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操作建议(一兵)
连豆609合约短线呈现调整趋势，期价尚未稳定，继续等待买入机会。棉花趋势显弱，下降趋势线压制反弹空间，跟风买入止损，暂不宜介入。沪铜跌停，短线震荡加剧，风险较大，不宜参与。沪铝跟随外盘回落，预计仍有调整空间，再度买入操作需保持耐心。天胶跟随相关品种走低，市场酝酿剧烈震荡，短线日内交易为主。沪油同步收低，国际原油68美金
支撑将是多头最后的防守区域，不破则维持多头思路。玉米中线看好，调整仍可视做是逢低买入的机会。白糖如期呈现短期效应，拍卖临近，期价预期不宜过高。小麦观望。
热点评析
『燃料油：下跌调整拉开序幕』
受原油大幅下跌影响，周二沪燃料油大幅跳空下跌。FU0608报收于3610，较昨跌148点或-3.93%，持仓减11928手。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至69.41美元，跌-3.65%。新加坡180CST现货基准价报347.45美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价维持在3750元/吨左右。
在基金获利抛盘打压下，昨国际商品期货市场普遍跳水。NYMEX原油的下跌也来自于75美元一带政策和技术性阻力凸现。基金净多持仓最高达到9万手以上，总持仓量近110万手，其规模极其庞大。大规模的资金入市做多，说明市场对原油趋势的认同性，同时也增加了市场获利平仓的压力，加大了高位震荡的可能性。如果短期基本面无大的变化，获利盘引发价格波动是看得到的。我们认为，下跌仅是趋势中的正常调整过程。
燃料油市场，新加坡油略有下跌，新加坡现货燃料油/迪拜原油价差仍较大(-11)。相对于国内现货的抗跌来说，沪油跌幅较大，FU0607与现货的价差达到-200点以上。黄埔现货价格未来相对坚挺，因消费旺季来临库存不高、有关成品油调价消息等将有助于支持现货。
综上，沪燃料油近期将延续调整过程，后市应注意期现价差以及国际原油波动状况。估计这一过程不会太长。
『豆市随势调整』
人民币对美元汇率中间价15日突破8：1的心理关口，达到1美元兑7.9982元人民币，这也是自去年7月21日汇改以来人民币汇率的新高点。国内商品市场应声而跌，豆市随之进行反弹回落的步伐。
本轮豆市的报复性反弹主要受周边市场的强势带动，因此，豆市受整个商品市场人气的影响较大。目前而言，国内养殖业需求恢复尚为缓慢，而天气炒作还未到时候，供需面利空格局不变。虽然对于豆市，潜在的利多因素不断浮出水面，但是，至五月底之前，市场主要炒作市场预期、市场人气。预计进入六月份，反弹调整告一段落之后，豆市将可能展开一轮主要以天气升水建立的涨势。
国际瞭望
[IMF报告]石油奠基美元霸权 美元独霸油市日头偏西
因为伊朗成立了以欧元为交易计价货币的石油交易所，国际石油的交易计价货币问题在近来引起了不小的波澜。一些权威机构和经济学家惊呼美元霸权时代就要终结。按照常理来说，在市场上买卖商品只是涉及到三个方面：买方、卖方和价格。国际市场应该也不例外。但为什么在涉及到用什么样的钱来买的时候会有这么严重的影响呢？或者应该这样问：国际石油交易为什么要用美元计价？这个问题还可以分拆成两个子问题：为什么必须用美元计价？为什么是国际石油交易？
先来看看现实的情形是什么样子。全球范围主要的石油现货市场有西北欧市场、地中海市场、加勒比海市场、新加坡市场、美国市场5个。石油期货市场有纽约商品交易所、伦敦国际石油交易所以及最近两年兴起的东京工业品交易所。纽约商业期货交易所、伦敦国际石油交易所的石油期货市场都是以美元作为计价、交易和结算货币单位的。欧佩克(OPEC)一篮子平均价所监督七种原油也是以美元作为交易计价货币的，包括了世界上几乎最重要的石油现货交易市场，即阿尔及利亚的撒哈拉混合油(Saharan Blend)、印尼的米纳斯油(Minas)、尼日利亚的博尼轻油(Bonny Light)、沙特的阿拉伯轻油(Saudi Ara-bian Light)、阿联酋的迪拜油(Dubai of the UAE)、委内瑞拉的蒂亚胡安油(Tia Juana )和墨西哥的伊斯姆斯原油(Isthmus)。
