商品市场进入调整时期 短期内期铝将宽幅振荡

　　行情回顾

　　本周国际及国内等商品市场进入调整时期，前期的快速上涨带给市场的多头气氛在本周由于价格高位回调而出现了转变，市场的恐慌气氛逐步加剧，尤其是周末的再次下跌，目前市场对整体商品市场后期走势还是有着较大的分歧，目前的下跌是不是熊市的开始，是现在市场较为关心的焦点。

　　我们认为目前的市场的基本面并没有出现较大的变化，尤其是一些的焦点问题，并没有得到根本的改变，商品市场的牛市就此结束的判断还有些过早，但是目前的一波回调走势还是比较明显的，但是市场就算下跌但是也不是回到以往的低价水平，市场的底部已经被提高。

　　伦铝、黄金、美元指数叠加

　　

伦铝、黄金、美元指数叠加走势图（来源：创元期货）

　　通货膨胀忧虑引发基金获利了结

　　本周美国公布重要数据。我们看到本周三美国劳工部公布4月份的CPI上升幅度因商品价格的上涨明显偏大，引发国际市场对美国继续加息的预期担忧，美元因此走出了一波的反弹，由于美元是目前国际商品的主要记价单位，美元的走强对于商品的涨势带来较大的压力，全球的经济都因此受到了一定的冲击。美国的股市以及中国的股市都出现了回调走势，基金对商品指数的投资也进行了获利了结的操作。

　　但是我们说本伦金属市场的涨势不是在通货膨胀的基础上而来得，其涨势的根本原因在于其本身的短缺，而让国际市场的资金大幅度进入，但是基金又是一揽子的买入，这样导致了商品的普涨，这才引发了CPI的大幅度的攀升，美联储的加息控制的只是CPI，并没有解决根本的问题，因此牛市并不会因为加息就此结束。

　　

美国实际利率走势图（来源：创元期货）

　　名义利率虽然在不断的提高，但美国实际利率确仍然处于很低的位置(实际利率＝名义利率-通货膨胀率)

　　现货价格回落，升跌水市场振荡为主

　　我们看到上周，国内长江现货市场今年第一次有贴水市场转变成升水市场，但是在本周却由于国际市场的大幅调整，市场的消费买盘开始有了一点的迟疑，毕竟市场是买涨不买跌，现货的升水市场也有一定的宽幅振荡，价格的回落是目前消费买盘暂做观望的主要因素，升贴水市场也是反映了这一现象。但是我们也看到了由于现在消费的启动，市场的低位还是会有一定的支撑。毕竟成本因素还是存在的。除非氧化铝的下跌，这才会引发铝价的大幅下跌。

　　

升贴水与现货铝对比图（来源：创元期货）

　　后市展望

　　由于国际市场商品出现了大幅下跌，但是我们说这种下跌可以说是一种中级回调，牛市格局目前并没有被打破，市场虽有恐慌，但是我们投资要冷静面对，目前的振荡可能会较大，我们还是认为回调是为了更好的上涨。目前投资者还是多看少动为主。

创元期货 林玮清