国内榨糖高峰临近 糖价上涨面临回调风险压力

　　一. 行情回顾：

　　NYBOT#11 原糖5 月合约日线走势图

　　

NYBOT#11 原糖5 月合约日线走势图

　　国际

　　NYBOT原糖期货本周破位上行。期价在贸易行作多主力拉抬下先后越过几个关键的止损位，虽在盘中遭遇部分基金以及生产商获利回吐仍毫无回调之意。5月合约成交活跃，RSI 指标再度步入超买区域。至周五，5月合约盘中突破了自1981年以来最高位17.00美分，并以16.90美分报收，全天涨幅97点。

　　国内

　　ZCE白糖期货本周追随美盘，涨势汹汹。主力SR605合约经上周短暂技术性回调后，本周再次旗鼓，连续三个交易日跳空高开，盘中大幅增仓，成交放量。虽然RSI 指标已显示市场再次超买，但投资者在外盘涨势以及国内现价高企激励下，依然买兴不减。

　　二. 影响因素分析：

　　1.生产

　　全国主产区基本进入压榨高峰期，其中：

　　从云南糖协获悉，目前云南已经开榨糖厂近50家，预计年前将有60 多家开榨，剩余的7-8 家糖厂计划在节后开榨。另悉，云南在压榨高峰期，月均产糖45-50 万吨左右。

　　从海南省糖业协会获悉，截至1 月15 日，全省19 家糖厂已入榨甘蔗106.65 万吨，产糖11.75万吨，分别比上榨季同期减少90.08万吨和12.28 万吨；甘蔗混合产糖率11.02%，比上榨季同期下降1.20 个百分点；销售食糖5.39 万吨，产销率45.83%，比上榨季同期下降4.06%。自1 月13日至17日，已先后有红旗、龙塘、海红和弘生(居丁)等4家糖厂收榨。另悉，本榨季甘蔗含糖分和产糖率下降的主要原因，一是因干旱甘蔗生长期不足，二是受台风影响倒伏蔗较多，蔗质下降。

　　从有关糖业协会获悉，至1 月10日，广西累计入榨甘蔗1716 万吨，累计产混和糖200.3 万吨，产糖率11.67%；累计销糖150.7 万吨，销糖率75.24%。据悉，目前蔗区砍运工作总体平稳，榨季生产工作在正常推进中。

　　2.消费

　　从各地反馈的数据来看，本周食糖销售量较上周略减。我们认为主因大致有三：一是春节临近，前期高涨的糖价增加了销区的采购成本，用糖企业采购积极性有所下降；二是本周进入大寒节气，全国多数地方出现阴雨或降雪天气，因而影响了食糖的销售；三是目前处于主产区榨糖高峰期，因而出现阶段性的供大于求难以避免。

　　3.现货市场

　　由于天气原因造成今年云南甘蔗减产，而广西开榨又比较晚，这使我国白糖供应出现阶段性偏紧现象，近期价格持续上涨。其中：

　　西南地区――广西：南宁，站台报价4600-4610元/吨，上调50-60 元/吨，有成交；柳州，站台报价4620-4640 元/吨，报价上调10元/吨，至上午询价销售偏淡。云南：昆明仓库报价4550-4580元/吨。新疆：乌鲁木齐报价4500 元/吨左右，报价上调50 元/吨，销量少。

　　华东地区――上海：报价4800元/吨左右，上调20-50 元/吨左右。浙江：杭州，广西新糖4820元/吨，上调70 元/吨保持持小幅涨势。安徽：合肥，报价4800 元/吨，持稳，据介绍有少量车皮运糖到达，但今日下雪销售偏淡。山东：济南，广西糖报价4790-4800 元/吨，平稳。福建：福州，广西糖报价4730-4740 元/吨，上调10-20 元/吨。

　　4.SRB 拍卖

　　继1 月5 日第一次拍卖后，国储局昨日通过华商储备中心第二次拍卖9.2 万吨白糖。上午9 时拍卖开始，至中午12时20 分，9.2 万吨储备糖被竞购一空。据了解，此次国储糖竞拍最高成交价为4740 元/吨，提货点为山东星光糖厂；最低成交价为4500 元/吨，成交均价为4558 元/吨，高于市场预期。

　　为抑制近期国内糖价的大幅上涨，保证市场供应，发改委和

商务部曾在1 月5 日第一次拍卖了9.2 万吨国储糖。当时拍卖平均价达到了每吨4557.9 元，最高价、最低价分别为每吨4640 元、4490元。与第一次拍卖相比，昨日国储糖拍卖价格有所上涨。尤其是最高成交价达到了4740 元/吨，远高于第一次拍卖最高价。显然，此次拍卖不仅未能给持续

　　“高烧”的糖市降温，反而进一步打开了糖价上扬空间。

　　华商储备商品管理中心信息处袁永康处长表示，目前国储糖的总量只有90.4 万吨，国储糖规模和品种结构上都无法有效地调控国内市场的波动，要想有效地调控市场，稳定糖价，国储糖的规模必须扩大到200 万吨以上,同时至少有三分之一是成品糖。国储方面潜在购糖需求对于远期市场而言将是不可忽视一大利多因素。

　　三. 后市展望：

　　ZCE-SR605合约日线走势

　　

ZCE-SR605合约日线走势

　　国际

　　NYBOT原糖期价经短暂修正后，本周强势上行。基本面上，巴西中南部地区已经收榨，由于最终甘蔗产量远远低于前期的预计，05/06榨季全球食糖产量和消费量之间的缺口扩大到150-200万吨。 美国方面 由于去年3股飓风对本国糖业生产造成了严重的破坏，国内供求日趋紧张，目前各大糖业公司要求农业部再次增加2006财年的进口配额，以满足客户的需求。 另有市场传言在第一季度里，中国和俄罗斯有意进口食糖。今后两三个月内，各主产区将进入休榨期，估计原糖价格仍会继续上涨。技术面上，虽然指标显示市场趋于超买，但强势行情吸引了众多贸易买盘以及基金方面投机买盘不断推高期价，周五＃11原糖期价连续第五日高收于5日均线以及10均线系统之上，后市上涨动能不可小觑。

　　国内

　　ZCE白糖期货本周亦追随美盘连续五日以阳线报收。基本面上，由于国内榨糖高峰临近，糖价上涨面临压力。为保证春节、元宵节传统需求高峰的供应，国储在近期连续两次向市场投放9.2万吨产品糖，无奈抑价作用并不明显，这反映了目前国内糖市尤其是广东、山东、福建等供求依然偏紧的现状，但不排除有因看好后市而进行的部分库存囤积。

　　糖料生产和加工为一年一季，较为集中，因而食糖供应季节性明显。春节需求高峰过后，国内榨糖高峰逐渐来临，广西、广东、海南地区已于去年12月下旬开始生产，而目前云南已有43家糖厂开榨。部分企业已开始观望，短期内现货糖价上涨动力已显不足。不过从长期来看，糖市依然供求偏紧。值得注意的是，目前期现差价过于大，后市回调风险加大。

　　国内现价基本在4600元/吨，而SR605期价已上行至5000元/吨以上，差价超过500元且有不断扩大的趋势，而正常范围应在230元左右。对于一个新上市品种而言，期现价差过大投资者应谨防后市出现挤空行情。技术面上，主力SR605连续五日收于主要均线系统之上，短线存在继续上涨空间。投资者短线多单可继续持有。