研究：铜强铝弱局势依旧 天胶供应偏紧有望走强

　　4月的第二个交易周，金属商品依旧不顾市场恐高情绪疯狂拉升，国内跨月价差持续缩小，铜强铝弱现象持续；天胶期价呈强劲反弹行情，而近月合约依旧不改弱势格局；农产品总体行情不甚乐观，连豆本周超跌起稳，与此同时，近月合约仍持续走弱。

　　铜—资金迁仓迹象加剧，近弱远强格局持续，铜强铝弱局势依旧　　

　　

沪铜07合约与伦敦三月综合铜价格趋势图（来源：中大期货）

　　4月，铜价急速拉升，市场买盘一概前期观望态势，沪盘在48000一带陆续出现承接盘，此后市场疯狂走高，买盘积极，成交放大；伦敦市场3月底，在基金完成持仓调整之后，多头态度坚决令市场急速走高，4月13日，以6140美金收盘，历史新高再现。两市呈现两相呼应，你追我赶行情， 4月15日沪铜07主力合约收于57350元，创当日最高点及历史最高点，市场热度接近沸点。

　　目前，就伦敦铜显库存报较上周减少750吨，以及罢工事件持续，令供应忧虑持续升温，加至前期资金面的堆积，市场价格过热。　　

　　

沪铜06合约与沪铜07合约价差趋势图（来源：中大期货）

　　套利盘本周持续近弱远强格局。市场焦点集中于资金迁仓行为。作为本周为交割日的前一周，大量以中长线为主的持仓头寸的不得不迁仓的行为令原本弱势的近月合约形势雪上加霜。

　　自四月起始，沪铜06与07合约价差为280元，至本周最后一个交易日—4月14日，沪铜06与07合约价差为0元，10个交易日价差缩小280元。

　　后市，铜消费预期的逐渐扩大，有望推动远月合约的持仓兴趣，近弱远强依然成为国内市场套利盘获利的基本思想。

　　市场参与者另可关注跨品种套利，基于目前铜铝供需局面差异，市场铜强铝弱格局形成，受铝市供应相对过剩，消化部分供应缺口令市场价格以震荡为主，随着铜消费预期的逐渐扩大，以及买盘承接蜂拥，铜强铝弱格局恐怕短期依旧持续。　　

　　

沪铜与伦铝价格比值、沪铜与沪铝价格比值图（来源：中大期货）

　　总结：套利资金，目前可同时关注国内国际市场，可将部分资金关注于沪上买远抛近头寸，以买铜抛铝行为增加目前控制期价风险的安全系数。金属价格高处不胜寒，风险系数逐渐增大，目前操作以安全为上。

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