白糖期市前景光明一片 但后续研究工作任重道远

　　3 月14 日至18 日，本公司派员参加了由郑商所与《期货日报》社共同组织的广西白糖考察活动。活动期间主要走访了南宁、柳州、来宾等五地市四个大型制糖企业，参观了两个郑商所认可的交割库以及一个国家食糖产品质量监督检验中心。通过实地考察，对该地区白糖的产销、库存、质检等各方面有了循序渐进的深入了解。

　　一、 广西地区白糖产销情况分析

　　本次活动我们先后参观了广西地区最大的亚硫酸法制糖企业东门南华糖业有限有公司、最大的碳酸法制糖企业来宾东糖迁江有限公司，以及部分中型制糖企业，如农垦集团柳兴有限公司和那彭欧亚糖业有限公司等。由于企业性质不同、生产工艺不同、购蔗成本不同、销售对象和本榨季销售策略不同、对生产中产生的附属产品的处理不同等，各制糖企业蔗糖生产成本存有较大差异，但当前制糖企业共同的一点是看好后市并囤积。

　　1. 生产

　　广西地区由于天气因素造成广西开榨较往年晚了十五个工作日左右，本榨季从去年10月中旬开始，预计将在四月上旬结束本榨季。初期由于当时的糖价较低，糖厂甘蔗收购价为240 元/吨左右，蔗农砍蔗不积极，为了鼓励蔗农砍蔗，糖厂连续上调收购价，本榨季生产旺季(今年1—2 月份)糖厂收购价格为280—300元/吨。在广西地区，糖厂采购甘蔗的运输和装卸等费用全部由糖厂承担。由于运距不同，甘蔗种植区分布不均衡，糖厂收蔗成本存有差异。

　　总体来看，本榨季糖厂直接收蔗的成本为280 元/吨左右，加上运输费用等，原料成本为300—350 元/吨。今年2 月9号广西自治区物价局规定每吨普通糖料蔗收购价格280元与每吨食糖平均含税销售价格4500元挂钩联动(当制糖企业的食糖销售价格超过4500元／吨时，蔗农还能得到超过4500元部分糖价中5%，作为二次结算。)而一般情况下，6—8 吨甘蔗可以生产1 吨糖，加上其他生产费用，保守估计总的生产成本大致在3300元/吨左右。

　　目前，广西地区糖厂生产均已进入本榨季尾声，整体和去年同期相比榨蔗量略有减少，各糖厂产糖量比上个榨季减少。究其原因，我们认为主要在于以下两点：

　　① 05 年原料蔗生长期间降水增多，导致含水量普遍增加；

　　② 广西地区种植品种多为中迟熟新台糖22号，11月开榨前尚未完全成熟即被砍收。

　　因此05/06榨季出糖率较去年平均下降0.52%至12.5%左右，从而影响了白糖产量。

　  以上的原料蔗成本是糖厂的主要生产成本，但糖厂在生产过程中还发生有其它主要费用。从我们考察的情况来看，当前我国制糖企业的生产工艺是比较落后的，和国外技术相比有可能落后很多，因为考察期间当我们向糖厂负责人提问这个问题时均不愿意回答。目前，很多糖厂均在进行技改，这一部分成本各企业相差较大。与此同时，治污和进行环境整治也需要糖厂投入大量资金。

　　

广西甘蔗糖运输（来源：中大期货）

　　2. 销售

　　根据中国糖业协会提供的数据，全国甘蔗糖销糖率自2005 年12 月份以来的3 个月依次为：75. 5%、60.5%和57.6%。自今年1 月份以来，产糖量的不断上升和销糖率的不断下降形成了鲜明的反差，现货市场的清淡成交也反映着销糖率不断下降的事实。这一数据也表明了目前的成品糖库存大量的集中在制糖企业的手里。在考察期间我们发现，大部分糖厂存有惜售心理，产品库存较多，其愿意出售的心理价位为5000 元/吨以上。低于此报价者则基本不愿多作考虑。

　　3. 新榨季种植情况

　　考察期间我们发现，当前广西部分砍蔗较早的地区新榨季甘蔗种植已经开始，而且由于本榨季糖价高，蔗农收益增加，加上地方政府和糖厂实施了一些补贴措施，新榨季蔗农种蔗积极性较高，新榨季甘蔗种植面积将增加。例如：本榨季柳州市普通蔗收购价达到了280元/吨，相比上个榨季的196.79 元/吨高出近100元/吨。在一片大好形势下，蔗农信心十足，纷纷加大了种蔗投入，扩大了种植面积，甚至一些从没种过甘蔗的乡镇也新种植了糖料蔗。

