中大期货：铜铝期货重新走弱 连豆期价缩量振荡

　　操作建议(一兵)

　　连豆缩量振荡，豆粕盘中出现有买盘出现，显示目前人气偏多，可少量跟多操作，中线预期仍应保持谨慎。棉花期价滞后于外盘，逢调整低点任何试探入多。受外盘影响，铜铝重新走弱，沪铜市况并不明朗，日内交易仍是控制风险的有效手段；铝价下档空间有限，低位多单持有。沪胶主力短线运作意图明显，期价波动加剧，注意把握节奏，中线依然看好， 短线低买高平。白糖继续向区间底沿靠拢，机会邻近，703合约下破4500之后可考虑中线分批建立多仓。玉米高位振荡，703合约回调1500附近仍是买入机会。小麦短线有反弹机会。

　　热点评析

　　『天气市呈现』

　　进入六月份，豆市的“天气市”特征将日益明显。上周五，因对本周高温干燥天气的预期而促使CBOT大豆空头在周末前争相平仓，投机基金买盘推动主力7月合约期价大幅上涨20多美分。而本周一，由于美国产区天气预报本周前半段天气缺少威胁，周一CBOT大豆市场对上周五的过度涨幅进行修正。周二国内大豆随之盘整。

　　天气状况无疑是未来几个月影响美豆价格的最重要因素。“天气市”往往对不利天气较为敏感、甚至夸大炒作，期价在这个时期通常表现为易涨难跌。随着美国中西部产区新季大豆的播种不断接近尾声，国际大豆市场也在日益关注大豆作物的生长条件和单产潜力，因此目前有关产区的天气预报开始对美盘豆价行情不断产生巨大的影响。而6月1日和2日，基金在CBOT大豆期货上净买入了2.3万手大豆期货，而这两天大豆期货的累计涨幅达到了29.5美分，收盘创下两周新高，交投气氛发生变化，意味着国际大豆市场传统的天气市行情正在拉开序幕；不过由于目前大豆供给还是相当充裕，目前的一些主要利空因素尚需时间消化，而潜在利多因素同样需要时间来激发。豆市向上突破的行程将更为蜿蜒而复杂。故豆市的单边涨势尚需要一段时间。

　　鉴于近期豆市振荡将加剧，在操作上建议长线低位多单可继续持有，短线多单则以快进快出为主。

　　『燃料油：下跌理由不充分』

　　周二沪燃料油跌幅较大。FU0609报收于3710，较昨跌50点或-1.32%，持仓增13144手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至72.6美元。新加坡180CST现货基准价报342.4美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价在3680元/吨左右。

　　因伊朗核问题的谈判是个拉锯过程，短期内不会破裂，因此NYMEX原油继续震荡调整阶段。短期内有关夏季飓风的预测尚不足以改变目前状况。未来数周之内继续震荡减仓调整的可能性较大，从技术分析看，近期原油在70美圆之上获得支撑。并突破72美圆阻力位，则标志调整结束，市场可能会震荡上扬。

　　燃料油市场，新加坡现货燃料油在340美元之上获得支撑，其与迪拜原油价差跌至在-13美元以下，现货疲弱未见改善。因西方套利船货较多，6、7月份总计有660万吨抵达亚洲，因此中国华南的需求量能否消化巨大的供应量，是个疑问。近期黄埔进口量增加，黄埔现货价格承压，在目前销售顺差下，限制了黄埔现货上涨空间。三季度出现的态势是，燃料油现货市场供应充足，而需求趋于旺盛，总体供应压力稍大。因此，原油对燃料油上涨起关键作用。后市沪油可能会呈现被动、弱势跟涨。

　　国际原油因市场多头预期较强，下跌不易。中线观点不变。沪燃料油追随原油，目前偏弱，可以考虑低位吸纳， 3600-3700之间是重要支撑区域。

　　国际瞭望

　　＜全球利率焦点＞美欧日三大央行密切关注通膨上升,FED料将再度升息

　　 全球三大经济体的央行官员周一表示，他们正密切关注通膨上升的情况，且立场倾向强硬，使金融市场相信美国利率可能再度调升。在美国银行业协会(ABA)于华盛顿举办的一个活动上，美国联邦储备理事会(FED)和欧洲央行(ECB)领导人对银行家表示，通膨预期的上升压力必须得到抑制。日本央行副总裁要乐观一些，不过他表示日本也正在严密评估物价走势，以判断其所需要的升息速度。

