郑糖消化完国储抛糖的利空后 等待国际糖价指引

 　 一、 行情回顾

　　国储抛糖事件贯穿整个4月，对郑州糖市行情起着举足轻重的作用。

　　3月28日国家发改委召开联席会议研究国储抛糖事宜，以SR701为首的远月合约的反弹逐渐见顶；4月3日SR609为代表的近月合约开始迅速下跌突破整理形态，4月5日有关部门开会研究落实国务院领导批示意见；4月10日郑糖合约集体跳空下跌，11日发改委、商务部和财政部联合发布公报宣布国储糖竞拍安排，市场出现小幅反弹；13日起再次出现暴跌走势，14日和17日晨持续下跌，不到三天跌幅接近300元，各合约普遍跌至4500元以下，与月初相比下跌了600元，跌幅超过12%。

　　18日第一次拍卖的结果出人意料地达到平均4871.98元，比当天期货市场平均收盘价格高出近200元，期货合约全线涨停；19日再度冲高后回落补缺，经过三天调整，24日第二次拍卖前郑糖高开高走，午前摸至涨停板位置，中午发改委等部门宣布准备再安排加工储备糖60万吨投放市场，午后糖价明显回落；25日第二次竞拍价格较上一次普遍下跌，平均成交价为4742.07元。月末行情进入横盘整理，成交量逐渐降低。

　　二、基本面信息

　　1、国储4月18日和25日共竞拍食糖18.4万吨

　　4月11日国家发改委等三部门联合发布公告，称本榨季食糖减产，为稳定糖价，保证市场供应，近期先投放部分国家储备糖。具体安排是4月18日、4月25日、5月23日、5月30日，每次投放9.2万吨，共计36.8万吨

　　2006年4月18日成品糖竞卖结果：最高价5060元/吨，最低价4740元/吨，平均价：4871.98元/吨，总量是：9.2万吨，成交金额4.48亿。

　　2006年4月25日国储糖竞卖结果：最高价4850元/吨，最低价4630元/吨，平均价：4742.07元/吨，总量是：9.2万吨，成交金额4.36亿元。

　　2006年国储拍卖食糖一览表

日期	拍卖数量	最高价（元）	最低价（元）	平均价（元）	涨跌（元）	成交金额
1月5日	9.2万吨	4640	4490	4557.9	--	4.20亿元
1月16日	9.2万吨	4740	4500	4558.68	0.78	4.18亿元
4月18日	9.2万吨	5060	4740	4871.98	313.3	4.48亿元
4月25日	9.2万吨	4850	4630	4742.07	-129.91	4.36亿元

　　2、巴西：甘蔗分配比例向酒精倾斜

　　 据巴西糖厂透露，巴西中南部的大部分甘蔗产量将集中用于酒精的生产，以满足下个季节的市场需求。

　　圣保罗信息研究中心主席、分析家-Plinio Mario Nastar说，到4月30日前，将有62-65%的甘蔗用与酒精生产，其余的用与食糖的生产。

　　当地厂商还向媒体透露，到后期生产可能会向食糖倾斜，酒精和食糖的生产比例可能会逐渐调整到50:50。

　　上个月，纽约原糖期货几乎接近20美分/磅，直逼25年来的高峰。在2005年的时候，Nastari就曾预计，巴西将用于51.1%的甘蔗用于酒精生产；与此同时，Nastari还大胆预测到2013年，巴西的食糖生产比例将下降到41%。

　　3、截止3月末全国已产食糖823.2万吨，销售445.2万吨

省 区	截至 2006 年 3 月底累计			备注
	产糖量（万吨）	销糖量（万吨）	销糖率 %
全国合计	823.2	445.2	54.1
甘蔗糖小计	742.5	382.1	51.5
广 东	91.6	54.3	59.3
其中：湛 江	76.2	44	57.7
广 西	503	261	51.9
云 南	118.5	48.2	40.7
海 南	17.7	10.5	59.3	已停机
福 建	3.6	2.4	66.7	已停机
四 川	3.6	1.5	41.7	已停机
湖 南	3	3	100	已停机
其 他	1.5	1.2	80	已停机
甜菜糖小计	80.7	63.1	78.2
黑龙江	18.4	13.8	75	已停机
新 疆	44.1	33	74.8	已停机
内蒙古	12.5	11	88	已停机
河 北	4.3	3.9	90.7	已停机
其 他	1.4	1.4	100	已停机

　　4、欧盟：主要生产国削减种植面积

　　道琼斯报道,根据法国农业部公布的预测，06/07榨季法国的甜菜种植面积将比本榨季减少6.8%，为35.4万公顷，比五年平均水平还低12.9%。截至4月12日，法国94%的甜菜产区已完成播种。在此前一周仅完成了27%，但后期播种进展速度加快。

　　另据路透社报道，德国06/07榨季的甜菜面积预计也将减少10%-15%，从05/06榨季的41.882万公顷减至36-37万公顷，其中甜菜种子出售量减少是原因之一。

　　5、澳大利亚：06/07榨季食糖产量下降至519万吨

　　据美国农业部公布的报告称，上个月“拉里”飓风袭击了澳大利亚昆士兰州北部的甘蔗产地之后，澳大利亚的食糖产量大约损失了10至20万吨左右，受此影响，澳大利亚06/07榨季的食糖产量预计减少至519万吨。澳大利亚05/06榨季的食糖产量达到530万吨。

　　但报告称，尽管这次飓风给澳大利亚的甘蔗造成了巨大的损失，但是我们仍可以抢收大多数的受损甘蔗。

　　同时，澳大利亚06/07榨季食糖的出口量将从原来的430万吨下降至389万吨。

　　三、综合评论和后市展望

　　国储糖拍卖的结果使得市场对4700元~4900元的价格比较认同，现货商经过观望之后逐渐开始入市购糖，市场价格趋于稳定。现在的悬念是新公布的60万吨储备糖何时以何种形式投放市场，若仍采用竞拍方式预计结果不会有多大区别，毕竟现货、批发市场和期货价格已经能全方位反映出市场供求状况，国储抛糖只是提供了炒做题材。随着夏季食糖消费高峰到来，需求的增长将对糖价构成有力支撑。

　　

纽约11#糖7月合约日线走势图（来源：北京中期）

　　近来国际糖价走势明显强于国内市场，其中重要原因是世界原油价格再创历史新高，市场人士认为对乙醇的需求也会增长，从而将刺激糖价走强。纽约11#糖7月合约正处于整理形态之中，一旦出现突破行情必然会对国内糖价产生影响。

　　

郑糖0701日线走势图（来源：北京中期）

　　郑糖在消化完国储抛糖的利空因素之后进入横盘，等待国际糖价走势的指引。SR701合约目前已经突破中期下降通道上轨，后市上涨概率较高，5000元和5500元是重要阻力位。

　　北京中期研发部 张向军