中大期货：连豆缩量窄幅振荡 铜铝纷纷跌停报收

　　操作建议(一兵)

　　连豆缩量窄幅振荡，市场等待技术指标修复，中线逢低买入思路不变。棉花弱势整理，长期的下降趋势尚未有终结之意，观望。铜、铝受外盘下挫影响跌停报收，仍然预计行情调整将以宽幅振荡方式展开，投资者操作以短线为主，中线拾回多单需等待低点确认之后方可进行。天胶明显受到金属的影响，短线加速上行思路遇阻，多单离场以规避风险，观察回 落支撑的确认。玉米经过短暂调整之后，趋势重新开始转好，预计短线将有突破行情出现，持多。白糖拍卖前出现持续回落，注意区间下沿的买入机会。小麦弱势中向上突破，少量跟多。

　　热点评析

　　『郑棉谨慎沽空』

　　今日郑棉合约CF607以14300开盘，全天基本呈现弱势整理态势。市场交投趋淡，观望气氛浓厚，成交减少，终盘报收于15315，全天减仓1252手。

　　昨日美棉继续回软，7月合约小幅高开后遭受卖盘打压，价格在探低50.5美分/磅后，商业买盘介入引发空头平仓，价格在尾盘反弹上行，终盘报收51.30美分/磅，成交略增。12月合约走势相对偏弱。截至5月12日，纽约棉花期货净空头率转为净多头率，截至当周投机净多头率为0.9%，较前一周增加的净空头率增加8.1个百分点。当周近期7月合约均价51.17美分/磅，较前一周上涨32点。基金做空动能在上周有所缓解，但随着周边市场回软、棉价走弱，预计本周基金持仓状况难以继续偏向利多，市场弱势可能延续。

　　内外棉价差近日内仍维持1000元/吨以上较高水平，短纤价差保持平稳，国内棉价在价差因素上难以获得止跌支持。人民币破8走势令市场对汇率将持续走高保持了一致预期，纺织企业采购意愿被继续抑制。郑棉仓单压力未有缓解迹象，现货抛盘将在很长时间内压制棉价上行空间。现货328走势继续盘跌，撮合市场走势强与现货与郑棉，对近日郑棉表现较为抗跌有一定带动。

　　整体来看，棉价基本面利空状况并没有改变，前期介入的逆市做多资金在周边市场回软的情况下，有平仓离场迹象。市场交投重归清淡成交缩减，预计棉价上行乏力，盘跌走势可能较大。操作上可谨慎沽空，目前价位期望收益不可过大，宜关注撮合走势后续的影响。

　　『燃料油：下跌将继续一段时间』

　　受原油大幅下跌影响，周四沪燃料油大幅跳空下跌。FU0608报收于3569，较昨跌64点或-1.76%，持仓减4136手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至68.69美元，跌-1.21%。新加坡180CST现货基准价报347美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价跌40元，在3710元/吨左右。

　　美国核心通胀超过预期，美道琼指数大跌，中国也在逐步加大调控措施，使得商品期货继续承压。国际商品期货市场继续下挫。NYMEX原油的下跌也来自于75美元一带政策和技术性阻力凸现。基金净多持仓最高达到9万手以上，总持仓量近110万手，其规模极其庞大。大规模的资金入市做多，说明市场对原油趋势的认同性，同时也增加了市场获利平仓的压力，加大了高位震荡的可能性。如果短期基本面无大的变化，获利盘引发价格波动是看得到的。我们认为，下跌仅是趋势中的正常调整过程。

　　燃料油市场，新加坡现货燃料油/迪拜原油价差仍较大(-11)。相对于国内现货的抗跌来说，沪油跌幅较大，FU0607与现货的价差达到-200点以上。黄埔现货价格未来相对坚挺，因消费旺季来临库存不高、有关成品油调价消息等将有助于支持现货。

　　综上，沪燃料油近期将延续调整过程，后市应注意期现价差以及国际原油波动状况。估计这一过程不会太长。

　　国际瞭望

　　[IMF报告]为成功上市 LME希望转变成营利性组织

　　作为世界最大的有色金属市场，伦敦金属交易所(LME)开始打算结束长达129年的经营性质,从非营利的实体转变为营利性组织。这一转变将为LME的合并扫平道路，同时也可以帮助LME实现可能的IPO。

　　英国《金融时报》未透露信源的报道称，尽管LME的经营保持运转良好，但是随着近年来金属价格的上涨，加上世界其他商品交易所从单一的会员制，通过IPO一举成为股票市场的宠儿的成功事例，促使LME开始思考转变经营性质。