　　贝南克虽然强调目前FED政策较从前更加取决月度经济数据所反映的经济形势演变，但他同时表示商品和能源价格持续上涨加重了通膨忧虑。“这些物价在未来上涨的可能性依然对通膨前景构成风险。”他说。贝南克称，预测美国通膨的调查指数和市场指标近来呈现上升，这样的发展势头不受欢迎，而且随着剩馀产能的用尽，便成为人们担忧的重点。“在经过三年速度高于趋势水准的发展後，剩馀产能已经大为减少，”他补充说。不过他认为，美国已经显示出成长速度正在变得更加温和。“经济持续无通膨地扩张可能导致经济活动增长有所放缓，直至增速与国家的基础产能增长更加一致，”贝南克称。

　　**美国本月升息的机率上升**

　　短期利率期货市场认为此言论意味着，FED在本月的货币政策会议上更有可能调升利率，利率期货走势暗示，6月再次升息的几率为76%，远高于贝南克发表讲话之前的不足50%。美国股市和债市应声挫跌。

　　WestPac Banking分析师Richard Franulovich称，“贝南克的言论立场很强硬。”

　　Hapoalim Securities债券主管Andy Brenner亦表示赞同，他说，“看来贝南克欲重拳出击了。”

　　ECB总裁特里谢称，他相信美国和欧元区的通膨预期仍然得到良好控制，不过对目前的情况“需保持长期警惕。”与贝南克的话相似，特里谢亦表示欧元区近年料以接近产能的步伐成长。他称，“我们的判断是，经济出现复苏，并以接近潜在产能的步伐成长。”

　　日本央行副总裁武藤敏郎补充称，新公布的日本经济数据对日本下一次货币政策决策影响甚大。他说，“目前市场这关注日本何时结束零利率政策。毫无疑问，我们必须依据经济数据。”

　　**通膨焦虑升温**

　　全球经济强劲成长以及能源和工业用金属价格疯涨，导致工业化国家长期蛰伏的物价压力开始抬头，近来数周对此的焦虑日益升温。

　　投资者担心，央行可能会以比过去一年更快的速度以及更大的幅度升息来遏制通膨压力，其持有的立场料比人们之前所设想的要更加强硬。

　　此外，三大央行连同全球其他地区的央行一道亮出了他们对抗通膨的利剑，这在数年中也是首见的。

　　在过去两年中，FED连续16次升息，将利率从1%调高至5%。ECB从去年12月以来两度升息，利率水平从2%上升到2.5%。尽管日本央行尚未将其目标利率从维持五年之久的零水准调高，但在年内通过减少对银行系统注入流动性，开始了收紧货币政策的进程。

　　新闻聚焦

　　『综合类』IMF不久将与美国等协商如何解决全球宏观经济失衡

　　 国际货币基金会(IMF)周一表示,不久将开始与美国,欧元区,中国,日本和沙特阿拉伯等经济体,就如何解决全球宏观经济失衡的问题进行协商.

　　IMF执行长雷托在声明中称:“这些经济体或者是拥有庞大经常账盈余或赤字,或者就是在全球经济中占有很大比重.”

　　这是IMF职能扩充至全球外汇仲裁後的一项举措,并且正逢七大工业国(G7)官员对于经济失衡益发表现出担忧.

　　雷托说道:“联合行动可推动按部就班地解决失衡问题,并促进全球经济持续成长,储蓄,消费和投资将进行调整.”

　　IMF称,各方磋商预计将于年底前结束,旨在IMF和各经济体之间就采取联合行动达成共识.

　　IMF补充道,会谈的目标之一是,就针对影响个别国家及全球金融体系的问题采取政策行动达成共识,并令各方意识到,所采取的措施会有其他国家的行动与之呼应,结果各方都能受益.

　　IMF指出,每次多边会谈都将聚焦于直接影响到多方的具体国际经济或金融问题,而非国内经济问题.

