郑棉缺乏资金参与 走势比较震荡方向也尚未明朗

　　一、行情回顾：

　　本周郑棉上下震荡，由于缺乏资金的参与，各合约持仓在不断的减少，使得价格上涨和下跌的动能都不是很足，总体上维持震荡整理的走势，方向不是很明朗。

　　美棉方面，本周则是低开高走，维持逐步震荡走高的走势，相对于郑棉而言走势要强一些。

　　现货方面，本周国内各等级棉花价格指数继续缓慢攀升，而国际棉花价格指数则与上周基本持平。具体变化如图所示：

　　图1：中国棉花价格指数走势图

　　

中国棉花价格指数走势图

　　（数据来源：民安期货数据库）

　　图2：Cotlook指数走势图

　　

Cotlook指数走势图

　　（数据来源：民安期货数据库）

　　二、基本面分析：

　　1、商务部：上半年纺织品服装供过于求

　　据商务部最新资料预计，今年上半年社会消费品零售总额预计将增长12.5%左右。其中，纺织品服装市场需求将稳定增长，市场价格稳中趋降，随着中美、中欧纺织品贸易问题的妥善解决，企业生产经营的可预见性增强，纺织品服装出口仍将保持稳定增长。

　　此外，商务部在对国内600种主要消费品的调查显示，2006年上半年，供过于求的商品430种，占71.7%；供求基本平衡的商品170种，占28.3%；没有供不应求的商品，与2005年下半年相比，基本持平。据商务部市场运行司有关负责人介绍，在600种主要消费品中，分类别看，食品、烟酒茶、珠宝首饰、中西医药四类商品中供求平衡的比例超过50%。其中，食品中91.7%的商品供求平衡，8.3%的商品供过于求；烟酒茶中64.7%的商品供求平衡，35.3%的商品供过于求；珠宝首饰中54.6%的商品供求平衡，45.4%的商品供过于求；中西医药中50%的商品供求平衡，50%的商品供过于求。饮料、服装、纺织品、家电、家居用品等类商品中供过于求的比例较高。

　　2、化纤制约棉价 纺企期待出口“多云转晴”

　　05年四季度以来纺织企业生产经营状况普遍低迷，而国内棉花价格相对持续高位运行，纺织企业生产成本增加。为避免资金风险，多数纺织企业采购原棉采取随用随买的原则，也有一些企业加大化纤使用量。进入06年2月，纺织市场仍未呈现明显启动迹象，企业盼望旺季早日来临。

　　河北某纺织企业自05年下半年开始就逐步增加化纤使用量，目前为止化纤比例达70%左右，每月耗棉仅在200吨左右。目前该厂主要生产品种是涤棉、粘棉混纺纱及坯布面料。由于目前下游企业生产尚未恢复，销售不大乐观，纱线销售差强人意，有将近半个月的库存；但坯布库存较多，市场价太低导致亏损，厂里一直没有销售坯布。

　　该厂目前涤纶短纤的到厂价在11200元/吨，粘较短纤也在12600-12700元/吨左右。该厂负责人介绍说，由于棉花品质难以保证稳定性，因此控制纯棉纱质量较为困难，而化纤质量较为稳定，不易出现退货情况。此外棉花价格持续上涨，此时使用化纤还是比较划算的。对于纺织后市，下游很多企业都没有启动，企业对后市信心不足，但希望早点能启动。

　　3、中国巴西就纺织品问题达成协议

　　巴西时间2月9日中巴两国政府在北京就中国出口巴西纺织品增长幅度限制问题达成协议，该协议涵盖8大类70个品种，约占中国向巴西出口纺织品种类的60%，协议有效期为3年，到2008年止。这8大类产品分别是：丝绸、化纤、合成纤维布、丝绒、针织布、套头衫、夹克和刺绣。

　　双方在北京经过4天的磋商，最终达成协议。以丝绸为例，协议规定：以2004年7月到2005年7月中国向巴西出口的数字为基准，2006年中国丝绸向巴西出口最多可增长8%，也就是60吨左右；2007年最多可增长9%，约65.4吨；2008年最多可增长10%，约72吨。

　　据此次巴西代表团团长、巴西发展、工业和外贸部常务副部长伊万·罗马里奥称，协议是由他本人和中国商务部副部长高虎成于北京时间2月10日10时，也就是巴西时间2月9日23时在北京签署的，不过该协议还要等到巴西发展、工业和外贸部富兰部长和中国商务部薄熙来部长签字后30天才能正式生效。关于两位部长的签字日期，他认为不会等很久。

　　4、 美棉出口10万吨 中国占据七成

　　中国棉花网编译：2006年2月16日，美国农业部公布了上周(2月3-9日)棉花出口周报。当周，美国2005/06年度陆地棉净出口量为9.77万吨，较前周减少7%，较前四周平均出口量增长13%。主要买家包括中国(6.30万吨)、中国台湾地区(5352吨)、加拿大(5171吨)、韩国(4355吨)、土耳其(3470吨)、日本(2903吨)、墨西哥(2631吨)和泰国(2586吨)。

　　当周，2005/06年度美国陆地棉装运量为7.42万吨，较前周减少3%，较前四周平均装运量增长25%。主要运往中国(4.21万吨)、土耳其(9594吨)、印度尼西亚(2971吨)、墨西哥(2472吨)、韩国(2041吨)、和日本(1814吨)。另外，美国皮马棉出口3175吨，主要买家为瑞士(2268吨)、印度尼西亚(476吨)和中国(431吨)。

　　三、技术分析及后市展望

　　目前，美棉在基金和贸易买盘的推动下，价格逐渐震荡走高，而郑棉由于缺乏资金的参与，走势还是比较震荡，方向也尚未明朗，因此操作上建议投资者继续等待期价的突破然后顺势跟进比较好。

　　

棉花走势图

民安期货 楼杭庆