中大期货：豆类棉花不宜参与 铝多单暂时平仓

　　操作建议(一兵)

　　大豆、豆粕立马收回涨幅让不少散户投资方向趋于迷惘，目前内外分歧较大，建议观望等待市况明朗。棉花资金失血严重，不宜参与。沪铜收出较长上影线，短线获利回吐意愿较浓，国际铜7900-8000一线压力较大，判断近期盘面出现振荡的可能性较大。沪铝未能如期实现快速反弹走高，周三仍需验证，考虑多单暂时平仓，关注18900中线阻力。沪胶主力资金强拉意愿不浓，料期价仍将以振荡为主，短期可维持逢低买入思路。燃油技术向好，但主力减仓较多不利于行情发展，中期预期不宜过高。白糖阴包阳，主空意志坚定，摒弃短多想法。玉米调整趋势未变，继续耐心等待。强麦701合约1615冲高未果，建议多单减磅操作。

　　热点评析

　　『豆油独领风骚』

　　近半个多月以来，在DCE豆粕低位探底的背景下，DCE豆油一改前期的盘整走势，迅速展开连续性的大幅飙升。

　　DCE豆油的上涨有一定的现货基础。当前四级豆油出厂价格的涨幅尤其明显，沿海地区油厂因豆粕持续低迷、压榨长期亏损而导致开机率普遍下降，使得豆油的供应缩减。再加上国际豆油、原油价格维持在高位、马来西亚棕榈油价格上涨等等，共同推动了国内豆油价格的攀升行情。按照目前的油、粕价格推算，沿海地区油厂的大豆压榨开始进入理论上的保本阶段。

　　后期国际原油期价，以及美国大豆主产区的天气趋势，都将继续左右美盘的运行方向，鉴于目前CBOT豆油主力合约仍处近年高位，预计国内市场中的看涨人气仍将占据上风，本周各地豆油现货行情仍将在高位坚挺趋升。不过，中期应密切关注国内进口大豆的库存水平，以及进口相关原料的到港情况，包括8月份养殖业整体恢复的进度，防范后市局部地区油厂开工再度增多，打压豆油行情冲高回落的振荡风险；此外，也应继续关注美盘CBOT相关品种期货的波动走势，及其对国内厂商定价豆油产品的短期心理影响。

　　『燃料油：又到关键时刻』

　　周二沪燃料油受原油带动走高。FU0610报收于3630，较昨结算价涨35点或0.97%，持仓减5000余手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至74.4美元，涨1.50%。新加坡180CST现货报价341.6美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3630元/吨左右。

　　昨晚原油大涨，是其强势的表现。原油库存呈下降趋势。黎以冲突继续。地缘政治冲突的进展成为原油波动的题材。从技术图形看，原油高位震荡加剧，72美元是强支撑位。因进入第三季度，原油有诸多利多因素，且季节性上涨的概率较大，因此原油下跌不会太深。

　　燃料油市场基本面弱势格局未变。新加坡现货燃料油与迪拜原油价差略收窄至-15美元左右，西方套利船货在6、7月份总计有660万吨抵达亚洲，8月已定量也达到200万吨以上。华南地区电厂消费稳定，但总体现货疲弱状况难有大的改善。

　　燃料油基本面较弱，造成燃料油弱、原油强的格局。近日沪油技术上又到了关键时刻，原油是主导因素。原油高位震荡，后市仍有走强的可能性。沪油抗跌，交易仍以做多为主，适当滚动。

　　国际瞭望

　　[禽流感专题]新研究或将减轻对禽流感大规模爆发的担忧

　　美国疾病控制预防中心(Centers for Disease Control and Prevention, CDC)的最新研究表明，目前的高致病性禽流感病毒引发人类大规模感染的可能性也许要低于人们最初的预期。

　　美国《国家科学院期刊》(Proceedings of the National Academy of Sciences)杂志周一发表的一篇研究报告称，CDC的科学家们得出结论，作为H5N1型禽流感病毒使自己能够感染人类的两种主要途径之一，与常见的人类流感病毒进行基因“重组”不太容易形成具有人传人能力的致命流感病毒。

　　这些新发现是CDC在亚特兰大总部的高安全系数实验室进行了一系列实验之后得出的结论。之前很多专家担心，如果一个患有普通流感的人感染了H5N1型禽流感病毒后，可能会在他的身上形成一种可在人之间广泛传播的新病毒。这些实验模拟了这种新病毒的形成过程。CDC称，最近人类爆发的两次大规模流感(分别发生在1957年和1968年)就是由这样基因重组形成的病毒引起的。

