中大期货：连豆反弹缺乏资金跟进 棉花跌势未改

　　操作建议(一兵)

　　连豆、豆粕反弹明显缺乏资金跟进，空头的主动权没有丧失，短线下档支撑值得关注，参与价值不高。豆油观望。棉花跌势未改，空单持有。铜铝受外盘影响重新回落至区间振荡，短期宽幅振荡格局不会改变，面对目前摇摆不定的市场格局，投资者须遵循日内短线交易或者善于反向思维操作的原则。天胶跟随外盘宽幅振荡，预估近期行情将是宰杀散户资金 的时间，跟势而动并见好就收。白糖经受资金打压，外盘走低给市场带来清洗跟风买入筹码的理由，仍然建议执着等待调整低点买入。小麦调整目标已到，近期将有转入低位振荡的可能。

　　热点评析

　　『NYBOT小幅收高 ZCE低开低走』

　　NYBOT#11原糖周二小幅收高。7月合约盘中跌至近四个月以来最低点15.69美分/磅，周边商品期货以及CRB指数近期表现疲弱引发投机基金、生产商多数选择清算了结离场,贸易行盘中积极吸纳阻止期价再度破位，终盘收于15.91美分，全天涨3点。10月合约以16.15美分报收，全天涨1点。基本面上，巴西产区生产加速，估计新榨季产量将突破2500万吨，最迟到7月之前将有大量食糖可供应市场。对于7月合约而言，经投机商以及生产商连日多翻空短线操作，已回落至近四个月以来低点，盘面呈技术性超卖，后市短线回弹可能性加大。不过，原糖#14期货7月合约将于6月8日期满下牌，#11原糖7月合约期权将于6月9日期满下牌，基金方面近日针对7/10月合约移仓操作频繁对盘面有一定利空作用。我们认为在基本面出现根本改善之前，美盘的这种振荡格局尚难以突破。

　　ZCE白糖期货今日低开低走。主力SR703终盘再跌66点至4776元/吨。昨日SRB五月二度拍糖，本次成品糖竞卖最高价5000元/吨，最低价4800元/吨，各库点平均价4876.28元/吨，较23日均价4856元/吨高20元/吨。此拍卖结果符合多数投资者预期，因此期市反应淡静。我们认为在经过几轮拍卖后，供求双方对于产区4700元/吨一带报价已经达成共识，鉴于美盘近期表现疲弱，因此国内市场冲高乏力，出现阶段性回调亦是难免。后期随着气温升高，国内饮料行业等食糖消费情况有望好转，我们依然看好白糖中长线具备上行潜力。SR703仍可适时作多。

　　『伦敦铜短期修正』

　　周二LME市场冲高回落，短期上涨氛围有所削弱，市场后续买盘缺乏,交投清淡，当日市场内LME报价最终收于8020.0美圆，单日下跌180美圆，短期来看，市场继续维持高位震荡走势，并对前期过度上涨进行修正，但目前来看，尚未威胁到中期的看涨氛围。

　　操作上短线多头思维收敛，但也不可盲目的杀跌。

　　『豆市-多头等待尚需时』

　　周三豆市在周边市场的影响下再次回落，但基本处于五月下旬以来形成的区间振荡格局。今年以来，大豆一直受沉重的利空基本面所压制，反弹所受的压力较大。而随着豆价在底部振荡中对利空因素的逐步消化，一些潜在利多将挑战豆市压力：宏观经济对商品市场的支撑、"天气市"炒作的利多预期、06/07年度全球大豆种植面积、产量下调预估等等。

　　那么如何看待目前不温不火的豆市？

　　首先，南美豆正集中上市、尚未完全销售。Celeres周一称，截止5月26日巴西新豆销售进度仍保持在66%。巴西因产区农民举行抗议活动，五月份巴西大豆销售进度缓慢。这虽然对近期的豆价有短期的支撑，但其供应压力会延续到后期。而往往美国人在南美大豆上市时候倾向压低豆价以打击南美种豆积极性，因此，在南美豆销售完之前，大豆欲涨还难。