目前每年全球的石油贸易超过6,000亿美元，占全球贸易总额的10%。即使不考虑其他贸易，光是控制全球贸易总额的10%的货币结算，美国的收益也是不可估量。
有人说因为美元是国际货币，所以石油交易当然要用美元结算。这话只说对了一半。现在国际贸易的80%以上是以美元结算，世界各国的外汇储备中，美元所占份额超过60%，而在石油贸易中，美元是作为100%的结算货币(假定暂不考虑伊朗石油交易所的交易)，据说这来自美国与沙特在1970年代达成的一项“不可动摇的协议”,内容是沙特同意用美元为石油惟一的定价货币。这项协议具体出自哪里，笔者翻阅了很多文献也没有查到。由于沙特是世界第一大石油出口国，因此欧佩克其他成员国也接受了这一协议。实际上，这等同于美元与石油挂钩。对美国来说，以美元作为国际石油交易的计价货币，重要的不是汇率的高低，而是美元作为交易媒介的垄断地位，这就巩固了美元的霸权地位。概而言之，美国获得的好处大致上有三：征收国际铸币税、影响和控制油价、让石油发挥黄金的作用。而最后这一点是笔者认为最关键的。
1978年的“牙买加协议”生效以后，国际货币体系进入牙买加体系时期。英国经济学家伯德认为现行的国际货币体系是一种由人为设计和经过专门的补充、修改组成的拼凑之作。美国经济学家威廉姆森称牙买加体系为国际货币无体系。因为这个体系是相当松散的，其特点在于黄金的非货币化、储备货币的多样化和汇率制度的多样化。
在牙买加体系下，上世纪80年代发生了发展中国家的大规模债务危机，上世纪90年代爆发了三次大规模的区域性货币危机。负责维护国际货币秩序和协调国际货币关系的IMF，并没有对债务危机和货币危机的防范和援助起到应有的作用。拉美和亚洲的发展中国家在危机中受到沉重打击，而美国在独享铸币税的同时，又不肯承担起维护和协调国际货币秩序的责任。国际货币领域内收益与风险的不对称分配、国际金融系统性风险的不断增强，以及国际货币体系脆弱性不断加大的事实都在催生新的国际货币体系。
笔者猜想，虽然美国并没有宣布美元与石油的直接挂钩，也没有通过美元盯住石油价格的方式维持国际货币体系的稳定，但由于垄断了石油交易的媒介地位，美元即使出现汇率波动也不至于发生崩溃的现象。通过垄断像石油这样的大宗商品的交易计价权，就保证了国际货币体系的稳定。应该说，这是国际货币体系运行方式的变化。有人甚至称这种现象为“石油-美元”本位或者“半油本位”。不过，从长远来看，这样还是无法避免“黄金-美元”本位所面临的特里芬两难，只能延缓了这一过程。类似的布雷顿森林体系下的美元危机可能还会在不久的将来发生。
按照这种逻辑的推理，只要世界各国联合起来放弃美元标准，就能推翻美国的霸权地位。但放弃美元标准对世界其他国家的损失也很大，这涉及到结算货币转换的菜单成本，最致命的是各国外汇储备的大幅度缩水。这是一个相互依赖的世界，就像美国前财政部长萨默斯所说的金融恐怖平衡。美元的霸权迫使人们不得不认同美元的标准货币地位。因为别人持有美元，所以我必须持有美元。因为我持有美元，所以别人必然会持有美元。因而没有人敢轻易抛售美元。
不过，特里芬两难依然存在。特里芬两难所揭示的道理在于，一国货币是无法充当世界货币的。从这一点上来说，尽管美国相当不情愿，但未来国际大宗商品的交易计价权会分散在几大货币身上，由区域货币充当世界货币的趋势是不可避免的。人民币有没有可能赶上这一班车呢？
新闻聚焦
『综合类』美官员：美国有关汇率的政策并未改变
美国一位官员一指出,美国有关汇率的政策并未改变.此前华尔街日报报导,布什政府“默许”美元走软.