　　CDC的研究人员经过艰苦地努力，将早期的H5N1型禽流感病毒与一种导致季节性流感的普通H3N2病毒进行基因交换，他们发现，基因重组后生成的新病毒在实验中没有一种能在雪貂身上轻易传播。雪貂传播和感染流感病毒的方式与人类十分相似。

　　但是CDC负责人朱莉•格贝尔丁(Julie Gerberding)警告说，这些发现并不意味著H5N1型高致病性禽流感病毒造成大规模传染的威胁已经消除。她说，这些数据并不表示H5N1型禽流感病毒不会变异成可以人际传播的病毒。它们只说明这可能不是个简单的过程。自2003年以来，禽流感在亚洲、欧洲以及非洲等地的禽类中肆虐，并且已导致至少134人死亡。

　　格贝尔丁说，一个经过基因重组的病毒的形成过程可能较为复杂，而不是简单的一对一基因交换。另外，H5N1型禽流感病毒自身也可能发生基因突变。研究人员表示导致上千万人死亡的1918年大规模流感就是一种禽流感病毒变异后引发的。研究该病毒的人员表示，他们已经在现在的禽流感病毒上发现1918年病毒所发生的某些变异。

　　CDC的科学家以及其他人员表示，CDC还对1997年的H5N1型禽流感病毒进行了实验，而且目前正在传播的较新的病毒会产生不同的实验结果。美国明尼苏达大学传染病研究与策略中心(the Center for Infectious Disease Research and Policy at the University of Minnesota)的负责人迈克尔•奥斯特霍尔曼(Michael Osterholm)说，禽流感病毒在1997-2006年间已经发生了巨大的变化。她还警告，关于1997年病毒的那些发现现在也许已经不适用了。

　　CDC研究报告的作者之一杰奎琳•卡茨(Jacqueline Katz)说，CDC正在对更新的H5N1以及H3N2病毒进行更多的实验。对2003年以及2005年的H5N1型禽流感病毒的实验显示，它们的传播方式与1997年病毒非常相似，但是在它们与其他病毒的基因混合能力方面尚无定论。(完)

　　新闻聚焦

　　『综合类』中国7月制造业采购经理指数(PMI)回落至52.4%

　　北京8月1日消息：中国物流与采购联合会周二称,7月制造业采购经理指数(PMI)回落至52.4%,上月为54.1%,已连续19个月高于50%,显示中国制造业经济继续处于增长周期,但增长速度趋缓.

　　该指数由物流与采购联合会为国家统计局编制.50%以上表示企业活动扩张,否则表示收缩.

　　以下为各月制造业采购经理指数(PMI):

　　_________________2006________________ _____________________2005__________________

　　7月 6月 5月 4月 3月 2月 1月 12月 11月 10月 9月 8月 7月

　　PMI(%) 52.4 54.1 54.8 58.1 55.3 52.1 52.1 54.3 54.1 54.1 55.1 52.6 51.1

　　数据显示,7月PMI指数普遍回落,11个指数中除产成品库存指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数较上月有所上升外,其余7个指数均有明显回落,回落幅度均在1个百分点以上.

　　7月生产指数为55.5%,虽比上月回落3.2个百分点,但继续保持较为强劲的增长态势;月新订单指数为54.4%,为12个月来的低点;出口订单指数为55.2%,为5个月来的低点,显示出口需求增速减缓;采购量指数为52.1%,比上月滑落1.8个百分点,为去年1月份以来第二个低点.

　　特约分析师张立群认为,“7月份PMI指数的变化,反映了企业对宏观经济环境的预期开始发生变化,包括对资源性产品价格的上涨,以及近期出台的一系列调控政策效果的预期.”

　　他表示,由于政府对资源性产品价格涨幅调控能力较高,因此,当资源性产品价格上涨比较明显地影响到企业经营活动时,预计其涨幅会受到控制.综合看,未来宏观经济环境将继续保持稳定,企业经营的外部条件不会发生明显改变.经过一段时间后,预计企业预期会改变,PMI指数将继续稳定在较高水平。

　　『综合类』金融期货：一朵带刺的玫瑰

　　虽然金融期货的交易额可望成百倍的增长，但180多家期货公司无门槛地涌入金融期货市场无疑难以避免手续费的恶性竞争，且其手续费的一半甚至更多还将以返佣归属作为IB的证券公司，其利润也将大部分归于控股的证券公司。事实上，欧美期货经营机构的大部分收入也来自于代理结算、创新类业务

