套利研究：铜价疯狂不见疲态 燃油近强远弱格局

　　四月的第三个交易周，金属市场加快冲高步伐，市场热情再度升温，套利盘再度受到推崇，沪上铜近月合约显现走强迹象，国内铜强铝弱局势稍有缓解，伦铜尽显强者之势；原油市场油价攀升至70美金上方，国内燃油需求增加，近强远弱套利盘若隐若现；农产品市场，大豆行情不甚乐观，库存充足局面短时间难以被市场消化，迁仓因素令近月合约走强。

　　铜—铜价疯狂之中，不见疲态，近强远弱格局出路端倪；

　　铜强铝弱格局稍有缓解

　　

　　

沪铜07合约与伦敦三月综合铜价格趋势图（来源：创元期货）

　　复活节后的第一个交易日，4月18日，伦敦铜受到comex铜价影响，开盘6175美金，高开高走，迅速冲上6300美金，以6492美金当天最高价结束首个交易日，经历两天的震荡之后，于21日盘面出现大量买盘，高开高走，无明显回调迹象，尾盘收于6850美金，仅4月21日，上涨400美金。

　　沪铜走势相对较弱，在外盘强势联动下，国内出现跳空缺口，21日收报于59190元，盘面观察，国内市场具有调整需求。

　　时值四月，供应局势成为多空力量关注的焦点，智利铜矿罢工事件，再度引发，国际局势反映市场缺少具有价值的矿资源，是抑制铜矿工供应增长的一大因素。

　　库存数据显示，自06年3月伦敦库存出现下降，市场对于供应忧虑成为支持铜价的主要因素。并且此现象，在短时间恐怕难以改观。

　　价格依旧高位，并无回头之势。套利盘在此时将考虑，多头获利丰厚为市场带来的获利了结因素而引起的

　　市场巨大抛盘，从而期价回落的巨大风险。

　　

　　

沪铜06合约与沪铜07合约价差趋势（来源：创元期货）

　　目前国内沪铜走势较伦铜相对较弱，这令套利盘双头寸锁定风险之举，更显意义。近月合约维持近一个月的弱势，本周有所缓解，06合约开始走强，三个交易日价差扩大近200点。

　　目前，国内铜价有望冲向70000元/吨，市场价格大大超过国内购买力，市场的观望资金令沪铜走势相对外盘较弱。而与此同时，国外的供应忧虑将令国内进口愈加艰难，供应忧虑的联带关系令市场参与者预期远期价格将有望持续走强。

　　而维持正常生产成为相当程度以观望为主的生产商参与近月合约的理由，此格局在短时间将有望成为趋势。以此为前提，套利盘仍可参与买近抛远行为。

　　沪铜与沪铝比值，伦铜与伦铝比值趋势

　　

沪铜与沪铝比值，伦铜与伦铝比值趋势（来源：创元期货）

　　另一方面，铜强铝弱局势形成的跨品套利给套利盘带来的获利机会，本周较为有限。

　　后市，伦敦市场，铜强铝弱局势依旧，国内受到氧化铝过剩产量引起的价格相对疲弱，本周出现一定程度的补涨行情，此令铜强局势稍有缓解。套利者可留有部分买铜抛铝头寸以观望后势局势。

　　铜强铝弱局势因供应问题形成两重天局势，中期仍有此预期，建议部分买铜抛铝头寸可留手。

　　总结：沪上近强远弱格局初露端倪，买近抛远机会再现；跨品种套利行为，可留手部分买铜抛铝筹码。

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