　　LME 主席Donald Byron在一封给会员的信中说，为了使LME的长期经济价值最大化，董事会已经要求管理者制定一份包括可行性战略和组织结构的计划。

　　目前世界各大商品交易所上市，已经成为了一种发展趋势。交易所在非营利模式之下，存在管理效率低、财务不透明等缺点。而交易所变成上市公司之后，股价可以反映交易所的真实价值，并且使交易所在并购市场上占据有利地位。国际证券交易所(ISE)、芝加哥期货交易所(CBOT)、洲际交易所(ICE)纷纷在去年完成了上市。

　　CME在上市之后，不仅股价扶摇直上，市值已经达到167亿美元，甚至开始与欧洲的同业泛欧交易所(Euronext)进行洽谈，谋求可能的合并。

　　资料显示，LME是世界第一位的有色金属市场，大约占全球份额的95%。每年的海外收益达2.5亿欧元，是英国主要的无形收入提供者。

　　新闻聚焦

　　『综合类』UNICE：欧洲央行再次升息前应当三思

　　 欧洲商业游说组织UNICE主席塞埃(Ernest Antoine Seilliere)周三表示,欧洲央行(ECB)再次升息前应当三思,因为尚未有迹象显示欧元 区经济增长已达到维持所需的水准.

　　外界普遍预期ECB将于6月升息,但塞埃表示,欧元区经济是否能消化升息影响、增长不 致于受挫,这一点还不确定.

　　他说,升息几乎不会给经济繁荣的爱尔兰及部分新成员国带来什么影响,但法国这样经 济仍然脆弱的国家可能比较担心.

　　他指出,通膨大部分是由于石油和天然气价格上涨,而不是经济发展的必然结果.

　　他还表示,当前2%的经济增长率不能维持社会所需,几大成员国需要采取有利于企业发 展的强有力措施,共同推高增长率。

　　『综合类』中国政府呼吁调整信贷政策 采取其它措施降温房地产

　　  中国央视周三报导,政府已呼吁调整信贷政策并采取其它措施,给火 热的房地产行业降温,担心房产泡沫影响经济稳定.

　　总理温家宝主持的国务院常务会议发表声明称:“房地产投资增长和房价上涨过快的势 头初步得到抑制,但房地产领域的一些问题尚未根本解决.”呼吁“对信贷政策作出调 整”以抑制旺需,但未具体阐明.

　　声明称:“少数大城市房价上涨过快,住房供应结构不合理矛盾突出.”

　　国务院表示,各地政府要对控制房价负起责任,放慢旧房拆迁进度;同时敦促地方政府加 快中低价位,中小套型的住房建设,解决低收入人群的住房困难.

　　人民银行4月底上调贷款利率,许多分析师认为加息举措部分是针对地产行业。

　　『农产品』中国的许多购买商可能会跳过6月船货的采购

　　  由于创纪录水平的南美油籽已经开始涌入国内，世界头号大豆进口国--中国的许多购买商可能会跳过6月船货的采购。

　　贸易商和业内官员说，4月份有380万吨装船运往中国，5月又有300-320万吨左右。

　　进口到货量沉重的时候压榨利润仍将呈亏损状态，尽管国内豆粕价格受到芝加哥涨势带动而有所上扬。

　　“进口上至少会砍掉6月前半个月的船货，”中国东北一个贸易商说。“饲料利润非常疲弱...压榨明显亏损。”

　　虽然国内豆粕价格自5.1假期以来已上涨80-100元(合10-12.5美元)/吨，但大豆进口成本一直在增长，亦是受到世界第二大大豆生产国--巴西农民抗议的部分影响。

　　巴西农民的抗议已经进入第四周，堵塞了重要公路和铁路。由于强劲的本地货币汇率腐蚀了他们的利润，加上燃料和肥料价格飙升，他们寻求政府的支援。

　　一些贸易商说，受巴西问题影响，中国一家重要的压榨厂已从美国海湾购买一艘6月船货。具体情况不详。

　　6月巴西船货的成本加运费升水价格为125美分/蒲左右，而阿根廷大豆升水为110美分。

　　贸易商们说，中国国内动物养殖业的饲料需求正在反弹过程中，受益于天气转暖、渔业的需求和禽流感忧虑减轻。

　　“需求稳定，不太坏，”一个上海贸易商说。但养猪部门仍然处于供应过剩的局面。

　　当被问及中国当前正在收获的油菜籽时，第三个贸易商说：“降雨一直很多。收割正在进行中，但菜籽无法晾干。”