　　与此同时，各级糖业、农业部门一方面鼓励农民适当扩大面积，加大投入，一方面深入到各蔗区，开展技术培训，指导农民及早开行种蔗、破垄松蔸、追施催苗肥等。另外，制糖企业和当地糖业部门紧密配合，采取新植蔗每亩补贴机耕费45—65 元，免费提供地膜、提供蔗种贷款、肥料赊销等形式，鼓励农民种植甘蔗并采取深耕深松、地膜覆盖等技术，提高甘蔗产量和糖份。长期来看可能压制糖价。

　　

广西新榨季种植情况（来源：中大期货）

　　二、 广西地区白糖库存相关情况分析

　　由于蔗糖存放要求条件高，加上糖厂在下个榨季开始前要对蔗农进行“二次分配”、支付新榨季收蔗定金等，一般情况下，糖厂在下个榨季开始前要把库存糖全部卖出。因此，当前虽然糖厂囤积和惜售，但最终这些糖要投放到市场。另外，近两年时间以来，国内玉米淀粉糖等产品产量大增，已占领了相当一部分市场份额，这也将迫使糖厂降价促销。而高糖价也会令贸易商和消费者观望，并促使其寻找替代品，一定程度了也抑制了蔗糖的销量。

　　此次考察期间，我们重点参观了西南地区最大的国家粮食储备库――广西柳州国家粮食储备仓库以及北海国家直属储备粮库。前者主要担负广西中、西部广大地区的包括白糖在内的多种粮食储备、中转辐射以及日常军需民食的粮食供应任务。其仓容量30 万吨，并配备双轨铁路专用线1 公里，可全天候作业。后者由国家财政投资建立，仓容量10 万吨。目前已有库容中，包含国储糖6 万吨，一般贸易糖8 万吨。已预报郑商所白糖仓单2.1 万吨，其中入库1.6 万吨。

　　

广西地区白糖库存（来源：中大期货）

　　柳州库主要负责人为我们介绍了仓单入库交割的基本流程以及相关费用，如仓单汽车入库费用为6 元/吨(卸车、搬运、码垛)，火车入库为19 元/吨(铁路代转、卸车、库内运输、码垛)等。(详细内容可参见郑商所交割细则)对于储存过程中容易出现的问题，北海库负责人主要提及了以下几点：

　　① 容重不足。郑商所规定50KG/包，现货商有时供货出现49KG/包。

　　② 糖包结块。造成糖包结块的原因很多，通常是由于天气潮湿，气温变化引起。不过近期部分糖厂片面追求利润，忽视机器清洁造成糖粉增多，白糖质量下降也是一大原因。因而加大了仓库储备的难度。

　　③ 亏仓。国标35 包高，500 吨/垛，仓库28 包高已达500 吨，目前仓库5000吨以下库容亏仓储备4000 吨。

　　三、 食糖产品的质量检验情况介绍

　　通过考察，我们认为郑商所明显对于交割品质量非常重视，所设定的交割标准，也非常具有前瞻性和先进性，其Q/ZSJ002-2005 相当于现行国标的一级白砂糖，替代品二级白砂糖则只能在9 月和11 月进行交割。

　　本次考察的重要一站即国家食糖产品质量监督检验中心。该中心依托广西产品质量监督检验院，能够承担9类128 个品种的检验工作，目前使用的设备以进口为主，具备了极其专业的能力。是郑交所指定的三大检验中心之一，并与交易所签订了相关协议书，主要负责广西，广东，云南和贵州地区的食糖质检工作。且专门为白糖检测设立了气象色谱室、食糖仪器室、液相色谱室、原子吸收室、食品检验室等。该中心的负责人表示，绝大部分的白砂糖均能符合郑州商品交易所的交割要求，发现问题的主要领域还是集中在色值上，不过比例很小。

　　四、结语

　　本次考察虽已告一段落且收获颇丰，但是我们对于白糖期市的研究依然处于起步阶段。

　　后市需要进一步研究问题还有很多。例如：市场对于郑商所规定的标准其实仍有微词，流通市场的白糖现货真正符合Q/ZSJ002-2005 交割品级的数量究竟几何？年初以来高糖价催生替代甜味剂如玉米淀粉糖加大产量将对期糖产生何种影响？种植区新榨季增种面积？对明年走势将有何种影响？

　　白糖期市前景无疑光明一片，但后续研究工作依然任重道远。

　　中大期货 骆晓玲