　　随着有关政策、法规的逐渐明朗，筹备中的金融期货市场的各项基础建设工作趋于加速。但“金融期货不是天上掉下来的馅饼，而是一朵带刺的玫瑰”，这是上周五下午证监会期货部副主任黄运成在北京国家会计学院举办的金融期货监管培训会上正式通报有关金融期货政策时的谆谆告诫。

　　前期传言分层架构下金融期货交易所不同交易、结算会员的注册资本金要求及各类结算会员入会初期基础担保金的要求，接近于各期货公司的心理底线。在上述通报会上证监会官员首次公开确认前期传言后，期货公司终于可以不必担心无缘染指金融期货经纪业务。同时，为安抚失意于金融期货经纪业务由期货公司专营规定的证券公司，证监会又在通报会上公开许诺对证券公司收购期货公司的控股权开放“绿色通道”。

　　因此，短暂的通报过程一结束，来自证券公司、期货公司和证监会派出机构(各地证监局和五大证券、期货交易所)的200多名代表立即纷纷鼓掌。

　　不过，“能否把握机会，摘得这朵带刺玫瑰，还得视实力(资本、管理、人才等)而定”，黄运成在通报会上表示。

　　黄运成称，即使是期货IB(介绍经纪商)制度运行效果较好而深受中国证监会推崇的我国台湾地区，在金融期货推出后业务增长好几倍，期货公司利润却也只增长了20%~30%。

　　固然，台湾地区推出本地股指期货时已被新加坡抢先一步，加之监管滞后时零保证金的地下股指期货对赌交易猖獗，使得台湾本土的股指期货交易吸引力不足，各种股指期货的地下灰色交易量竟占据90%以上市场份额。

　　实际上，据有关业内人士介绍，缺乏特色、创新服务的金融期货市场同样难以避免手续费的恶性竞争。在经历2003年的“意外丰收后，“增产不增收”的期货业旋即掉入全行业亏损的漩涡，从2005年度全国商品期货代理交易额名列前茅的期货公司利润大幅下滑也可得知单一手续费竞争的唯一后果即“谁也吃不饱”。

　　虽然金融期货的交易额可望成百倍的增长，但180多家期货公司无门槛地涌入金融期货市场无疑难以避免手续费的恶性竞争，且其手续费的一半甚至更多还将以返佣归属作为IB的证券公司，其利润也将大部分归于控股的证券公司。事实上，欧美期货经营机构的大部分收入也来自于代理结算、创新类业务。

　　况且，以管理爆发性市场风险见长的国内期货公司，虽熟悉商品期货业务的各环节，但对股票、证券市场比较陌生，其容量、安全性均与未来金融期货市场不相适应的技术系统亟待改造升级，相关人员培训和人才培养等基础性工作也有必要特别加强。

　　为此，期货公司要充分认识到自己的不足。其实，金融期货经纪业务也只是期货公司获取利润的一种方式，有特殊产业背景的大可以致力于把商品期货业务做专做精，而不必千军万马挤独木桥。这也是黄运成在通报会上的建议。

　　按照黄运成的判断，实行行政许可制度的金融期货业务，还将严格执行财务健全等的持续监管及有关风险控制、处罚制度，这也会让股东实力不足而企图虚假增资骗取金融期货经营资格，及带有不良动机来做股指期货的机构倍感金融期货这朵“带刺玫瑰不好摘”。

　　觊觎金融期货业务的大部分证券公司，因初期只允许17家创新类证券公司申请IB业务，势必导致证券客户资源直接流失到期货公司，而发觉金融期货之路充满带刺玫瑰。

　　即使走收购期货公司而间接参与金融期货业务之路，证券公司也难以回避合资期货公司因历史原因而隐患不少的困境。业内传言，即将为国泰君安全资控股的某期货公司即存在原大股东出资不实的问题。其实，为拟收购期货公司的证券公司开绿灯也是出于无奈。

　　“在证监会正式批准收购之前，证券公司提前介入期货公司管理，有助于其了解情况，降低收购风险。”黄运成在通报会上强调。

　　『农产品』印度新作豆粕价格预计为215-220美元

　　金油讯新德里7月31日消息：据贸易商周一称，印度将对东南亚地区提供船期从10月末开始的新作豆粕船货，价格为每吨215-220美元，CNF基准。

　　一贸易商称，这一价格水准在他们预料之中。

　　印度新作豆粕从10月末开始上市，贸易商预计印度大豆产量良好，尽管2006年初的降雨推迟了大豆播种。

　　『农产品』亚洲玉米小麦展望：升水料持稳 市场关注运费及天气

　　新加坡7月31日消息：市场交易商周一表示，本周发往亚洲的小麦和玉米升水报价可能会持稳，因交易商将焦点转向运费和受天气因素影响的芝加哥期货交易所(CBOT)期货价格走势上。