　　尽管这可能造成质量和产量问题，但中国购买商还未准备从加拿大购买油菜籽，原因是它的成本加运费价格处于300美元/吨上方的高位。

　　“我们要等到9月和10月新年度开始的时候观察是否有新机会，”该商人说。

　　『农产品』未来几周俄小麦装运料受限 因库存下降及汇率上扬

　　 交易商和分析师表示，未来几周俄罗斯小麦装运量可能会受到限制，因为库存下降以及卢布/美圆汇率攀升至6年高位，令俄罗斯出口小麦在国际市场竞争力下降。

　　基辅分析师表示，对俄罗斯小麦的需要依然十分强尽，部分是因为俄罗斯小麦供应受到限制，4月乌克兰小麦月度出口量同比增长25%。

　　SovEcon农业机构总裁Andrei Sizov Sr.说：“卢布/美圆走强也足以令俄罗斯谷物出口商竞争力减弱。目前的趋势持稳。5月和6月的出口量既不会增加也不会减少。”

　　目前美圆/卢布报大约27，上周卢布/美圆上涨自自2000年1月以来的最高水平。出口商自俄罗斯供应商那里以卢布计价来购买谷物，而以美圆计价在国际市场上进行销售。

　　贸易公司WJ Interagro的一分析师Vladimir Petrichenko：“无法否认美圆/卢布下滑对俄罗斯谷物出口商带来不利影响。”

　　UkrAgroConsult农业咨询机构说：“未来几周黑海地区对乌克兰制粉小麦的需求依然强劲，因为俄罗斯小麦供应受到限制。”

　　而俄罗斯国内小麦价格自2005年后期开始因旱情以及政府采购支撑而上涨，但是过去两个月价格已经下跌了30美圆，因交易商对多头进行抛售。

　　一大型国际公司交易商说：“国内价格或多或少受到出口下降影响而下滑，同时也是自身在进行调整。”

　　但是分析师表示，俄罗斯出口商报价很少，相对较低的库存也影响了装运量。

　　主要贸易公司Yugtranzitservis的主任Kirill Podolsky说：“今年谷物平衡非常紧张，5月将出口一定的出口，但是之后将会停止。6月可能只会出现间或的出口量，影响不大。”

　　世界市场需求也受到限制，供应商之间的竞争非常激烈。

　　Podolsky说：“进口商已经堆积充足的库存，他们在等待自己的产量，他们的收割期早于我们。”

　　Petrichenko表示，5月余下时间和6月俄罗斯谷物出口量将在 70-80万吨之间。俄罗斯谷物出口主要是小麦。

　　海关公布的最新数据显示，3月俄罗斯向非独联体国家出口了516,500吨小麦，而2月出口量为474,200吨。

　　ProAgro农业咨询机构公布的数据显示，4月乌克兰谷物出口量从3月的368,300吨提升至458,800 吨。

　　交易商表示，4等制粉小麦报价为3,000-3,100卢布/吨(111-115美圆/吨)；3等制粉小麦报价在3,400-3,500 卢布/吨(126-130美圆/吨)。

　　『农产品』新疆2006年棉花播种面积略减

　　在经历风灾、雹灾之后的抢种补种后，我国最大产棉区新疆目前已全面结束春播。统计结果显示，2006年新疆棉花播种面积较上年略减。

　　据自治区发展与改革委员会透露，截至目前，今年新疆棉花播种面积1700万亩，较上年减少43万亩，减幅达2.5%。

　　今年入春后，新疆各地先后遭遇大风、沙尘天气，部分地区还出现降雪、冰雹和强降温天气，棉田大面积受害。灾情发生后，新疆各地迅速对受降雨降雪影响的已播棉田进行补种，保证了正常出苗。

　　据新疆昌吉回族自治州调查，因化肥、农药价格和人工工资较上年有所上涨，今年新疆棉花生产成本小幅增长。此外，受棉花销售不畅影响，新疆棉农的种植积极性受到一定影响。

　　『农产品』旺季食糖消费缓慢启动

　　今天华东各销地价格维持平稳，部分销地的终端用糖企业开始询问价格，但实际采购量还是较少。各销地天气炎热不一，江西当地天气相对比较凉爽，其余销地天气逐渐转热。商家多认为，随着天气炎热，夏季食糖消费将慢慢启动。各地具体情况如下：

　　上海：今天报价4900元/吨，价格持稳，商家反映销量一般。

　　浙江：杭州今日报价4950元/吨，持稳，商家反映成交偏淡。宁波广西糖今日报价4900-4920元/吨，当地问价的人开始增多，但销量还是比较少。义乌广西糖今日报价4920元/吨，云南糖今日报价4920元/吨，商家反映成交不多。