该位不愿透露姓名的官员表示,“我们不会就汇率走势置评,但政府有关汇率的政策并未改变.”
“在自由贸易、资本自由流动及汇率具备弹性的环境下,国际经济运行最佳,”他说,“正如财长斯诺上周所言,强势美元符合美国的利益,而汇率应由公开的竞争性市场决定.”。
『综合类』北亚期货因经营困境停止客户出入金及开仓业务
近日，黑龙江北亚期货经纪有限公司向其客户发出通知：称由于公司经营困境，经中国证监会批准，自2006年5月10日起，停止公司客户出入金及开仓业务。
有业内人士称，这家公司负责人已经受到逮捕和传唤，目前由副总经理代理。很多客户叫苦连天，因为事情太突然，很多人的资金都被拒绝提款。
北亚期货是东北最大的期货公司之一，其网站显示，北亚期货经纪有限公司1994年10月成立，由北亚(实业)集团(600705)控股，注册资本3000万元，综合实力在全国期货公司中名列前茅。1999年交易量全行业排名第15名，2000年跃居第2名，2001年登上榜首，市场占有率达到3.61%。
另据报道，*ST北亚(600705)5月12日公告，由于子公司黑龙江北亚期货经纪有限公司经营存在重大困难，为避免风险进一步扩大，中国证监会同意北亚期货于5月10日歇业。公司与中国证监会、黑龙江省政府等部门积极商议解决办法，保护投资者利益。5月9日，*ST北亚公告，公司从司法机关获悉，公司董事长兼总经理刘贵亭已被立案侦查
『农产品』交易所：天气干燥有利 阿根廷大豆收割完成85.9%
阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周一称，上周阿根廷大多主产区干燥的天气允许农民加快05/06年度大豆的收割进度。
截止周六，阿根廷农民已收割完毕1，560万公顷大豆播种面积的85.9%，较一周前提高8.2%，较去年同期高了0.9%。
交易所周作物生长报告称，大豆中心产区(科尔多瓦东部、圣达菲中南部、布宜诺斯艾利斯北部及Entre Rios西部)大豆收割已基本结束。
大豆亩产相比一周前的每公顷2.69吨略有下降。
谷物交易所预计在收割结束前，无论是因为农民收割双季大豆的原因，还是收割北部和南部亩产较低的大豆影响，这种亩产略减少的情形仍将持续。
不过，由于西北部产区作物收成非常好，谷物交易所仍预测阿根廷大豆产量将达到4，070万吨。
阿根廷农业秘书处预测阿根廷大豆产量将达到创纪录的4，000万吨，而美国农业部预测产量为4，050万吨。
『农产品』阿根廷玉米收割进度仍落后于去年同期
阿根廷谷物交易所周一称，上周农民仍在继续收割05/06年度玉米，但由于晚季播种玉米仍未成熟，因此收割进度仍落后于去年同期。
截止周六，农民已收割了226万公顷玉米面积的65.8%，较前一周提高8.5%，但仍较去年同期落后8.5%。
玉米收割延迟主要是因为头号主产省科尔多瓦玉米仍未成熟以及农民优先收割大豆的影响。
玉米带主产区(科尔多瓦东部、布宜诺斯艾利斯北部及圣达菲中南部)农民已基本结束了玉米收割，平均亩产为每公顷7.3吨，较去年同期减少21%，但高于此前最初的预测。
全国范围玉米平均亩产于过去一周增至6.41吨。
由于本年度12月末和1月份干旱天气影响，谷物交易所预测玉米最终亩产为每公顷6.5吨，预测玉米总产量为1，440万吨，大幅低于上年度创纪录的2，050万吨。
阿根廷农业秘书处和美国农业部均预测阿根廷玉米产量为1，400万吨。
