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周二郑糖期货由于缺乏外盘影响继续维持上一交易尾盘涨势高而开，其中主力合约SR703以4852高开47点，经盘出短暂冲高后，便展开全天稳步回落行情，同时持仓在缓慢增加，充分说明目前有空头资金进场操作。空方之所以主动参与抛售，与当前国内外面积的基本面有直接的关系。
首先期市对拍卖反映冷落。自进入本榨季以来，国家储备为了平抑国内高涨的白糖
价格，已经分6次拍卖55.2万吨白糖。由于前两次白糖期货刚刚上市，对期货的影响还不是十分明显，但是后四次的拍卖每次都引起期货价格的上涨。分析其中的原因，主要是由于本榨季国内糖市被利多因素充斥，同时国际国内糖价频创历史新高，直接影响了参与竞拍企业的心理，导致最终的拍卖价格高于现货价格，然而拍卖价格又直接刺激期货市场做多热情，导致众多投资者纷纷加入买方阵营，进而促成价格强劲的攀升。从今日盘面表现上看，尽管拍卖也刺激了期价上行，但是明显逊于上几次，而且随后便快速回落。这估计与本次拍卖均价有关，由于拍卖均价4876元/吨基本与期货价格相当，而上次的期货价格较拍卖均价4856元/吨，由于两者之间的价格悬殊较大，拍卖结束后直接激发了多头买盘兴趣，导致期价暴涨。在经过多次拍卖之后，国内白糖供需之间的矛盾已经不在尖锐，而且国际市场也趋于缓和，面对新的变化糖价上涨动力明显不足。
其次，国内外糖压力渐显。目前从国内的供应面来，今年我国白糖总产接近900万吨，加上今年国储糖拍卖投放市场的120万吨，国内的白糖总供应量达到1020万吨左右，再加上我国淀粉糖挤占白糖一部分市场份额，国内的供应和需求基本达到平衡，原来国内用糖企业的看涨抢购心理得到弱化。从国际上来看，由于全球第一大主产国巴西提前开榨，目前该国食糖主产区绝大多数糖厂都已经开榨，生产加速，导致白糖供应增加，食糖价格已经呈现回落，糖市季节性压力凸显。
再者，全球糖料种植有所扩大。从全球产糖情况来看，由于糖价始终在高位运行，刺激了糖料的生产，食糖主产国巴西、印度、泰国以及非主产国都在扩大糖料种植面积。国际糖业组织(ISO)预计05/06制糖年全球食糖市场产需缺口数字从2月份的222万吨下调到96万吨的水平。可见伴随糖料面积的扩大，糖产量增加已经令目前国际糖市紧张的局面有所缓解。
综合来看，经过国储数次拍卖后，国内的食糖供应紧张程度得到一定缓解，市场看涨热情有所降温。而国际市场由于目前正处主产国生产季节，季节性压力非常沉重，国际糖价已经提前回落，向内盘施加压力。因此目前国内郑糖在近期有望追随外盘震荡回落。
新纪元期货总部研发中心车勇
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