　　安徽：合肥当地报价4950元/吨，价格变化不大，销量没有起色。蚌埠，报价4960元/吨，市场观望，销量少。

　　福建：福州，广西、广东糖报价4870元/吨，价格持稳，销量反映还可以。晋江，报价报价4870元/吨，价格稳定，销量少。

　　山东：济南报价5000-5020元/吨左右，价格变化不大，销量还是不大。青岛：主要成交价4920元/吨，价格稳定，成交不多。临沂报价5000元/吨，销量一般。

　　江西：南昌今日报价4880元/吨左右，价格稳定，成交维持一般。

　　『工业品』铝加工呈现五大趋势 产业整合是必由之路

　　中国有色金属加工工业协会秘书长萧今声指出，未来我国铝加工工业发展将呈现产业 资源整合、高精度铝板带材产量快速增长、大力发展节能型材、逐步淘汰落后技术装 备和低质产品、以及发展安全型工艺技术等五大趋势。

　　萧今声在2006上海铝业峰会上表示，产业整合是中国铝加工业发展的必由之路。 国务院关于《促进产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》的出台，标 志着铝加工业在未来几年中产业整合力度会不断加大。而生产能力的逐步释放，国内 外市场竞争的加剧，都会对这种整合起到推波助澜的作用。

　　近年来，针对我国高精度铝板带材需要大量进口的现状，国内外投资者纷纷扩建 和新建现代铝板带加工项目，而且特点十分突出：起点高、投入大、产品技术含量和 附加值高。而型材将持续稳健发展，其中节能型建筑铝型材将得到大力发展，其显著 的趋势是：建筑铝型材质量稳步提高，出口量大幅上升，出口的国家和地区越来越广 泛；工业型材的开发和生产受到更多的重视，产量将不断增加；新型隔热型材、幕墙 板、隔热防潮铝箔将成为市场主流产品。

　　另外，一些落后技术装备和低质产品将逐步被淘汰。目前，我国还有很多中小企 业生产规模小，工艺装备落后，产品品种和规格不全，产品质量较低，市场竞争力 弱。按照新出台《促进产业结构调整暂行规定》和《产业结构调整指导目录》，“二 人转”式轧机属于淘汰类，将于2006年被淘汰。而高效、低耗、环保-安全型工艺技 术将是铝加工业发展的一个基本方向。

　　『工业品』OPEC：昂贵的油价未能减缓中国燃料需求的扩张

　　 石油输出国组织(OPEC)周三发布月度油市报告称,昂贵的油价未能减缓中国燃料需求的扩张,而仅仅令全球原油消费增长减速.

　　OPEC指出,尽管油价长期停留在每桶70美元之上,但中国的能源消费将继续呈现爆炸性增长.该组织预估中国2006年日需求增幅为45万桶,较上次预估调高5万桶.

　　“由于中国经济活动增长,第一季的表观原油需求量出现强劲增长,”报告中写道.“中国减少能源需求的新战略面临挑战,即如何寻找实现目标的办法.”

　　但其余地方,创纪录的油价已对消费量产生影响,导致OPEC将2006年全球原油日需求增幅预估调低6万桶,至140万桶.

　　OPEC驻维也纳的经济学家在这份报告中写道:“高油价导致需求放缓,主要发生在发达国家.”

　　同国际能源署(IEA)的预测相比,OPEC显得更大胆些.IEA周五将今年日需求增幅预估下调22万桶,至125万桶,这引发需求趋软的忧虑,之後油价下跌5%.

　　OPEC将北美需求增幅调降6万桶,至每日16万桶,美国是该地区需求增长的主力.

　　“美国石油需求在第一季放缓,因天气较温暖且汽油价格高,但美国需求预计将停止下滑,并在年底前持续增长.”

　　不过OPEC也警告称,美国削减能源消费的新趋势可能导致该国需求预估进一步下修.

　　**对OPEC原油的需求增加**

　　OPEC预期2006年对其原油的日需求量为2,860万桶,较此前预估上调10万桶.

　　非OPEC原油供应量预计为5,150万桶,增幅较上次预估下调9.2万桶至130万桶,因加拿大、安哥拉和苏丹的产量增幅低于预期.

　　OPEC援引第三方数据称,4月OPEC原油日产量为2,980万桶,较前月增加16.4万桶.

　　本报告是OPEC于6月1日在加拉加斯召开产量政策会议前的最後一份.普遍预期为这次会议将维持产量不变.

　　该组织估计其日产能超过3,250万桶.

　　“OPEC备用产能增多,应会为进一步缓解市场忧虑提供充分保障.”报告中写道.“鉴于这种前景,当前

原油价格很难仅仅用基本面来解释.”

　　除了地缘政治忧虑,炼油能力不足也对原油价格涨势推波助澜。