研究：棉花期价持续低迷 但下方支撑逐步显现

　　本周美棉出现大幅下挫的走势，由于受到投机性抛盘的影响，加之美国德州干旱天气可能得到一定的缓解，致使NYBOT棉花弱势格局显现。此外，由于市场基本被迁仓交易所主导，主力合约期价上方压力较为明显，而出口销售报告也没有能够对市场产生太大的利多作用。最终主力合约报收于52.50美分，持仓小幅增加。

　　

美棉日线走势图（来源：创元期货）

　　郑棉在本周继续维持弱势整理态势，由于市场总体的成交依然处于相对的低位，显示市场的弱势格局依旧存在，由于涉棉企业的资金问题始终没有得到很好的解决，进口棉的价格优势明显，企业的采购意愿处于较低的水平，致使郑棉期价上方压力明显。

　　外棉优势明显 国内现货市场持续低迷

　　目前国内纺织企业的库存积压令人担忧，从各大区域市场反馈的情况看，纱、布市场部分品种供大于求，这不仅妨碍了纺织厂的资金周转，也给部分品种价格下挫提供了“理由”。

　　

中国棉花价格指数走势（来源：创元期货）

　　此外，由于目前国内保税区的棉花仓储量处于较高水平，另有大量棉花正在“奔袭”中国途中，加之进口额达价格优势较为明显，使得企业在选择棉花的时候必然会对此有所权衡。而目前广交会还没有结束，订单数量和产品结构尚不明朗，因此不少企业仍在观望等待，预计近期国内纺织市场将以平稳为主。

　　郑棉仓单有所减少，但总量依旧较大

　　虽然，本周郑棉仓单出现小幅减少的迹象，但是在目前的形势之下，如果要希望仓单得到有效的消化，预计可能性很小。此外，由于目前仓单数量仍然较为庞大，加上有效预报折算则超过12万吨的数量。由于国内现货市场采购意愿低迷，价格则始终处于疲弱状态，短期仓单的消化预计将会难以实现。预计仓单因素,将成为长期困扰期价运行的主要障碍。

　　

郑棉仓单数与有效预期对比图（来源：创元期货）

　　美棉出口销售数据不甚理想，期价持续走低

　　周四晚间USDA公布的周度出口销售报告显示，上周05/06市场年度美国陆地棉周净销售181800装运包，比前一周水平增加40%，但比前四周均值减少43%。不过，而先前商品期货普遍出现大幅下挫，金属的下跌幅度尤为明显，致使棉价在弱势的状态下遭受抛压走低。

　　

当周出口到中国的美棉与出口量对比图（来源：创元期货）

　　后期走势，美棉市场受出口销售报告数据不利的影响，德州干旱天气的缓解作用，净空持仓预计继续打压价格走势,迁仓交易预计仍将继续打压期价的走势。郑棉市场，国内受现货市场的不利影响，弱势格局仍将继续显现，加之成交始终十分稀少，虽然下方支撑逐步显现作用，但预计期价继续维持偏弱的走势。