多重利好催生糖业板块强者恒强

　　本报记者 淮君

　　近日，中国糖业协会副理事长刘汉德表示，2005/06榨季的食糖可供应量将达到1020万吨左右，食糖消费量也将达到约1020万吨，将实现供销平衡。

　　“尽管如此，期货炒的是远期的预期供需，加上国内白糖库存已经下降到较低的水平 ，因此后市白糖走出较强反弹的可能性相当大。”刘汉德与银河证券分析师一致认为。

　　期货价格上涨是直接原因

　　“作为生产白砂糖的主要原料，国际原糖价格重新出现上升势头。在基金和贸易商进场买进的推动下，基金已开始将其手中持有的0605期约滚入0607期约。”武汉新兰德分析师余凯对记者说，国内糖价也是一路上涨，从2005年8月到2006年3月，糖价从吨2800元的白糖迅速暴涨到5800元。面对咄咄逼人的糖价，国家开始宏观调控，今年1月5号，9.2万吨国储糖全部成交，但这并没有抑制糖价上涨，国内主要食糖批发市场的价格几乎都出现涨停。1月16号，国储糖再度出手，9.2万吨国储糖仅用3小时20分便拍卖一空，糖价也没有有效被抑制。

　　据了解，国家计划在已投放20万吨国储糖的基础上再投放60万吨国储糖，总投放量达80万吨，同时,今年进口的古巴糖40万吨也全部投入国内市场，政策对糖价的调控短期内带来很大压力。另外受当前价格走高，风险较大因素影响，短期合约价格有所下降。但从郑州商品交易所远期合约0701表现的强势可以看出，市场仍看好下一个榨季(06/07年度)的白糖价格。

　　产业结构优化是根本原因

　　糖业产业结构的变化从根本上提高了糖企的利润空间。该行业过去以国有企业为主，经营机制不活，经过国企改革后，一些亏损严重无法生存的小企业先后解体，现在出现了大型的企业集团，富有活力的民营资本也大量注入，为行业的发展提供了活力。

　　过去有500家企业，平均年产糖1.6万吨，现在是216家，平均年产糖4.6万吨，年产量15万吨的有17家，占企业数目的4.5%，产量占了一半以上，产业集中度有了很大的提升，抗风险能力也有了很大提高。同时，产品结构也进一步得到了优化。大型糖企均采用了制糖-造纸-酒精一体化，实现资源的综合利用，提高了获利能力。

　　“以南宁糖业为利，我们来说明这种产业结构的好处，该公司已具备了日榨甘蔗2万吨、年生产机制糖40万吨、机制纸3万吨、商品蔗渣浆4万吨、食用酒精2万吨的生产能力。”余凯介绍说，在造纸上,南宁糖业还进行了产业延伸，一个重要的利润增长点就是“舒雅”妇女卫生巾和婴儿纸尿裤项目，该项目是引进国际先进设备和技术，未来盈利前景也非常乐观。

　　据相关专家分析，酒精受国家产业政策支持，虽然目前还没有明显的业绩，但未来的获益能力不容小视。“国际市场原油价格居高不下，乙醇原料生产商将成为最大受益者，乙醇与汽油混合制造汽油醇做汽车燃料，可解决能源再生和环保两大关键性问题。乙醇汽油作为一种节能环保型产品，目前已在安徽、吉林等9省强制使用，很快将推广至全国。产业链的形成有利于糖企综合利用资源，也为后续发展提供了较好的发展模式。”

　　糖价还有上涨空间

　　从国际糖业组织ISO预估的数据看，今年世界食糖需求量将增长172.5万吨至1.427万亿吨。2005/06年世界食糖供需缺口为222.5万吨,国际市场供求失衡,在供求关系出现失衡的情况下,国内糖业股近期坚挺走势就在情理之中。

　　最近美国农业部在2005-2006年度二月份第3次预测报告中再次调整了2005-2006制糖年度全球的产供销预测数字，认为2005-2006制糖年度全球的食糖产量同比将增长2.7%，达到1.442亿吨的水平；但全球的食糖消费需求量同比将增加170万吨，达到1.428亿吨，这比上一年度增加了300万吨；全球的食糖库存量将减少360万吨，降至3150万吨的水平。

　　欧盟委员会近日也在一份声明中说，已实行近40年的糖业补贴体制由于弊端过多已无法继续维持。新体制将确保欧盟糖类生产长期可持续发展，增强欧盟糖业的

竞争力，并加强欧盟在目前世贸谈判中的地位。委员会预计，改革后欧盟年产糖量将降到600万—700万吨，这将使欧盟能从欠发达国家进口糖类。除了需求大增外，产量的供应缩减也是糖价再上涨的动力之一。由于

汽油价格过高，巴西需要更多的糖原料用于生产燃料乙醇，另外美国对食糖需求增加，是导致国际糖价上升的主要原因。

　　根据估算，按照水稻价格1500元/吨计算，食糖的价格则应该在6750-9750元/吨之间；按照水稻价格上扬后达到1800元/吨计算，食糖的“合理价格”则将在8100-11700元/吨之间。从目前的5000元/吨的价格来看，食糖方面还有很大上升空间，这将有力支撑糖业板块形成强者恒强的格局。对此，余凯对记者说：“在操作思路上，建议应以中长线的角度来看待糖业股的行情，持股待涨是不错的选择。当然，其中以波段性进行操作也是可行的。不过，对于制糖业下游的相关领域，如糖果、饮料罐头、糕点、乳品等相关上市公司，应予以回避。”