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韩谊
金融衍生品将推出的预期，给期货公司带来了新的机会。但是，作为期货公司的经营者和从业者，决不能简单乐观地等待这一“馅饼”从天而降。如果那样，将是极其危险的。
根据国内金融市场发展的现实情况，金融衍生品的上市在很大程度上能够影响投资客户群体与金融行业收益的重新分配，因此希望涉足于金融衍生品交易管理的并不仅仅是期货公司，很多证券类公司或大型投资公司甚至银行机构同样在希望取得其代理权，就这一问题的争论与博弈目前仍在激烈的进行中。
在这一方面，我们所最关注的问题是，期货公司最终能获得的是金融衍生品的单一经纪代理权还是多元化的经纪代理权。如果是前者，那么其他机构与个人的交易必须经过期货公司，无疑将给期货行业和公司带来良好机会。如果是后者，那将意味着证券类机构、投资公司以及银行都有机会获得代理权限，那对期货行业与公司虽然也将起到一定促进，但由于竞争者在企业规模、营销网点分布、既有客户群体、研发团队规模等方面的绝对优势，期货公司所分配的市场份额难以乐观。
至于期货公司目前在期货交易中所具备的资金结算管理与风险控制管理的相对优势，不排除竞争者会通过行业间人才流动或企业并购的方式取得。对于已经缺血的期货行业和公司，如果人才流失或有竞争力的公司被并购，那将对期货行业发展构成巨大的制约。
而即使期货公司获得金融衍生品的单一经纪代理权，笔者认为，像商品期货那样每家期货公司都参与的可能是很小的。与商品期货相比，金融衍生品在交易中一般具有参与规模大、资金流转率高、交易更为现金化的特点，对于代理机构而言，雄厚的资本实力和强大的结算与风险控制能力等要求更强于商品期货代理，因此可能仅部分期货公司可获得金融衍生品代理资格。资质差的公司经营将难以为继，从而引发行业洗牌。作为公司管理者，应未雨绸缪，考虑公司的经营定位，如何将自身的资本规模实力、交易控制(含风险控制等)实力、研发实力、市场营销实力其中所有至少一两种做得相对出色，用自身优势去取得博弈的起码资格。
另外，对于一家期货公司，即使取得进入金融衍生品市场的资格，那也不会是从此万事大吉，当然，短期内投资者的群体很可能增加，但如何去继续稳步扩大这个群体也同样并非易事。
一方面，在金融衍生品市场发展初期，相对投资者，期货公司的优势很可能只是一部分理论知识以及模拟运作学习，如何吸引投资者更快地融入市场，为其提供更为准确而专业的指导是服务的关键。笔者认为，在品种上市之前制定专门的课题组和专业人员，先在小范围奠定比较系统的知识结构，在品种上市后利用数据初步研究出其可能的运行特色和深入研究上市前后市场投资心态，将成为取得代理资格的公司研发与交易部门的首发任务，只有取得开始阶段的先机，才能在随后的业务与业内竞争中取得一定主动。随后，要及时组织各个相关部门在前期基础上迅速突破并稳定优势。，事实上，在金融衍生品市场运行中，软性的研发与服务实力其实正是重中之重。
另一方面，在金融衍生品市场开放后，作为期货公司的内部管理与部门分工，应该及时根据实际情况作出调整，并充分认识到金融衍生品与商品期货的区别，迅速调整。
另外，投资者教育非常重要。在资金流动性更高、直接与现金流挂钩的金融衍生品市场，投资者不了解市场，将对自身和期货公司构成相对在商品期货市场中更大的危险。
因此，虽然前几年长期的低迷期期货公司挺过来了，但在金融衍生品市场的机遇与竞争面前，期货公司如果不能积极完善自身，不能增强自身的资本设施等硬实力并凸显研发与交易控制等软实力，机遇就将被更为强大竞争对手取得，留下的只有被淘汰的苦果。那时，天上落下的将不会是“馅饼”，而会是“石头”。
(本文不代表本报观点，作者为道通期货北京营业部副总经理)
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