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外盘糖自6月13日创低点反弹以来近日呈现加速迹象，外盘强劲反弹激发内盘上行的动力，导致郑糖期货在短短的三个交易日内脱离低点上行300余点。同时也吸引了众多资金的参与，成交量持续维持在20 余万手的高位。目前无论是从外盘还是内盘K线都呈现出明确的触底反弹形态，同时又有资金和成交量的配合，技术上后市仍旧继续上行的可能，炒底多单可以继续持有。但是从国内盘来4400上方存在技术压力，因此建议投资者多单在此价位到来之前应提前离场。
反弹来自于超跌。国内外糖市经过一个月的下跌持续性下跌后，终于迎来了市场期盼的反弹行情。从目前来看，此次反弹属于明显超跌反弹，全球糖市基本面正在由原来利多向利空转变脚步并没有停止，给行情带来的压力还在持续，故多方投资者绝对不能保持长线操作策略，见好就收和落袋为安应始终放在第一位，随时采取平仓，以避免回落侵蚀应有的赢利。从内外盘来看，在长达一个月的跌势行情中，双方期价均跌破原有的震荡区间，分别回落25%和15%。然而现货市场并没有如此大的回落幅度，特别是国内市场，期价对现货由原来升水500元/吨以上，跌到贴水300元/吨左右。在与现货贴水逐渐拉大的同时，也引发了投机买盘积极参与的兴趣，多头力量得到聚集，从而形成了反弹行情。
目前有关国际糖料增产的消息不断，成为糖市利空力量的主要源泉。据全球第一大产糖国巴西方面消息，该国06/07榨季甘蔗产量有望达到46980万吨，食糖产量将达到2920万吨，较05/06榨季的2670有9.5%的增长。而最新消息称印度2006/07榨季印度的食糖产量将比前两年的产量将近翻两倍，达到2300万吨的水平，食糖过剩问题很可能成为下一榨季困绕印度食糖工业部门的一个大问题，他们不得不寻求出口解决日益过剩的产能。此外全球其他国家食糖产量也呈现不同的程度的增长，2006/07年度的全球供应压力已经十分凸显，为此国际糖业组织(ISO)已经发出全球食糖产需缺口将达到平衡甚至过剩的预测。因此供应增加对期货现货市场带来沉重的压力不容忽视。
从国内市场看，2005/2006制糖年全国累计产糖881.5万吨，低于上制糖年的917.4万吨。但是加上国家储备已经拍卖的55.2万吨和准备继续拍卖55.2万吨以及进口，估计国内食糖总供应量基本可以满足国内食糖需求，供求将达到平衡。但是从长远来看，随着我国经济水平的增长，居民生活水平的提高食糖的消费会呈现稳定增加的趋势，如果国内食糖产量不能及时跟进，未来国内食糖缺口将继续存在，这将成为推动价格走强主要动力。
当然作为期货对信息极为敏感，除了对全球及国内总体的供求格局时刻了解外，仍旧需要对影响市场供求发生变化能源价格、酒精消费以及糖料产区的气候变化等因素备加关注，及时作出多空判断，才能准确把握行情脉络。
新纪元期货总部研发中心 车勇
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