　　夏季需求淡季正影响干散装船货的海运费价格。

　　上周五自美国海外到日本的巴拿马运费报价与之前一周持平，报42.50美圆/吨。

　　同时美国芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货成交量上周表现暗淡，因为交易商依然对天气因素的不确定性表示谨慎。

　　周五CBOT9月玉米期货价格收低1/2美分至2.37 1/4美圆/蒲；12月合约收低3/4美分至2.53 1/2美圆/蒲。

　　亚洲夏季需求疲弱有助于弥补农户惜售所带来的影响，农户惜售是因为玉米价格表现暗淡。

　　一东京谷物交易商说：“美国农户依然持有旧作物，因为他们预计价格将会自目前水平上涨。”

　　美国农户通常在新作物开始收获前逐步增加旧作物的销售。

　　周一发往日本的9月船期的美国玉米报价为较CBOT9月合约价格C&F升水164美分/蒲，与上周水平持平。

　　日本买家目前大多同供应商商讨10-12月期的船货价格。

　　交易商表示，本周预计玉米和小麦市场均将清淡，市场将关注美国后期天气情况。

　　一汉城交易商说：“东部地区玉米长势良好，但是其它地区天气炎热干燥，我们美国所有玉米产区均能出现足够的降雨。”

　　任何不利的天气状况均可能对目前正处于关键的授粉阶段的玉米作物成长带来不利影响，

　　小麦市场方面，预计周二日本农林水产省将公布于周四进行的例性招标细节。

　　『农产品』目前甘蔗受水灾后的抢救措施

　　如今正值甘蔗大生长时期---拨节期,受“碧利斯”、“格美”台风的影响，广西部分甘蔗受了水浸水淹等造成了死亡、部分死亡的危害，为此，笔者谈谈受灾后采取的补救措施，使损失减少到最低限度。供参考。

　　一、对全田受淹严重，全田50%以上生长点已经死亡的蔗地，首要措施就是及时把死亡的甘蔗砍下拖出蔗地，然后根据情况采取以下补救措施：一是尽早翻耕犁耙及时早秋植蔗，品种最好选择本地适宜推广的新品种。同时重施肥(亩施尿素7.5公斤，钾肥5公斤)并早管理，促进甘蔗的早生快发，使其成为明年的优质蔗种，这样既能减少损失，又能促进明年“双高”良种的推广。二是利用甘蔗畦沟作为种植沟，种植当地传统的秋种作物，如秋花生、秋玉米、秋黄豆等等。做到甘蔗损失其它作物补。秋收后再及时种上晚秋植蔗或冬植蔗。

　　二、对于受淹严重，部分甘蔗死亡的50%以下，要及时把已死亡的甘蔗砍下拉出蔗地，对倒伏没死亡的甘蔗要及时扶起用竹子绳子等捆绑起来。加强对剩余甘蔗的施肥管理，促进其生长，以弥补死亡甘蔗带来的损失。对地里缺垄断畦严重的地方，可间种上秋玉米、秋高粱、油葵等一些高杆作物，使田间损失减少到最低限度。

　　三、加强对甘蔗的田间管理工作。一是要加强田间积水的排放；二是加强病虫害综合防治工作，水灾后各种病害较易发生，如赤腐病、凤梨病、叶斑病、黑穗病等都有严重发生的趋势，就重点加强防治；同时要注意观察防治甘蔗绵芽虫和螟虫等虫害的发生。

　　『农产品』纯涤纱价格继续上升 人棉纱价位有所下降

　　7月24日-30日,钱清市场纱类整体行情呈现销势一般,价格走向不同态势.动态显示,7月30日钱清市场纱类常规代表产品32s纯棉针织用纱、50s纯涤纱、30s人棉纱、45s 65/35T/R纱、40s/2 65/35T/R股线中心报价依次在20500元/吨、17300元/吨、16800元/吨、18900元/吨、20100元/吨，与一周前上述产品的中心价位20500元/吨、17100元/吨、18800元/吨、20100元/吨同比，纯涤纱价格又有200元/吨的上升，T/C纱价格有100元/吨的上扬，为最近6周来价格首次变化，而人棉纱价位则有300元/吨的下降，同样为最近6周来市场价位首次变化。

　　继前周纯涤纱行情向上成功突破后，上周纯涤纱市场继续扩大胜利果实，价格上涨幅度相比前周更大。7月30日钱清市场纯涤纱系列产品21s、32s、50s中心报价依次在14200元/吨、15200元/吨、17300元/吨，与一周前的中心价位14000元、15000元/吨、17100元/吨同比，均有200元/吨的上升，这是最近两周来钱清市场纯涤纱价格连续上升。

