新季玉米供需前景乐观 全球玉米市场全线上涨

　　作者：李磊 北京德润林

　　截至5月12日的一周里，全球玉米市场全线上涨，主要因为新季玉米供需前景乐观，全球玉米库存可能显著降低。周线图上，芝加哥期货交易所的近期月玉米合约比一周前上涨了7美元/吨，美湾玉米现货报价每吨收高7.3美元。阿根廷玉米出口离岸报价比一周前收高6美元。我国大连玉米期货价格比节前上涨了2.2美元。

　　图：美国CBOT玉米和大连玉米期货对比图

　　

美国CBOT玉米走势图（来源：北京德润林）

　　

大连玉米日线走势图（来源：北京德润林）

　　从全球玉米供需面看，美国农业部在周五的供需报告里预测2006/07年度全球玉米期末库存为9226万吨，比2005/06年度的期末库存1.2931亿吨低了近30%。这主要因为全球主要玉米生产国的产量预计降低，而需求持续增长，特别是用于生产乙醇的需求将会强劲提高。这是因为国际能源期货持续上涨，也使得玉米这种带有能源特点的商品受到商品投资基金的青睐。

　　美国农业部预测在2006年10月到2005年9月份，美国玉米在乙醇行业的用量将会提高到21.50亿蒲式耳，高于当前年度的20.25亿蒲式耳。随着能源价格高企，市场对替代能源，特别是生物燃料的需求也在提高。上周三美国最大的乙醇生产商ADM公司宣布在衣阿华建造一家玉米干磨加工厂，计划每年生产2.75亿加仑的乙醇，而且ADM公司还正在内布拉斯加建造另外一家年产2.75亿加仑乙醇的玉米加工厂，均将会在2008年投产。

　　与此同时，美国2006年秋季收获的玉米产量可能大幅降低，主要因为播种面积可能降低，而且近期中西部可能出现霜冻天气，也进一步助长了市场的看多心态。按照美国农业部最新的预测，到2007年8月底美国玉米库存估计只有11.41亿蒲式耳，只有当前年度期末库存22.26亿蒲式耳的一半左右，而且也低于行业分析师的平均预估值15.82亿蒲式耳。尽管美国交易商和分析师普遍认为美国农业部给出的播种面积和单产预估值可能低于实际水平，但是无论如何，2006/07年度玉米供应偏紧的形势难以逆转，而全球其他玉米产区的产量前景也不容乐观。

　　例如，市场研究分析机构Informa经济公司发布的5月份世界供需报告显示，2006/07年度(7月到次年6月)全球玉米产量预计为6.779亿吨，低于上年的6.833亿吨。其中美国玉米产量预计为2.72亿吨，低于上年的2.823亿吨。中国玉米产量预计为1.326亿吨，低于上年的1.345亿吨。

　　不过需要指出的是，目前美国玉米只是刚刚进入生长季节的初期，未来的玉米产量规模还要受到许多不确定因素的左右，因此当前的供需平衡表都是非常初步的预测，有可能在未来几个月里出现大幅的调整，正如过去几年出现过的情况，这也就意味着大盘很可能继续维持剧烈波动的特点。

　　展望后市，虽然短期玉米涨幅巨大可能引发一些获利平仓压力，特别是目前基金已经持有创纪录的净多单，这可能导致近期玉米市场面临回调的风险。但是考虑到玉米需求形势向好，供应面存在不定因素，因此大盘在经过技术调整过后仍然有机会创出新高。