玉米出现技术性回落 短线跌势未尽长线仍看多

　　一、行情回顾：

　　DCE- C609日线走势图

　　

DCE- C609日线走势图

　　国际

　　CBOT 玉米期价在基金推动下升至近5 个月高点后，本周出现技术性回落走势。持仓总量从上周五首度突破100 万手后，本周连日创新纪录。不过，黄金等商品市场走软为本以超买的市场提供了部分冷却理由。周四USDA 公布的月度报告预计美国2005/06 年度玉米期末库存为24.01 亿蒲，高于交易商预期中值的23.84亿蒲，较上年增长2.87亿蒲，但上周玉米出口销售达到1,614,100吨,远高于预估的900,000至1,150,000吨，再度激励少量基金投机买盘介入。

　　国内

　　本周DCE 玉米走势动荡，一周之内先后涨停跌停，主力合约日内成交破百万手，持仓增减十万手以上。C609合约周二盘中上试近两年高点1538 元/吨，此后展开跌势，至周末，收于1466 元/吨，较上日结算价再跌15 点，持仓再增16118手至502418手。图表显示1530 一线上方卖压较重。RSI指标回归正常区间。

　　二、影响因素分析：

　　1.现货市场

　　玉米现货价格比较平稳。吉林省玉米车板价1130-1150 元/吨，大连港玉米平仓价1240-1250 元/吨，广东小船板价1340-1350元/吨，由于期货价格上涨幅度大，现货供应商开始惜售。

　　2.禽流感以及口蹄疫

　　料国内养殖业、饲料行业受禽流感打击短期内将再度低迷。

　　3.新粮收购

　　目前春节刚过，多数购粮企业尚未恢复采购。以吉林省为例，中储粮承储库和吉粮集团企业所属粮库都没有收购玉米，预计收购工作要到2 月12 日之后展开。吉林市场只有长春大成公司一直在高价收购玉米，14%水分的玉米挂牌价0.575元/斤。多数农民卖的玉米水分都在25%左右，价格在0.52 元/斤，日入库量在1000 吨左右，但是农民送粮不多，惜售心理很严重，预计农民卖粮要在正月十五之后。另外，吉林燃料乙醇计划在2 月8 日恢复收购，收购价格暂定0.54 元/斤，水分要求14%。

　　4.老粮销售

　　吉林粮食中心批发市场近日在发布了竞价销售公告，2 月23-24 日要通过竞价形式销售180 万吨粮食，其中56 万吨为陈化粮(陈化水稻54 万吨，陈化小麦1万吨，陈化玉米1 万吨)，其余124万吨均为陈玉米。由于期货价格上涨，市场对老粮竞价销售关注积极，一些饲料企业有通过竞买采购意向。

　　5.出口

　　据海关统计，2005 年我国玉米出口861万吨，同比增长271.4%。受国家政策扶持，玉米出口大幅增长，不过由于受到美国低价高质玉米的竞争和收购价格上涨的影响，后期出口拉动需求的效应可能有所减弱。

　　6.原油

　　原油价格是全球经济最为敏感的神经，自今年1月30 日原油价格自68.57美元/桶高位回落后，至今已经累计回落了6 美元/桶左右。这其中最为重要的原因是，市场认为伊朗就其核问题与西方国家之间的摩擦，短期内不会影响到该国原油出口。但是地缘政治因素的存在，以及库存因素、天气因素、区域冲突等众多不确定因素，将导致原油价格重返涨势。这对作为燃料乙醇极为理想原料的玉米，将成为价格上涨的有力助推器。

　　三、后市展望：

　　CBOT玉米3月合约日线走势

　　

CBOT玉米3月合约日线走势

　　国际

　　由于原油价格居高不下，有关能源替代概念的商品受到市场的热烈追捧，而玉米可以用作替代能源乙醇生产的原材料吸引基金大举介入，因而推高美盘玉米期价，持仓总量从上周五首度突破100万手后，本周屡创纪录。市场短线投资过热，目前陷入回调。基本面上，今后几个月内今后消费将主要依靠库存，因此基本面长线趋向利多。技术面上，每年2 月至7 月为美盘玉米传统上升周期。因此，我们依然看多美盘后市。

　　国内

　　国内市场经过春节长假后，前期现货消费旺季已告结束，且近期禽流感疫情随着候鸟春季迁徙再度死灰复燃，打击相关畜禽养殖业以及饲料行业消费。不过，相对于传统饲料行业玉米消费的疲弱局面，深加工企业正处于产能良性扩张时期，后期消费能力不容小觑。国际原油价格高企亦催动玉米乙醇生产需求，且今后两个季度将不再有新货入市，库存压力将得到缓解，这有利于玉米期价形成向上突破走势。技术面看，主力合约C609成交放量，持仓增加，图表显示1560 一线上方阻力较大。我们认为短线跌势未尽，但长线维持看多观点不变。