　　分析认为造成近期纯涤纱价格连连上升的主要因素是成本推动缓慢呈现，7月26日，华北、华北十方企业公布涤纶短纤(1.4D*38mm直纺大化纤)8月份合同倡导价在12500元/吨，与7月份合同比有500元/吨的大幅上升，7月30日，国内市场涤纶短纤(1.4D*38mm直纺大化纤)中心价格在12100-12300元/吨，相比一周前的中心价位12000-12100元/吨，低价位有100元/吨的上升，高价位则有200元/吨的上涨。涤纶短纤价格为例，上周国内绝大多数棉纺厂家到市场中心价位已在15200-15300元/吨，接近或略高于市场价，纯涤纱市场最近以来出现厂家出厂价与市场价持平或略高，一方面说明棉纺厂家成本压力持续加大，另一方面说明下游需求滞后，属于被动跟涨行情，而从前道原料PX、MEG行情走势看，今年高位运行几成定局，业内专家分析，下半年PX平均价格很有可能在1200-1250美元/吨，甚至均价突破1300美元/吨的可能，明显高于上半年1000-1050美元/吨的均价，若果真如此，涤纶短纤市场价位继续上升的可能性较大，成本推动的纯涤纱被动上升行情仍将演绎下去。

　　『工业品』涉及铜家电建材类继续涨价 最高可能上涨30%

　　近日到沪上的家电、建材大卖场，肯定会听到营业员关于要涨价的吆喝。据记者了解，由于铜价持续上涨，多种涉及铜原料的家电、五金产品确实将在近期大幅调整零售价格。其中涨幅最大的是水龙头，最高可能上涨30%，而上涨金额最大的则是空调，部分品牌每台可能上涨数百元。

　　据国美长宁店王经理透露，下月初几乎所有品牌的空调都计划上调零售价，部分一线品牌的价格涨幅可能达到15%，其他品牌最少也将上涨3%以上。在永乐东方店，部分空调上已经贴上了“暂时无货”的标牌，营业员的解释是等6月份价格调整后才可能有货。在浦东同福易家丽“绿太阳”水龙头专卖柜，营业员也证实已经接到厂方价格调整的通知，调整的幅度在20%-30%。

　　另据记者调查，前段时间，电线、热水器、五金、锁具、冰箱等其他较多使用铜原料的产品都已经纷纷调价，除了电线的涨幅较大外，其它产品的涨幅并不明显，基本在5%以内。有关业内人士预计，随着此次龙头、空调产品价格的大幅上涨和油价在短期内的再次上涨，可能会导致进一步的连锁反应。

　　『工业品』因橡胶价格大力回弹 农耕业者纷纷翻种橡胶

　　橡胶价格近几年来水涨船高，并掀起种植热潮，许多原本从事农耕种植如榴槤芭、红毛丹芭等业者纷纷翻种橡胶，甚至老胶园等，都趁胶价好卖时进行翻种与收割。

　　根据向橡胶业行家了解，在未来3年内的市场走势，胶价依然看俏，而这主要是因为依赖原油价格不断上涨、泰南政势动荡不安及人造胶需求量走高。

　　由于原油价格上涨，导致橡胶加工成本也随之起价，另外市场需要大量天然胶，而且天然胶比人造胶品质良好，因此过去几年及未来，橡胶业大力回弹，成为炙手可热的行业。

　　针对近年掀起橡胶种植热潮，记者前往联增专访了联增苗场有限公司东主林子胜有关培育及种植橡胶苗种事项和橡胶业的前景。

　　买橡胶幼苗较3年前增两倍

　　林氏以过去3年前的情况做比较，他说，过去3年来，许多小园主进行翻种橡胶，购买橡胶幼苗翻种的数量比起以往增加了两倍；他表示，在过去1993年、1995年、1999年时曾经历胶苗滞销现象，当时胶价粒曾一度跌到一公斤近60仙，相反目前的胶价一公斤介于3零吉40仙至3令吉80仙左右。

　　『工业品』瑞士信贷将2006年下半年油价预估上调至每桶70美元

　　新加坡8月1日消息：瑞士信贷石油分析团队已经将2006年下半年油价预估上调至每桶70美元,并把2007-2009年预估上调18%至65美元.

　　该银行在8月1日发布的报告中称,尽管高油价“损及需求”,但全球经济成长提供了支撑.

　　报告没有指明前次估值具体是多少,但表示维持每桶50美元的长期油价预估不变。