　　IMF指出,参加会谈者将为高级官员和部长。

　　『综合类』美国利率期货走势显示6月FED升息几率提高

　　 对于美国联邦储备理事会(FED)本月是否升息,利率期货周一仍维持近期的大幅波动势头.

　　由于FED主席伯南克当日讲话的语气强硬,利率期货走势表现出6月升息的机率自上周五的48%猛增至76%,接近上周FED公布会议纪录後达到的80%.

　　伯南克在华盛顿出席美国银行协会举办的活动时表示,若核心通膨保持近来的发展势头,它将达到甚或超过符合物价稳定定义的区间高端.

　　伯南克亦表示,确定对通膨的长期看法需要“对应决策的一致性”.

　　对于市场来说,这暗示FED几乎将肯定在本月利率会议上升息25个基点至5.25%.

　　“伯南克实际上发表了一个有关通膨的讲话,令市场明确FED将维持对抗通膨的可信度,”Northern Trust分析师班加罗尔称。

　　『综合类』商务部允许外商投资性公司对上市公司进行战略投资

　　 中国商务部日前发布补充规定指出,允许外商投资举办的投资性公司对中国上市公司进行战略投资,投资性公司应视为股份有限公司境外股东.该规定自7月1日起施行.

　　商务部网站上发布的关于外商投资举办投资性公司的补充规定并表示,外商投资公司自营业执照签发之日起两年内出资应不低于3,000万美元,注册资本中剩余部分应在营业执照签发之日起五年内缴清.

　　而外国投资者以其在中国境内获得的人民币利润等人民币收益向投资性公司注册资本出资或增资,无需再次办理投资性公司以人民币境内投资的资本项目外汇业务核准件.

　　此外,中外合资的投资性公司以来源于中方投资者人民币出资的注册资本在境内设立企业,无需办理外商投资企业外汇登记等手续,可按普通境内企业的有关规定正常办理验资手续

　　『农产品』美国农户可用政府监测网来记录防治大豆锈病的过程

　　 美国农业部(USDA)周一称，农民们可以使用政府的锈菌病监测网来记录他们预防和处理大豆锈菌病的过程。

　　USDA说，除了早期的检查和处理，农民们也需要迅速记录处理过程，以备申请真菌病造成的作物损失保险。

　　“大豆锈菌仍有传播到新地区的可能性，我们要帮助生产者有效控制此病，”农业部副部长Chuck Conner说。

　　提供文件记录的工具可在USDA大豆锈菌监控网www.sbrusa.net/上查到。它是USDA实施观察和预测系统的一部分，种植户们可通过它作出最佳对策。

　　2006年以来美国发现大豆锈菌病的州有阿拉巴马、佛罗里达、佐治亚和德克萨斯，寄主植物是广泛分布于美国东南部地区的野葛藤。去年发现此病的州有9个，最北蔓延到了肯塔基州。

　　USDA说，目前佛罗里达州到内布拉斯加一带正进行大豆锈菌病检查。

　　『农产品』我国饲料产品总量突破亿吨大关

　　2005年，全国饲料产品总产量达到1.07亿吨，饲料工业总产值2742亿元，分别比2000年增长44%和73%，特别是饲料产品总量首次突破亿吨大关，实现了历史性的跨越，饲料工业的大发展，对于促进养殖业和农业农村经济的持续健康发展，增加农民收入，提高粮食转化率等做出了重要贡献。对于世界饲料工业的进步与发展也做出了应有的贡献。

　　交易会期间，全国饲料工作办公室还和中国饲料工业协会一起精心组织了饲料工业“十五”成就展，全面系统地宣传“十五”期间我国饲料工业所取得的非凡成就以及对农业、农村经济乃至整个国民经济做出的巨大贡献。

　　『农产品』今年小麦最低收购价预案开始启动

　　2006年小麦最低收购价预案工作已经开始启动，中国农业发展银行有关负责人今日向记者表示，经初步预测，启动2006年小麦最低收购价预案的河北、河南、山东、江苏、湖北和安徽6省所需贷款约370亿元，比上年增加85亿元。为确保资金供应，农发行采取各种方式筹措信贷资金，目前，支持小麦收购的信贷资金准备工作已完全到位。