　　其次，"天气市"的炒作还有待时间。目前美国大豆主产区的天气非常适合播种，短期还呈现一定的利空效应。虽然

天气预报美国夏季偏干旱不利于大豆生长，但这也需要一定的时间去兑现。

　　第三，五月份中国的养殖业恢复缓慢。虽然禽畜养殖较前期有所好转，但是目前对饲料需求的拉动仍非常有限。国内养殖业的恢复同样需要时间。

　　综上所述，当前的一些主要利空因素尚需时间消化，而潜在利多因素同样需要时间的激发。对于豆市的多头，还需耐心等待。目前行情将维持一段时间的区间振荡

　　国际瞭望

　　[世行报告]2005年新兴市场净流入资本达创纪录的4,910亿美元

　　 世界银行周二公布的一份研究报告显示，全球投资者寻求高收益率，以及发展中国家信贷质素好转，推动2005年新兴市场资本净流入达到创纪录的4,910亿美元。

　　其他关键因素还包括，私有化和跨国企业并购热潮，以及发展中国家间资本流动速度，快于资本从发达国家流入新兴市场的速度。

　　世界银行首席经济学家布吉尼翁在世行全球发展金融年报中称，“资本流动性提高反映出人们对几个发展中国家经济前景的信心增强。”

　　世行数据显示，去年流入欧洲和中亚，以及亚太地区的资本数量最多，高达3,290亿美元。

　　但新兴市场国家中的“佼佼者”和其它新兴国家之间的差距却一直存在。这些佼佼者包括中国、智利、匈牙利、马来西亚、墨西哥、波兰、俄罗斯和泰国。

　　世界银行发展展望机构主管Uri Dadush表示，“尽管许多发展中国家发展迅猛，但同时已耗尽了其资本盈馀和其它可以用于化解油价上涨影响的缓冲因素。这令他们仍难以抵抗进一步的冲击。”

　　潜在的冲击包括非石油类商品价格下跌，此前其一直支撑部分发展中国家经济成长。另外还有石油供应的突然中断，以及部分经济体经济过热或全球失衡的纠正是无序进行的。

　　“发展中国家遭受的打击将严重得多，特别是假如失衡使贸易保护主义抬头的话。”该报告称，对目前世界贸易组织(WTO)谈判中的许多分歧发出了警告。

　　新闻聚焦

　　『综合类』QFII资金流新加坡 国内股指期货迫在眉睫

　　专家指出，QFII等资金对国内股指期货需求强烈

　　如果新加坡交易所的新华富时A50指数期货率先推出，国内QFII资金可能会选择其进行套期保值。

　　那么，这上百万张的保值合约需求将大部分被新加坡市场消化

　　“国内QFII资金约需上百万张股指期货保值合约，而受阻QFII门槛但对国内股市感兴趣的境外资金，开始把目光投向境外交易所即将上市的中国股指期货合约。”在近日深圳金瑞期货举行的股指期货培训会上，上海期货交易所博士后刘文财表示。

　　这一研究数据对于目前讨论正酣的国内股指期货，可谓喜忧参半。喜的是股指期货将迎接一个庞大的投资者队伍，有利于上市品种的活跃；忧的是面对境外交易所以及境外资金的觊觎，国内股指期货的定价权面临旁落风险。

　　据悉，新加坡交易所(SGX)将于今年9月推出新华富时A50指数期货,目前已完成对其会员的公开征询，指数试运行已进行了几个月。从这个指数效果来看，它与上证50指数日收益率的相关系数为0.980、与沪深300指数为0.968，显示出与我国股市具有高度相关性，具备影响将来A股指数的基本条件。

　　刘文财指出，如果新华富时A50指数期货率先推出，国内QFII资金可能会选择其进行套期保值。那么，这上百万张的保值合约需求将大部分被新加坡市场消化。而从市场潜力看，新加坡市场拥有众多国际机构投资者，其中的大部分都对我国

