郑棉呈现反弹回落走势 市场看空气氛开始转浓(2)

　　净多持仓与同期合约均价同步大幅下降，市场看空气氛转浓。库存等多重因素将令美棉维持弱势整理。

　　截至3月3日，纽约棉花期货投机净多头率为16.80%，较前一周减少11.1个百分点。当周近期5月合约均价55美分/磅，较前一周下跌181点。其中投机多头减少3334张，投机空头增加10551张。基金多头平盘和沽空力度加大，市场看空气氛开始转浓。贸易买盘虽是短期内主要多方力量，但由于未见利好预期，其谨慎心态会制约在市场上的追高意愿。

　　基金持仓与近期美棉合约均价

　　

基金持仓与近期美棉合约均价对比图（来源：中大期货）

　　截至3月3日，NYBOT棉花登记库存已超过30 万包以上，折合7万多吨，比2月中旬库存增长了近一倍，逼近05年6 月间NYBOT40多万包的库存高峰。

　  由于目前市场对于美元继续升息仍存在较大的一致预期、同时受周边品种走势疲软、美棉出口销售未见稳定增长、库存压力等因素影响，近期美棉将继续维持弱势整理。

　　多重压力令地方棉销售不佳，纱线产品涨价不易，纺织企业需求难以提振。

　　目前纺织企业平均库存在37.6 天，即用即购的谨慎心态并未因棉价下跌而改变。纺织企业资金压力、外棉价格因素和“三丝”差异使得地产棉销售难度加大。进口棉与新疆棉的使用在本周保持了升温状态，进口棉平均使用比率为34%。

　　本周现货价格连续四天下跌，在周五企稳，走势远远弱于期货和撮合市场走势，显示棉商收购成本价对现货的支持作用相当薄弱。纺织企业纱线平均库存11.9天，坯布平均库存18.0 天，库存压力略有增加。由于棉价下跌影响，纱线价格在本周继续疲软走势。纺织企业需求短期难以提振。

　　内外棉与短纤——棉价差仍然过大，棉价难获反弹支持。

　　截至3月10日，美棉CA M 1.3/32到港报价为63.90美分/磅，折算为滑准税下的港口提货价为13652元/吨，国内同等级CC Index 328当日报价为14240，内外棉价差为588 元/吨；折算为1%关税配额下港口提货价为13140 元/吨，内外棉价差为1100元/吨。外棉在价格上仍具有较大优势。

　　美棉CA M 1.3/32到港报价与CC Index 328走势对比

　　

美棉CA M 1.3/32到港报价与CC Index 328走势对比图（来源：中大期货）

　　本周粘胶短纤和涤纶短纤价格走势平稳，主流市场平均报价为12850 元/吨和10400元/吨，虽然现货棉价本周持续下跌，CC index 328与短纤价差有所收缩，但当前价差仍为1390元/吨和3840元/吨，远高于一般替代价差水平。替代品价差偏大难以为棉价的止跌反弹提供支持。

　　人民币汇率本周大幅下跌，但升值趋势尚未改变。

　　3 月10 日，银行间外汇市场上美元兑人民币中间价报于8.0492。较上周末报价8.0380 上涨112 个基点。对于本周人民币走出的汇改以来的单周最大贬值走势，外汇市场多视为一次短期的市场调整，交易者对人民币升值仍持有一致预期，在未确立人民币升值趋势结束之前，纺织企业利润率状况仍不容乐观。

　　美元兑人民币

　　

美元兑人民币走势图（来源：中大期货）

　　撮合市场本周先抑后扬。现货价格走势偏弱，郑棉仓单压力未有缓解。

    撮合市场本周止跌回升，与郑棉走势较为同步。总成交与上周相比，减少1420吨，但订货量出现有减到增的态势，累计增加1290吨。本周现货CC Index328报价与撮合及郑棉走势有所分化，呈现连续下跌。截至3 月10 日，郑棉仓单总量5700张(含有效预报)，较上周增加167张，供给压力仍在增加。

　　

棉花日线走势图（来源：中大期货）

　　二、投资策略

　　纺织企业需求难以提振，内外棉价差和短纤价格优势将继续拖累棉价走低。5月份棉商还贷高峰的来临以及登记仓单的持续增加可能凸现市场供给压力。人民币汇率的变动对郑棉及撮合走势的影响会逐渐加强。操作上可继续谨慎看空，下方支持点位有待进一步观察。

 

[上一页]　[1]　[2]