『农产品』全球小麦一周要闻：全球小麦产量料下降 麦价飙升
截止到5月12日的一周内，全球小麦市场几乎全部出现了大幅上涨，主要因为全球新季小麦产量前景令人担忧。周五，美国堪萨斯城期货交易所(KCBT)的硬红冬小麦期货比一周前每吨大涨了9.3美元，明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)的硬红春小麦期货价格每吨比一周前上涨9.5美元，芝加哥期货交易所(CBOT)的软红冬小麦期货上涨10.2美元/吨，美湾软红冬小麦出口报价每吨收高11.3美元，法国小麦价格上涨了4.3美元/吨，阿根廷小麦现货FOB报价上涨了6美元，加拿大西红春小麦出口报价也每吨上涨了3美元。
回顾过去一周，利多消息可谓层出不穷，周一美国农业部作物进展报告证实美国冬小麦评级进一步降低，比去年同期更是低了24个百分点，这也加深了人们对今年美国硬红冬小麦作物产量的担忧，因为就在上周，美国小麦质量理事会组织的堪萨斯小麦年度巡视团预测今年该州的硬红冬小麦产量只有3.192亿蒲式耳，比上年实际产量减少近20%。而田纳西州的分析机构Informa公司也预测今年全国冬小麦产量只有12.98亿蒲式耳，同比降低13%。
周五美国农业部的供需月报进一步的证实了美国新季小麦库存趋紧。报告预计到2007年6月底，美国小麦库存同比降低18%，这主要因为美国小麦产量预计比上年降低11%，仅为18.73亿蒲式耳，这要比市场预期低了7600万蒲式耳。
美国农业部还预计2006年美国硬红冬小麦产量为7.15亿蒲式耳，远远低于上年的9.3亿蒲式耳，同比降低了23%，原因是南部平原小麦作物遭受干旱破坏。
全球新季小麦供应形势也不容乐观。美国农业部预测2006/07年度全球小麦期末库存减少到1.281亿吨，比上年降低11%，主要和全球小麦产量降低有关。
此外国际能源和金属市场上涨，特别是黄金期货创下了25年来新高，也给整个商品市场带来利多支持，吸引大量投机资金进入农产品市场作多，以便规避通涨风险，这也是CBOT的软红冬小麦涨幅最为突出的原因。美国农业部预计2006/07年度美国玉米期末库存将比本年度减少近50%。也给小麦市场提供了支持
全球其他市场的消息包括，阿根廷分析师称，小麦价格可能会在六月底和七月初大幅上涨，原因是国内供应有限，而面粉加工商和巴西进口商的需求提高。
另外，印度农业部周二把本季小麦产量预测数据下调了152万吨，预计为7154万吨，低于早先预期的7306万吨。这也是印度连续两年小麦产量低于国内需求，这也迫使印度六年来首次进口小麦。
全球小麦市场也不是没有一点利空的消息，例如周三加拿大统计局称，截止到2006年3月份，加拿大小麦库存为1880万吨，比上年同期提高了22%，加拿大的杜伦麦库存达到了创纪录的520万吨。这可能是上周加麦上涨幅度相对最低的一个因素。
总体来说，考虑到全球下一年度的小麦供需形势趋紧，而北半球小麦收获的季节将要到来，任何影响小麦最终产量的因素都会进一步加剧小麦市场的波动。此外，我们有必要更为关注美国小麦未来的出口表现，因为从历史上看，高价格往往可能抑制需求。
『工业品』5月18日起LCH清算公司将上调LME期铜及期锌保证金
贸易人士周二在亚洲表示，伦敦金属交易所(LME)期货合约的结算公司LCH.Clearnet将上调多数金属合约的初始保证金。
这是不到一个月时间内第二次上调保证金。上一次该公司上调保证金是在5月5日。