股票市场垂涎三尺。

　　“尽管他们很多被QFII门槛挡在门外，但一旦有了反映我国股票市场整体价格水平的股指期货之后，他们可以把投资个股的兴趣转移到投资股指期货上。这将是一笔很大的资金。”刘文财表示。

　　事实上，新加坡交易所推出他国股指期货的做法已非首次。早在1986年，就先于日本推出日经225指数期货，从2005年的数据来看，全球日经225指数期货市场中，日本本土只占有55.05%的份额，主要是来自日本国内的需求，剩下的(日本国以外的)份额主要由新加坡交易所占有。目前，新加坡的日经225指数期货价格严重影响着日本本土的日经225指数价格，已经拥有了很大程度的定价权。

　　华夏期货总经理梁峻指出，如果新加坡交易所的新华富时A50指数期货的活跃度和影响力接近或超过了国内即将问世的股指期货，那么国内的投资者会突然发现，我们的股指期货行情可能不是由我们的市场决定的，我们的A股指数价格要受新加坡市场的影响。

　　显然，这对国内尽快推出股指期货提出了十分紧迫的要求。尽管

股权分置改革正在顺利推进，股指期货的现货基础正在逐步完善，但从近期的一系列消息看出，国内股指期货在制度设计、内在交易机制等多方面还面临探索。

　　记者了解到，筹建中的金融期货交易所正在对股指期货参与方式以及制度架构开展调研。从多家证券公司、期货公司反馈的信息表明，他们对于股指期货的交易机制、套保功能、风险控制等的了解仍然存在不同程度的欠缺。

　　一个成熟的期货品种，不仅需要完备的现货基础，也需要成熟的市场参与主体。近日，中国期货业协会登出召集国内期货公司高管人员开展股指期货培训的公告，表达出业界对于提高股指期货业务能力的强烈要求。

　　种种迹象表明，面对着国内外资金对于股指期货的套保需求，一场针对我国股指期货定价权的战役已经上演，在金融环境相对较弱以及市场参与主体尚需充电的背景下，留给我们的时间已经不多。

　　『综合类』美国财长斯诺称考虑离职已有一段时间

　　 美国财长斯诺周二称,考虑离职已有一段时间.之前美国布什总统已宣布斯诺辞职.

　　斯诺说,“你们知道的,我期望回归平民生活已有一段时间.”

　　布什已经提名高盛董事长保罗森(Henry Paulson)接替出任财长.

　　斯诺亦表示,在他任职期间政府收入强劲增加,正按部就班朝削减预算赤字的目标前进。

　　『综合类』ECB委员：欧洲央行对通膨风险“特别警惕”

　　 欧洲央行(ECB)管理委员会委员赫尔利周二表示,如果经济增长得到证实且物价风险成形,欧元区利率将进一步上升.

　　赫尔利接受路透专访时称,ECB对通膨风险“特别警惕”,准备采取任何必要措施保证物价稳定.

　　但他说,ECB并不作事先计划,决定将取决于经济数据.“将来要发生什么,是没有事先承诺或者事先决定的.”

　　“我们将根据数据,采取任何必要措施.”

　　欧元区4月货币供应和信贷增长加速,赫尔利称,这意味著中期物价稳定面临风险,这是ECB将考虑的一个因素.

　　他说,年初以来通膨形势大体上不容乐观,高油价、限价和税收调高、经济增长加速均对未来构成风险.

　　“鉴于这种局势,尤其是如果这些情况得到确认,那么利率的变动方向是上升的.”

　　在被问及市场对于ECB下周升息25个基点、8月底再升25个基点的预期时,他回答说:“我们将察看数据作出决定.”

