美盘玉米短期依将调整 再次寻求新的上涨支撑(2)

　　4、玉米出口对中美玉米市场的影响出现背离

　　玉米出口是我国政府调节玉米价格的一个重要的手段，由于2004/2005和2005/2006年度产量较大，我国的玉米一直处于较低的价位，所以国家发放配额并给与出口补贴等政策来此出口，刺激玉米价格的上行。截止到2月28日，上年11月末发放的400万吨的出口配额将不再使用，而新的出口配额并没有发放，使得我国玉米出口自3月起暂停。国家暂不发放配额是因为国内价格高企，人民币的不断升值等因素导致出口利润的大幅萎缩，出口无利可图，出口这一利多题材被市场渐渐消化淡忘。

　　而美国玉米的出口与中国玉米的出口刚好出现相反的情况，首先美国国内的供给压力较大，玉米价格已经跌至近年的低位，加之海运费的下滑，使得美国玉米的出口

竞争力大大增强，抢占了原来中国在东亚市场的份额，目前台湾、韩国、日本等原来中国玉米的大买家都转向了美国市场，对美国玉米的提震作用较强。从美国玉米的周度出口销售数据上可以看出，今年以来一直保持着较好的势头。

　　图三 美国玉米周出口净销售量(单位：吨)

　　

美国玉米周出口净销售量走势图（来源：北京中期）

　　三、技术分析与后市展望

　　1、CBOT玉米市场技术分析与展望

　　图四 美国玉米连续日线图

　　

美国玉米连续日线图（来源：北京中期）

　　从美国玉米连续图可以看出，美国玉米在第一个季度保持着上升的大方向，但是可以看到这个上涨的过程并不顺利，其间有几次明显的回调筑底过程，总体来看，每次回落形成的底部在不断的提高，这就是美国玉米未来形成牛市的一个基础。美国玉米春播期马上要来临，天气将成为后期一个备受关注的主要因素，加上美国驾车出游的季节会推升汽油的消费，市场又会将目光集中在玉米乙醇的消费上来，所以这些因素的支撑下，美国玉米的牛市行情值得期待。但是美国玉米连续两年丰收形成的居高不下的库存压力短期内不会消失，春播前期的良好天气也对盘面构成了短期的压力，这些因素可能在未来一段时间会继续制约玉米的上涨，所以美盘玉米短期内依然可能回落调整，再次寻求新一轮上涨的支撑。

　　2、大连玉米市场技术分析与展望

　　图五 大连玉米9月合约周线图

　　

大连玉米9月合约周线图（来源：北京中期）

　　以9月合约为例，大连玉米在冲破一个大对称三角形突破之后，有一轮比较快速的上涨，高点在1538，在2006年的第一个季度形成了一个比较明显的头部，目前回落到了上涨行情启动时的位置，上下的动能均有所减退形成了胶着的走势，主要是因为禽流感的阴影没有彻底清除、企业库存较大收购托市的作用淡化、农民前期售粮速度加快市场供给增加等短期利空因素，和玉米淀粉、乙醇等工业消费增长的长期利多基本面形成了矛盾。

　　业内人士预计，饲料需求有望在4月中下旬走出低谷，4、5月份国内各地玉米播种将陆续开始，农民将停止售粮，这些对盘面起到压制作用的因素将逐渐被市场消化，价格也有望回落见底，重新启动上涨行情。从图形上看，价格在1359这个2005年3月下旬形成的高点以下盘整了8、9个月的时间，突破后加速上涨，1359一线对价格形成了一个很好的支撑，所以从今年2月下旬开始的这一轮回落调整行情很可能在1359-1400之间形成低点。但是，从目前的资金状况和低迷的成交量来看，价格可能会盘整一段时间等待新的利多因素的刺激，短期来看1420应该是反弹的一个阻力位，而价格新的上升浪预计会在5月份出现。

　　北京中期研发部 丁丁

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