香港一贸易人士说：“这是在周一晚间宣布的。”并表示新的保证金制度自5月18日开始生效。
该公司将每手铜的保证金水准自14,575美圆上调至25,000美圆(每手25吨)；将每手锌的保证金水准从9,200美圆调高至12,500美圆。
LCH.Clearnet公司和LME官员未立即对此作出评论。
交易商表示，保证金水准上调是为了保护清算公司利益，因价格大幅波动令不履约风险加大。
『工业品』墨西哥集团取消了关闭San Martin矿的计划
墨西哥集团(Grupo Mexico)周一表示，该公司已经取消了关闭San Martin铜/锌/白银矿，稍早该矿工人同意结束罢工，重回工作岗位。
2005年，该矿的铜产量为8,000吨，锌产量为19,000吨。
此前，该矿工人的罢工已经持续了逾两个月。
『工业品』东京橡胶报道：期胶触及22年高点 投机客买盘带动
东京期胶价格周一触及22年高点,因泰国等主要产胶国供应吃紧以及中国的强劲需求导致橡胶价格攀升,引发投机客的买盘.
起初日圆走强打压了东京工业品交易所(TOCOM)期胶价格.但市场关于橡胶供应紧张的局面可能还要持续一段时间的臆测,导致大量买盘涌现.
TOCOM10月期胶收报每公斤283.2日圆,较周五结算价上涨7.5日圆,或2.72%.
TOCOM其他期胶合约收升5.2至7.2日圆不等.
Mitsubishi Corp Futures and Securities主管Shuji Sugata称,“TOCOM期胶通常跟随油价走势,但考虑到今日油价下跌,市场的注意力完全转移到橡胶的供需状况上来.”
泰国、马来西亚和印尼橡胶价格小幅上升,与TOCOM期胶走势一致.
6月印尼SIR20标准胶FOB价报约每磅0.96美元,高于上周的0.95美元.马来西亚6月轮胎级SIR20标准胶FOB价从2.15美元升至每公斤2.16美元.
6月泰国指标3号烟片胶(RSS3)小升至每公斤2.41美元.
上海期货交易所期胶主力8月合约收报每吨26,375元人民币,较周五结算价升765元。
『工业品』菲律宾首次上市销售乙醇调和汽油
菲律宾的加油站12日首次正式在市面上推出供普通车辆使用的乙醇调和汽油，希望以此缓解国际油价高涨给该国带来的能源问题。
菲律宾总统阿罗约12日亲自在马尼拉某加油站出席仪式，为壳牌(菲律宾)公司生产的这种乙醇汽油上市揭幕。她说，这种产品投入市场是对政府替代能源计划的一大支持。
据能源部官员介绍，这种乙醇汽油的标号为超级无铅E10号汽油，其成分的90%是普通汽油，另10%为乙醇，它可以为使用者每升节省近1美分开支，从而缓解全国的油料进口压力。
壳牌公司代表说，其推出乙醇汽油产品已经在美国、澳大利亚、巴西和泰国得到广泛使用。菲律宾生产乙醇的原料丰富，主要是甘蔗、玉米、木薯和尼巴椰子。
『工业品』花旗集团上调美国铝业等四家金属生产商的目标股价
伦敦5月15日消息：花旗集团周一上调美国铝业等四家金属生产商的目标股价,具体如 下:
公司名 目标股价(以美元计)
当前 上次
美国铝业 43 40
加拿大铝业 70 64
菲尔普斯道奇 100 84
Freeport-McMoRan 76 70
美铝和加铝的投资评级为“买入”，菲尔普斯道奇和Freeport-McMoRan为“持有”。
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