　　他还指出,欧元/美元上涨也是ECB作决定时要考虑的另一个因素,并称汇市波动和突发走势不利于企业发展。

　　『农产品』美国嘉吉将在堪萨斯城新建大豆加工厂替换原有设施

　　 美国农业综合企业集团嘉吉(Cargill)公司周二称，它将在堪萨斯城建设一个大豆加工厂替换掉那里现有的设施。

　　建设将从今年夏天开始，可在2008年第一季度竣工。新设施可将嘉吉的日加工能力从9.5万蒲提高到16.5万蒲。

　　“我们将用一个世界级的大豆加工设施替换掉一个中型规模但已经老化的单位，”嘉吉的北美谷物&油籽连锁供应贸易单位总经理Wayne Teddy说。

　　『农产品』可生物降解的玉米制塑料饮料瓶在英上市

　　英国贝卢公司研制生产的第一批可生物降解矿泉水瓶近日正式投放英国市场。这种水瓶以植物性塑料制成，大大缩短了降解所需时间，是环保型材料应用领域的又一新突破。但环境保护学家在肯定这种塑料环保价值的同时，又对饮用瓶装水这一行为本身提出了质疑。

　　能够迅速降解

　　生产可生物分解矿泉水瓶的贝卢公司是一家致力于开发绿色环保产品的公司。这种瓶子用以玉米为原料的塑料制成，虽然容量达到0.5升，但在商业肥料作用下只需12周便可全部降解。即使使用家庭肥料，9个月到1年之内也可完成降解过程。而普通塑料掩埋在土壤里需要几百甚至上千年才能分解。玉米塑料瓶的广泛应用，有助于从根本上遏制英国垃圾场将被越来越多难降解塑料制品淹没的不妙趋势。

　　贝卢公司认为新研制的环保塑料瓶可以刺激消费者对可生物分解制品的需求。“想想看，用玉米制成的塑料。这种绿色原料环保潜力巨大。”贝卢公司官员麦·西蒙森说。

　　该公司利润一部分用来支持“水援助协会”在发展中国家的慈善事业。这种瓶子的零售价格为45便士(约合91美分)。

　　各国争相开发

　　但这种可生物分解制品在英国推广有其困难之处。因为英国没有这种瓶子分解所需的商业肥料，而且作为原料的玉米聚合物也要从美国海运进口。以贝卢公司的经营规模，要长期进行如此大规模的商业运作仍有困难。

　　贝卢公司常务董事里德·佩奇说：“希望我们开发的新材料矿泉水瓶能够打开市场获得消费者青睐，以鼓励更大型的公司也引进生产。”

　　其他公司也在努力研制可生物降解产品。马莎百货公司的三明治已采用玉米淀粉制成的塑料薄膜包装。可口可乐公司正在试验减轻塑料瓶重量，并表示他们也在研究使用可生物降解瓶的可行性。瑞士著名企业雀巢公司正在为其牛奶巧克力制品开发新型包装盒，其好处是在水中即可分解。

　　英国大型连锁超市森斯伯瑞已在旗下140家连锁店引进可家庭降解的包装袋和盘子，用于盛装有机食品，这样做的部分原因是意识到日常食品包装需求扩大将导致对环境更为严重的破坏。

　　瓶装水遭质疑

　　虽然新产品推出受到一些环保组织欢迎，但也有人认为这种程度有限的改进对于解决根深蒂固的垃圾分解难题无异于杯水车薪。

　　许多环保主义者质疑购买矿泉水饮用的必要性。美国地球政策研究所近期研究数据表明，瓶装水对环境的破坏效应比自来水要高1万倍。因为瓶装水生产运输过程中会产生大量温室效应气体，对地球能源及环境造成极大负担。

　　英国下院议员、超党派环保集团主席诺曼·贝克说：“捐助水援助协会的举动很值得赞扬，但通过增加瓶装水销售来积累资金无疑是本末倒置。瓶装水的生产对环境有极大破坏作用，最理想的饮用水是自来水。”。

　　『农产品』棉企存货少 还是急着卖

　　虽然库存有限，安徽巢湖的棉花企业还是选择了加快销售以及时回笼资金。

　　目前，安徽巢湖地区某棉纺企业销售状况良好，由于当地正在兴建电厂，企业用电受到很大制约，因此用棉量也有所降低，目前月均用棉量仍保持在300吨以上。据该企业相关负责人介绍，他们已经在前期棉价“抄底”时采购了一批皮棉，目前库存充足，可以保证2个多月的生产。一般而言，巢湖纺织厂的原料库存在30天左右。

