糖价总体呈振荡下跌状态 近期关注储备糖拍卖

　　一、行情回顾：

　　NYBOT#11原糖期货5月合约日K线走势

　　

NYBOT#11原糖期货5月合约日K线走势图（来源：中大期货）

　　国际

　　本周NYBOT#11原糖期货先涨后跌， 5 月合约周四一度跌至近六周以来最低点16.19 美分/磅，周五小幅反弹并以16.68 美分报收，全天涨幅为40 个点，持仓222294 张，全天成交31695 张。贸易行与投机商交替双向交易加剧了盘中行情振荡，RSI指标显示市场继续超卖。基本面上，巴西上周已提前开榨，该国人口普查局(IBGE)周二预计巴西2006年甘蔗产量将达到4.43 亿吨，高于一月份预计的4.401亿吨，同时也高于2005年4.218亿吨的水平，增幅达到5%。

　　国内

　　ZCE 白糖期货本周再度振荡下行。主力SR609 合约成交放量，持仓增加，RSI指标继续偏空，显示场内空方大量入市导致期价一路下跌，周四盘中触及近六周以来最低点位5023元/吨。基本面上，各地现货市场报价亦呈跌势，SRB将招标拍卖储备糖业已敲定，对市场多头造成相当的心理压力。

　　二、国内影响因素分析：

　　1、国内供需状况

　　从海南糖业协会获悉，3 月8 日, 随着儋州春江南华糖业有限公司最后一家收榨, 海南自去年11 月27 日开始的2005跨2006年蔗糖榨季制糖生产到此结束。本榨季, 由于甘蔗原料缺乏, 海南有4 家糖厂因“无米下锅”被迫停产, 开榨糖厂从上榨季23家减至19 家。全省糖厂共入榨糖蔗151.24 万吨, 比上榨季减少147.92 万吨, 减幅49.42%；产糖17.69万吨, 比上榨季减少20.91 万吨, 减幅54.07%；甘蔗混合产糖率11.69%, 比上榨季下降1.21个百分点, 相当于少产糖1.83万吨。海南本榨季制糖生产, 历时101天, 比上榨季缩短37天, 糖厂生产时间最长的有82天, 最短的仅22天, 其中14 家糖厂生产时间在两个月以下, 占全省开榨糖厂的74%。全省糖厂生产能力利用率为26.4%, 比上榨季下降31.47%。全国来看，据中糖协统计，截止2 月末本榨季共产糖669.6 万吨，销糖量395.5万吨，累计销糖率为59.1%。

　　2、现货市场

　　本周国内各地现货市场糖价总体呈振荡下跌状态。其中：南方产区— 周初广西糖价大体持稳在4950-5000 元左右，除了柳州方向有周边销区的商家少量零星采购之外，南宁方向的成交基本停滞不前。周四，受国际糖价下跌和国储糖拍卖消息的影响，广西糖价开始回落。至周五，南宁中间商的站台报价为4880-4900元，比上周跌了70 元；柳州中间商的站台报价为4900-4920 元，比上周跌了80 元。当地大集团的报价也逐步松动，但尚无出现低于5000 元以下的报价。当地部分中间商由于有前期低价采购的糖源，本周基本采取顺价销售的策略。云南糖价本周基本维持在4700 元/吨上下波动，一周价格呈现周一周二上涨、周三周四下跌的先涨后跌行情，周五价格又恢复至周一价位。昆明价格波动范围4700-4800 元/吨。湛江、海南两产地糖价相对维持稳定。大部分食糖的仓库成交价都是维持在4900 元/吨左右。糖业集团公司报价相对较高，维持5000 元/吨左右；海南报价维持5000 元/吨。

　　华中华东销区—成交低迷，价格继续回落。各地糖价从5100一线逐步下行，在5000-5050之间徘徊，总体波动不大。

　　北方销区—跌幅大于产区，可见产区对后市看涨的信心仍强于销区，特别是云南，从本周的情况看，由于云南与广西继续维持200 元/吨的价差，吸引了主销区商家前来购货，虽然采购量不大但总体成交情况好于上周，除了华南销区外是本周变化幅度最小的区域。进入3 月中旬之后，产区收榨糖厂更多，南方产量即将明朗。

　　图2、国内各地糖价综合指数图

　　

国内各地糖价综合指数图（来源：中大期货）

　　注：产区报价：黑线；

　　销区报价：蓝线；

　　综合均价：红线。

　　3、SRB储备糖拍卖招标

　　本周三，商务部发布招标公布，以公开邀标竞价方式加工部分库存国家储备原糖和2006年进口古巴原糖。

　　为了平抑市场价格，增加供给量，在今年的1月5 日和16 日,商务部和发改委已先后组织了两次储备白砂糖的拍卖，共计18.4万吨。不过1 月份的储备糖拍卖效果并不好。拍卖具体执行单位的一位负责人曾公开表示，糖价一路上涨，就是因为国储糖根本就没有有效投放到市场，而是被少数的糖厂拿走。据统计，两次拍卖中75%以上的糖被糖厂买去囤积牟取暴利，很少进入市场。

　　据我们调查所得数据来看，目前SRB 储备糖总量在90.1万吨左右，此次进行拍卖的将是40 万吨原糖，其中20 万吨直接出库招标加工后拍卖，另外20万吨将等待古巴进口糖到岸加工后视当时市场情况进行投放。预计四月以前尚无法到货。本次新的拍卖活动最终能否实现预期效果，我们认为很大程度上依然要看国储的实际投放总量以及每次投放时机来具体分析。后市糖市变化无疑将更为复杂，仍需我们多加关注。

　　三、后市展望：

　　图3、ZCE- SR609日K线走势

　　

ZCE- SR609日K线走势图（来源：中大期货）

　　国际

　　基本面总体利空，技术面上，投机商与贸易商交替进行短线买卖，令期价振幅加剧。但在基本面改观之前，我们认为美盘仍将保持高位振荡格局。RSI指标趋于超卖，后市反弹机率加大。

　　国内

　　结合基本面情况， 我们的结论如下：

　　1. 保持长线看多观点不变；

　　2. 短线基本面偏空。不过前期空头大量入市，期价经过连续三周滑落后，市场短期可能再度回调。

　　3. 主力SR609合约5800元/吨～6100元/吨缺口位置抛压相对集中，结合现货市场行情来看，后期4900 一带属于多空双方均比较认可的强支撑位。

　　在市场方向未明以前，我们建议投资者保持保持短线思路为宜。

　　近期关注焦点:

　　SRB 拍卖对国内糖价的影响。