研究：伦铝沪铝联袂走高 长阳迎新春新年新高点

　　一、价格周报

　　1、一周期货　

	开盘	最高	最低	收盘	持仓（增减）	库存
LME三月	2377.5	2527.5	2374.5	2493.5	465291（+17628）	700025（+15250）
Al0602	19720	21090	19720	20950	13550（＋2174）	57476（+3778）
Al0603	19860	21250	19770	21160	19670（－378）
Al0604	19910	21430	19910	21330	43862（－3786）
AL0605	20020	21600	20000	21500	58222（+12790）
沪铝指数	19928	21484	19919	221402	181700（+25916）

　　2、一周现货（单位：元／吨）　

	2006-01-23	2006-01-24	2006-01-25	2006-01-26	2006-01-27
上海长江	19760－19800	19800－19850	20000－20050	20280－20300	20240－20280
广东南海	19720－19800	19820－19920	19900－20000	20050－20150	0－0

　　3、中铝一级氧化铝报价（单位：元／吨）

2006-01-23	2006-01-24	2006-01-25	2006-01-26	2006-01-27
5200	5200	5200	5200	5200

　　二、一周图表　

　　

LME三个月铝持仓变化图 点击此处查看全部财经新闻图片

　　

LME铝库存变化

　　

SHFE库存变化图

　　三、期货走势评述

　　长阳迎新春，新年新高点　

　　本周伦铝和沪铝联袂大幅走高，伦铝上冲2500美元，创下了自1988年来的历史高点，而沪铝则刷新了自上市以来的历史新高。而在成交量和持仓量上，伦铝和沪铝都呈现放量上涨的迹象，库存也稳步走高。　

　　从伦敦市场看，本周基本面上市场延续了对冶炼成本的担忧，最新的支撑则来自供应方面：美铝确认其位于得克萨斯州的Point Comfort氧化铝冶炼厂由于爆炸而宣布停产；国际铝业协会IAI的报告显示，西方世界生产商库存11月年比仅温和上升0.4％，月比增长1.6％至179.5万吨。这是自2004年4月以来年比最小的上升；中国的国家发改委透露，约2／3 的原铝生产商在2005年头11个月里的经营中亏损，主要是因为高氧化铝价格，中国原铝产量的增长因此正在放慢。因此，金属通报认为，任何供应中断我们相信将会对价格提供支撑，同时氧化铝现货生产在中国新年前很平静，但是在中国新年之后预期购买会重新浮出。但是，真正的市场推动力量的观点则认为：“忘记基本面，现金正在流动，专业方面不能对市场进行抛空，因为他们没有保证金。”钱永远比货多，基金完全主导了中期走势。

　　在沪铝市场，情形与伦铝稍微有所不同。近期上海市场集中到货5万多吨，而由于春节长假，消费清淡，因而现货价格未能跟上期货的上涨步伐，现货贴水相比伦敦要大许多。从目前的市场结构看，主多依然控制了盘面，专业的保值抛盘由于缺乏后续资金的支持而开始退场，而套利盘的运作也有利于多头维持涨势。而在散户群体中，看涨的气氛依旧很强烈。节后市场的焦点出了伦铝的走势之外，还有国内的消费是否会启动，消费商面对20000以上的铝价是否认同。对于20000以上的铝锭价格，国内的冶炼企业普遍获利，只要氧化铝供应有保障，厂商增产是必然。

　　后市看，基金看高伦铝至3000，2月上旬价格目标将在2650一线。而沪铝将跟随伦铝涨势，短线看23000一线，后市需要关注国家原铝出口政策的变化。

　　投机策略：就短线而言，多单继续持有。

　　保值策略：对于卖出保值而言，空单在23000一线可以逢高介入；而对于买入保值来说，21000下方买入的多单可以继续持有。　重要提示：以上观点，仅供参考；据此入市，风险自负。

　　四、国外权威分析推荐　

　　德意志银行2006年第一季度基本金属价格调查　

　　德意志银行最近进一步对商品价格预测进行了修正，我们准备了下面的表格和图表，利用路透社最近公布的20位分析师和机构的工业金属和贵金属2006／07年价格调查。

　　图1和图2列出了德意志银行最看涨到最看跌的商品。平均地看，德意志银行的预测值高于各种商品调查价格中值14％，突出了我们对商品定单的牛尾巴仍然很肥的主题。　

　德意志银行商品价格预测　

　　

德意志银行商品价格预测