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周三国内郑州白糖期货继续受到国储抛售利多“余热”的支撑和国际期糖价格上涨以及周边商品期货金属和能源市场走强的影响而大幅跳空高开，其中主力和约3月以4988点开盘，高开128点。随后经盘出短暂冲高后便形成稳步回落的走势，但是从盘中分时走势可以看出，伴随着期货价格的回落持仓稳步增加，形成明显增仓回落的盘面，说明今日上涨有点过激，市场对此不大认可，从导致高位抛售力量不断加强，促成期货价格的下行。结合目前国内和国际食糖基本面情况来看，国内期糖运行仍将会维持宽幅震荡走势，建议投资者可以对糖
市采取先确认价值波动中心区域，然后采取高抛低吸操作。
国储糖拍卖价格高出市场预期，激发了郑糖做多热情，还形成内外盘互动循环刺激效应，竞相上涨的局面。5月23日国储糖拍卖在产需双方高度关注的情况下如期举行，由于国家采取分批分期抛售国储糖来平抑居高不下的糖价，多数用糖企业也正是考虑到国储分批分期拍卖的策略，而纷纷维持低库存运行，以希望能够从国储拍卖中采购到生产所需的食糖。本次拍卖正值我国食糖消费旺季前夕，增加库存以备生产所需成为当前用糖企业最为紧迫的任务。然而9.2万吨国储糖远不能满足当前国内食糖企业用糖之需，而未来国储糖拍卖目前还没有明确的时间表，导致竞买热情较高，推动拍卖价格快速上涨，最终拍出4856元/吨成交均价。由于是通过竞买方式产生的成交价格，所以该价格基本得到众多商家认可，同时也给目前国内期糖市指明近期价格中心点，后市期糖有望围绕该价位上下波动。
国内现货方面，大部分地区基本维持在原来水平，成交较前一日有所回落，只是较拍卖前稍微好转而已，市场观望气氛依旧较浓。目前产区昆明报价在4640-4660元/吨，南宁站台维持4730-4760-元/吨 。从产区的价格来看，并不支持当前期货价格的进一步反弹，如果反弹能够得以持续，有望引发套保卖参与，从而抑制反弹。从总供应和总需求来看我国食糖基本维持供需平衡，单边行情也很难上演。因此建议多头不要对此次反弹期望过高，可以选择逢空高平仓操作。
目前国际方面多空相当，也不利于糖价的单边运行。利空方面主要来自于预期供应充裕，全球第一大食糖生产国巴西巴西中南部地区的榨季生产工作正顺利推进，由于近两年食糖价格快速攀升，种植甘蔗收益丰厚，导致巴西甘蔗的种植面积增加，食糖产量增加也自然在情理之中，这将对国际糖价构成压制作用。据巴西圣保罗州蔗产农工联盟的消息，巴西中南部地区预期在06/07榨季甘蔗产量将有望达到37500万吨的记录，而上个榨季预计产蔗36300万吨，实际仅产33600万吨。预计本榨季食糖产量将达2550万吨，高于上个榨季的2200万吨，而出口量有望从上个榨季的1450万吨增长到1750万吨。此外印度、泰国等产糖国的糖产量也有望进一步的增加，这都不利于糖价上行。当然利多因素也存在，且其作用力也不亚于利空力量。欧盟委员会称，将不再发放补贴出口配额，将导致国际食糖供应有望下降。能源价格的高位运行将会促成国际酒精需求量保持一个比较强的增长势头，特别在混和性燃料汽车得以成功的使用。目前在美国逐步淘汰汽油中的化学添加剂MTBE的过程中，将需要进口大量的酒精作为替代品。随着需求量的增加，每升54美分的酒精进口税有望取消，这也将会促成国际酒精的需求量。综合权衡上述的多空因素所产生利多和利空动能基本相当，但是作为投资对上述因素密切关注，一旦某方因素发生变化就会引发行情波动。
综上所述，目前国内外糖市的基本面都不具备单边上涨和下行行情，震荡走势将成为目前行情运行的主基调。
新纪元期货总部研发中心车勇
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