　　农发行有关负责人表示，为了做好2006年小麦最低收购价工作，日前农发行下发了《关于做好小麦最低收购价贷款发放与管理工作的通知》(以下简称《通知》)，对有关工作进行了具体部署。农发行的各级行要抓紧与中储粮分公司及粮食主管部门进行衔接，落实具体贷款企业。对同一县(市)辖区内没有粮食企业具备农发行贷款资格，或具备农发行贷款资格企业不能满足小麦最低收购价预案执行需要的，经中储粮分公司按有关规定审核确认，当地农发行可给予小麦最低收购价收购贷款资格。

　　据悉，农发行要求各省分行贷款规模要优先保证粮食收购贷款需要。开户行要加强资金头寸的测算与调度，严格按照国家规定的小麦最低收购价格和收购费用标准，根据收购进度据实向贷款企业发放贷款，贷款期限为1年，贷款利率执行中国人民银行规定的1年期贷款利率。小麦最低收购价贷款按照低风险贷款审批办法的有关规定实行一次审批、分次发放。

　　农发行有关负责人还表示，各级农发行还要同时做好其他企业和其他地区小麦最低收购价收购的信贷工作。对执行最低收购价小麦预案地区的地方储备粮公司及其委托收储库点按最低收购价收购小麦的，各级行要按照预案和《通知》精神积极给予贷款支持，同时要督促地方政府及地方储备粮公司及时落实价差补贴资金来源。对北京、天津、上海、浙江、福建、广东、海南等7个主销区省级地方储备粮公司，在预案执行地区按最低收购价收购小麦，用于地方储备小麦的增储或轮换的，各有关行要按照地方储备粮贷款办法的规定积极给予支持。对其他小麦产区省级人民政府决定实行最低收购价政策的，在落实利费和价差补贴的前提下，当地农发行可按照省级人民政府制定的执行预案，参照《通知》的有关精神积极给予支持。

　　『农产品』冰雹横扫乌什县6万亩农田 经济损失2287万

　　6月3日上午，乌什县部分地区突降暴雨和冰雹，受灾严重的阿恰塔格乡、英阿瓦提乡、依麻木乡，白花花的冰雹最大的像玉米粒大小，冰雹袭击后的玉米地、棉花地一片狼藉。据统计，乌什县受灾面积涉及4个乡镇，农作物和经济作物受灾面积6万亩，成灾面积4.1万亩，直接经济损失2287万元。

　　灾情发生后，乌什县主要领导及分管县领导及时赶赴一线，稳定受灾群众思想情绪，组织受灾群众积极开展抗灾自救。

　　『工业品』中国黄金、江铜将开发价值二百亿元的银铜矿

　　江西省地质矿产勘查开发局透露，这个局所属赣西北地质大队将与中国黄金集团、江铜集团共同开发江西九江县金鸡窝银铜矿。

　　据了解，九江县金鸡窝银铜矿是江西省地质矿产勘查开发局赣西北地质大队耗时十余年探明的一个优质矿产地。金鸡窝矿有丰富的银、铜多金属矿床，且品位较高，其中纯铜储量29万吨，银储量610吨。以目前市价估算，其潜在经济价值高达200多亿元。

　　根据计划，金鸡窝银铜矿预计于2008年建成投产，其中中国黄金集团、江铜集团各拥有42.5%的股权，江西省地质矿产勘查开发局赣西北地质大队以探矿权价款参与合作，将获得15%的股权。

　　『工业品』墨西哥Cananea铜矿工人罢工暂时还未影响生产

　　 拉丁美洲铜生产商墨西哥集团的消息人士周一称,尽管Cananea铜矿的绝大多数工人在罢工,但少量非工会人员在维持生产.

　　但这位不愿具名的公司人士称,如果情况得不到解決,始于上周并于周日改为无限期的这次罢工,将在几天之后开始影响生产,因为该矿已采出的原矿仅能满足几天的供应.

　　他说:“我们希望今天就解决问题.我们在观察有什么反应,等待政府施以援手.”

　　目前管理人员正在使用已开采的矿石原料,维持Cananea的精矿厂和萃取-电积(SX-EW)炼铜系统的运转.

