国际市场波动率明显加大 留意其对郑棉走势影响

　　一、本周行情回顾

　　

棉日线走势图

　　本周郑棉冲高回落。周一受国内周边品种补涨的刺激同步向上，CF605急剧增仓冲高15795高点，但多方后续动能不足，在周二美棉大幅下跌带动下，迅速回落至前期15400平台一线，空方平仓令后半周价格波动趋于平稳。CF605周报收15410，全周增仓6718手。

　　二、本周要闻

　　USDA2 月供需报告上调中国数据

国家	月份	期末库存	产量	进口	总供应	国内消费	损耗	出口	期末库存
中国	2 月预测	284.4	570.4	370.1	1225.0	979.8	-28.3	0.5	273.0
	1 月预测	230.0	533.4	359.2	1122.7	936.2	-32.7	0.5	218.6
	增减	54.4	37.0	10.9	102.3	43.6	4.4	0.0	54.4
美国	2 月预测	120.6	516.4	0.9	637.9	128.5	-0.1	357.1	152.4
	1 月预测	120.6	516.4	0.9	637.9	130.6	-0.1	357.1	150.2
	增减	0.0	0.0	0.0	0.0	-2.2	0.0	0.0	2.2
全球	2 月预测	1178.2	2476.6	923.3	4578.2	2542.9	-28.2	911.1	1152.4
	1 月预测	1123.8	2446.3	914.4	4484.4	2509.1	-32.3	902.1	1105.5
	增减	54.4	30.3	8.9	93.8	33.8	4.1	9.0	46.9

　　10日USDA公布的2月供需报告调高了中国的各项数据。其中，中国产量调高37万吨，达570万吨；消费调高44万吨，达980万吨，消费上调幅度高于产量上调幅度；期末库存增加54万吨，达273 万吨。

　　而美国数据基本未变，仅国内消费量显示继续下滑态势。受中国数据调整影响，全球产量消费及库存数据也相应上调。报告整体偏于利多。

　　美棉出口大增

　　美国农业部2月9日公布的上周棉花出口销售报告，截止到2月2日一周，美国签约出口棉花46.32万包(10.5万吨)，是本年度的最高值，较前一周增加4%，较前四周平均值增加55%。中国签约29.37万包(6.66万吨)，较上周增加21.3%，土耳其(5.22万包)、巴西(2.32万包)、

墨西哥(2.31万包)、巴基斯坦(1.48万包)、中国台湾(1.4万包)和泰国(1.14万包)。上周墨西哥还签约06/07年度棉花1.6万包。

　　上周实际装运棉花33.58万包(7.62万吨)，较上周增加20%，较前四周平均值增加47%。最主要目的地是中国，共装运了18.67万包(4.23万吨)，较上周增加73.5%，其余主要目的地包括墨西哥(2.58万包)、土耳其(2.57万包)、印尼(1.84万包)、泰国(1.06万包)和巴基斯坦(9300包)。

　　上周美国签约皮马棉1.07万包，其中

意大利(2900包)、中国(1800包)、土耳其(1700包)、泰国(1100包)、印度(1000包)。实际装运1.24万包，主要目的地是中国(5400包)、日本(2600包)、印度(1500包)和巴基斯坦(1100包)。

　　三、国外市场

　　美棉本周未能延续春节长假强势继续向上突破。技术性超买、基金多头持仓头寸偏高、市场对周末USDA月报数据的预期以及周边品种的普跌使得美棉在周二出现了深幅回调。3月合约探低至54.92美分/磅。周三受周边品种恢复上涨带动，美棉重回上升通道。截至2月3日，纽约棉花期货投机净多头率为35.5%，较前一周增加2.3个百分点，加之USDA月度报告与出口销售报告利多，市场看多气氛仍未有变化。

　　基金因素和美棉出口状况成为影响现阶段美棉价格的主要因素。各品种间联动性受基金同向进退的影响会进一步加强。对目前商品市场被全面做多，且部分品种已经开始偏离其自身经济价值的现象应尽量保持谨慎态度，避免过度追高。

　　在美棉增产、国内消费持续下降的情况下，美棉出口价格与美棉国际市场

竞争力会互有制约，短期来看，美棉上下不易，将会保持平稳运行。

　　2月10 日Cotlook A(FE)指数为59.90美分/磅，Cotlook A(NE)为60.90美分/磅， Cotlook B(NE)58.25美分/磅，整体较上周略有下跌。

　　四、国内市场

　　国内现货在近期呈现温和上扬，棉纺产品价格在节后也有轻微同步上涨的趋势，国际市场商品做多情绪的延续会令郑棉短期走势继续保持多头强势。但节后国内棉商与棉纺企业对未来棉价的上涨预期出现一定程度下调，3、4 月间大量外棉到港和150万吨配额的发放对国内棉价上行将形成较大的压力。节后棉纺织企业库存状况有所分化，但整体补库意愿仍不明朗，棉价缺乏大幅上行动力。撮合市场在本周震荡下行，市场成交稀少，现货商观望气氛浓厚。弱势走势在下周会有所延续。

　　2月10日中国棉花价格指数(CC Index 328)报价为14387元/吨，(CC Index527)为12928元/吨，(CC Index 229)为14863元/吨。继续保持上扬走势。本周一号棉仓单3727张，增加125张，有效预报1289张。

　　五、操作建议

　　盘面上CF605在15800上方的做空动能较强，但空方对获利空间的预期不大，预计CF605短期将维持15300-15800区间波动，操作上可在区间上下限对应买入或沽空，同时由于国际市场周边品种波动率已明显加大，应留意其对郑棉走势的影响。