005/06 年度棉花
	陆地棉	长绒棉	陆地棉	长绒棉
放入贷款	387.61	6.37	402.61	6.55
赎出	387.61	6.37	274.82	5.40
没收	0.20	-	-	-
至当周库存	0.01	-	127.79	1.14
至 当周 CCC 总库存
陆地棉 127.80		长绒棉 1.14

　　数据来源：USDA 统计之06年5月16日

　　4、 纽约期货交易所再次下调保证金

　　纽约期货交易所宣布自2006年5月19日起将对棉花期货保证金进行调整。

　　根据该公告，自5月19日起，投机建仓保证金1260美元/手，较之前下调140美元/手，持仓保证金900美元/手，下调100美元/手；套期保值建仓和持仓分别为900美元/手，分别下调100美元/手。

　　5、 纽约棉花期货投机净多头率减少

　　根据纽约期货交易所5月23日发布的投机持仓报告，截止5月19日纽约棉花期货投机净多头率为0.2%，较前一周减少0.7个百分点，投机净多头头寸有256张，较前一周减少1267张 。

　　6、美国棉花出口签约减少装运略增

　　据美国农业部发布的美棉出口周报显示，5月12日至5月18日期间，美国共签约出口59806吨(26.37万包)，较前一周增加了69%，也高于近四周平均值14%；装运95186吨(41.97万包)，较上周减少10%，少于近四周平均值2%。

　　中国当周签约进口美棉36605吨(16.14万包)，装运52662吨(23.22万包)。

　　

美国出口进度走势图（来源：北京中期）

　　

美国出口进度与USDA预测对比图（来源：北京中期）

　　三、综合评论及后市展望

　　本周前段时间郑棉走势继续与美盘背离，表现出很强的上涨势头。周一各合约稳步上扬，当天就将上周的跌幅基本收复，周二惯性走高，周三在纽约棉花大涨百余点重新回到50美分以上的鼓舞下，郑棉市场大幅高开，成交量急剧放大，但几天来连续上涨三百余点也耗尽了多头的能量，同时庞大的仓单压力令场外资金不敢轻易入市，这样当天郑棉指数高开低走以中阴线报收。周四、周五回补缺口后进入整理，成交逐渐萎缩。

　　上周和本周前段时间郑棉市场借国家停止发放进口棉花配额和海关查处进口棉偷漏关税的题材推动棉价上涨，走出与纽约期棉背离的行情，但这样使得本来就很大的国内外棉价差距变得更加悬殊，同时交易所巨量的仓单消化起来十分缓慢，而且现货市场仍显低迷，在这些关键因素没有充分解决之前，郑棉行情难以出现实质性上涨。

　　投机力量匮乏是当前郑州市场成交不活跃的重要原因，由此造成了仓单实物占期货总持仓约90%的罕见局面，这样令投机者更加远离市场，只有当期货价格水平显著低于现货市场时才能使仓单外流，从而减轻对期货市场的压力，这可能就是所谓的“不破不立”。

　　

郑棉指数走势图（来源：北京中期）

　　技术上看，虽然本周郑棉指数走出2月以来的下降通道，但上方压力依旧存在，预计上下震荡仍是下周行情的主要形式。

　　北京中期研发部 张向军