　　墨西哥集团的La Caridad也处于旷日持久的罢工中,如果问题不能马上解决,公司一半的铜产量将断档。

　　『工业品』美元疲软为石油期货注入新动力

　　需求持续强劲以及美元

汇率偏软为石油期货注入新的动力，多数能源市场一扫上周中段的颓势而纷纷走坚高收。尼日利亚动乱持续、对美国及伊朗关系的担忧以及炼厂事故均为市场提供了支持。

　　纽约商交所轻质低硫

原油期货上周收于72.33美元/桶，较前周涨逾1%。美国能源情报局周四公布美国需求增幅提速，市场应声走高，单在周五便涨近2美元。

　　

美元汇率因5月就业报告数据表现不佳而走软，促使油市进一步上涨。新增非农业职位仅为75000个令市场失望，4月数据也向下调整，显示美国经济增长放缓，而联邦储备银行可能暂停目前的加息周期。美元在整个交易时段中一路猛跌，为整个大宗商品市场带来强劲支持。伦敦ICE期货交易所布伦特期货以71.03美元/桶收盘，较前周涨近1%。

　　在世界主要石油期货合约中，纽约即期无铅汽油走势最为强劲，周五收盘报2.1975美元/加仑，周间涨幅达3%。新闻称Valero日加工25万桶的德州阿瑟港炼厂削减汽油产量5万桶/日，而日加工17.5万桶的特拉华市炼厂则遭受雷击，均促使汽油攀高。尽管最近汽油库存量增多，但市场在需求快速增长的情况下仍对任何供应中断事件相当敏感。

　　美国能源情报局最新报告显示，高油价并未对该世界最大石油消费国的汽油需求产生遏制作用。汽油需求环比增长了23.7万桶/日，达到去年9月以来最高的943万桶/日。

　　此外原油库存意外增加160万桶至3.455亿桶，而馏份油库存增加180万桶至1.189亿桶。

　　上周早些时候传伊朗和美国将就伊朗铀浓缩计划问题僵局举行会谈，市场对此消息解读为利空。但现在市场对于该事件能否顺利解决则持更加怀疑的态度。

　　巴克莱资本的一份报告认为该会谈预示着事件已进入最后阶段。“美国向伊朗提出举行附带条件的谈判，但我们怀疑这也可能预示着回旋余地的缩小、或者是采取行动的前兆。”

　　上周尼日利亚发生更多动乱事件，为原油期货市场增添更多忧虑。据公司及官方消息6月2日称，尼日利亚武装分子6月1日对一个海洋钻井平台发动了袭击，绑架了包括六名英国公民在内的八名外国石油工人。

　　据Fred Olsen称，该公司海豚钻探公司运营的Bulford海豚钻井受到袭击，八名人员被绑架，包括一名美国公民、一名加拿大公民以及六名英国公民。Fred

　　Olsen表示，国家及有关当局正在合作，争取被绑架工人安全获释。

　　武装分子要求在三角洲地区获得更多石油资源，自从2月开始对石油工人及设施发起袭击以来，已使尼日利亚240万桶/日的石油产量减少近25%。袭击活动中常常绑架石油工人。

　　此外，壳牌发言人5月31日称，该公司在尼日利亚西南部的石油生产管道发生泄漏，被迫关闭了5万桶/日的产量。

　　『工业品』美国政府称伊朗中断石油供应威胁仅有理论上的可能

　　 美国政府周一将伊朗中断石油供应的威胁视为“理论上”的可能,同时亦表示需要给伊朗时间来考虑大国提出的以其放弃核计划为交换条件的一揽子激励措施.

　　伊朗最高领导人哈梅尼(Ayatollah Ali Khamenei)周日表示,如果美国对伊朗采取“错误的行动”,伊朗可能中断石油出口.他的讲话导致油价上涨.

　　白宫发言人斯诺(Tony Snow)表示,“我理解市场为何会对这样的一段讲话感到不安,但假以时日,如果此事能够成功化解,商品市场将会感到非常高兴,我们所有人也将如此.”

　　“他的威胁是建立在美国入侵的基础上.那只是一个理论上的声明.”

　　斯诺呼吁大家保持耐心,以便让伊朗有时间考虑上周由美国、俄罗斯、中国、法国、英国和德国共同提出旨在促使伊朗停止铀浓缩计划的一揽子激励措施.

　　欧盟外交政策执委索拉纳(Javier Solana)将在本周向伊朗正式提出该一揽子方案。