套利研究：天胶观望气氛浓重 近月合约表现弱势

　　进入4月，商品市场出现分化走势。金属市场受买盘强势推动持续走高，沪铜本周跨月价差急速缩小，铜铝跨品种套利机会不断；国际油价强势震荡，国内燃油跟风走高，近月合约萧条走弱；天胶市场期价维持震荡格局，跨月价差缩小，显现多头观望态度；连豆市场内外盘纷纷走低，国内连豆近月合约大幅走弱。

　　铜---迁仓不断令近月合约走弱；铜强铝弱恐难一时改变令跨品种套利机会尚存

　　

沪铜06合约与伦敦三月综合铜价格趋势图（来源：创元期货）

　　进入4月，金属市场疯狂走高，自4月3日，伦敦铜大涨200美金结束当天交易，此后四个交易日，于4日出现微幅调整，之后持续走高。沪盘大受刺激，买盘蜂涌，高开高走，于4月7日收报53810，本周涨幅达6.8% 。

　　随着伦敦库存的不断走低，市场外力对于国际金属价格有着强烈的支撑态度。在此影响下，国际资金买盘介入，并势头不减。

　　从盘面看来，国内供求的暂时稳定成为市场的次要因素，资金推动成为目前市场的主要特点。

　　

沪铜价差对比图（来源：创元期货）

　　期价快速走高，令市场风险加大，套利行为目前是市场的明智之举。目前在资金推动作用下的铜市，其主要特点是资金的持续迁仓行为，持续不断的迁仓行为，另近月合约不断走弱，价差呈现缩小态势；套利者，不妨可顺势而为，适量介入买远抛近行为，同时须重点关注市场持仓变化，活跃于市场的资金将以不断获利不断迁仓行为令价差缩小。

　　

沪铜与沪铝期价比值、伦敦铜/伦敦铝期价比值对比图（来源：创元期货）

　　就目前，跨品种套利同样成为市场风险规避的有利工具。铜强铝弱成为内外两市市场的共同特点。在基本面支撑下的铝市，有望中期相对走弱。建议部分稳健性资金可参与买铜抛铝行为。

　　总结：金属市场，套利机会可谓左右逢源，市场疯狂拉高，资金推动迹象明显，迁仓不断，令跨越套利价差缩小，后市可顺势而为，关注持仓变化，适量介入买远抛近行为；跨品种套利依旧有获利机会，铜强铝弱格局一时间改变尚有难度。

　　油—油价无市局面令近月合约不紧气

　　

沪燃油07与NYMEX原油对比图（来源：创元期货）

国际原油市场经历盘整之后，4月起强势走高，本周NYMEX原有收于67美金上方。沪燃料油受此影响大振，盘面摆脱前期震荡整理走势，沪燃料油07合约本周收于3557元。

　[1]　[2]　[下一页]