　　据介绍，当地加工企业手中棉花已经极少，而且等级偏低、不成批次，另外，纺织企业对皮棉要求越来越“苛刻”，多数加工企业期盼早日回笼货款，因此只要价格不是很“离谱”都愿意销售。从总体看，当地低等级棉花销售状况一般，价格相对稳定，中高等级皮棉相对走俏，但价格也不尽如人意，其中2级皮棉为14400元/吨(提货价，净重)。受此影响，当地不少企业都不看好下年度新花价格。

　　『农产品』我国冷饮年产销量上升近三成

　　我国冷饮年销量上升近三成，其中，国内品牌的市场占有率上升近一成。但食糖等原料的涨价制约了市场的发展。

　　上海市食品协会副会长陆翔华在26日举行的2006中国(上海)冷饮市场高层年会上表示，2005年全国冷饮产销量达144.57万吨，上升25.71%，同期上海冷饮产销量达9.86万吨，上升14.5%。

　　根据上海商情信息中心对上海4500多家超市、卖场、便利店和食品专业店的零售监测，国内冷饮品牌的市场占有率节节上升。2005年，除了国际品牌和路雪以39.5%的市场占有率排名第一，光明、伊 利两个国内冷饮品牌分别以22%、13.3%的占有率位列二、三位，国内冷饮品牌的总市场占有率达48.3%，比上年提高7.5%。

　　业内人士指出，尽管冷饮销量上升，但是食糖价格居高不下，制约了市场的发展。在300余种新老冷饮品种中，3元以上的中高档冷饮将涨价3.7%左右，2元以下的大众冷饮的价格不会涨价。

　　『工业品』中国铝业推迟递交Aurukun铝土矿最终投标书截至日期

　　 中国铝业(Chalco)推迟向澳大利亚昆士兰州政府递交有关Aurukun铝土矿的最终投标书的截至日期至今年6月末，该氧化铝项目总投资约22亿美元。

　　此前，中国铝业递交的初步要约涉及位于Aurukun的一座铝土矿和一座洗煤厂，以及位于昆士兰州东部沿海地区的一座氧化铝冶炼厂。

　　澳大利亚昆士兰州政府曾表示，在递交了初步标书后，中国铝业已成为Aurukun铝土矿项目开采权的唯一候选投标者，并给予中国铝业进行前期可行性研究的有限权，同时要求中国铝业在5月末提交增长投标书。

　　中国铝业一高层人士称，“公司将在6月末提交最终标书。”

　　推迟的原因是当地4月份遭遇飓风袭击和“其他非中国铝业控制的因素”造成的。

　　此前，该公司向澳方递交了29.2亿澳元初步标书，这将是中国公司对澳大利亚金额最高的单笔投资。

　　由于加拿大阿尔坎铝业有限公司未能如期履行1998年的开采该铝矿的契约，昆士兰州政府于2004年从该公司手中收回了租赁权。

　　之前，另外几家竞标者相继退出，包括阿尔坎铝业、美国铝业公司以及巴西的RIO。

　　分析师表示，上述公司退出可能是考虑到铝土矿的质量，土著问题以及劳动力和设备紧缺的情况。

　　目前尚不能获得澳大利亚昆士兰州政府方面对此予以置评。

　　『工业品』660-670万吨西方燃料油确定将于6月和7月运抵东亚

　　 行业消息人士周三称,总计660-670万吨西方燃料油已经确定将于6月和7月运抵东亚地区,这令人担心市场供应过剩.

　　6月到货量为330-340万吨,远高于先前预估的约210万吨,此前几艘原定5月到港的油轮推迟船期,且过去两周出现一个订船高潮.

　　消息人士称,7月的到货量预计为330万吨左右.

　　这两个月的到货量均为至少两年来最高。

　　『工业品』顺丁胶价继续走高

　　在一片喊涨声中，顺丁胶价也顺势走高，市场主流报价在17200元/吨左右，价格虚高；因厂家月底开单不多，大部分地区流通环节货源有限，市场呈有价无市状；市场人士期待下月初的市场。