|
操作建议(一兵)
连豆跟随周边市场上行，量能略显不够，短期参与宜关注相关品种豆粕合约，以逢低买入为主。棉花经过长时间的超跌之后，市场的炒底人气有望带动，因此空单果断离场，多单是否参与还需观察。沪铜挤仓行情还在延续，短线振荡机率加大，多单须考虑减仓。沪铝如期冲高回落，鉴于607合约22000关键位置未能有效站稳，按计划多单暂时减磅等待调整出
现。天胶无量涨停，行情有望加速，强烈的持多跟多信号。沪油调整还有曲折，中线低点有待探明，等待更好的买入机会。玉米突破阻力，多头行情延续，701合约第一目标1500。白糖区间交易。小麦观望。
热点评析
『燃料油：调整中等待机会』
节后油市略显疲软，周二沪燃料油小幅走低。FU0608报收于3723，较昨跌7点或-0.18%，持仓增10158手，持仓后移。昨NYMEX原油连续合约收盘结算价至71.93美元，跌-0.60%。新加坡180CST现货基准价报350.63美元/吨，黄埔进口180CST混调燃料油现货成交价维持在3750元/吨左右。
长假之后，NYMEX原油连续下跌，其原因是，布什总统的讲话带来的政策压力，主要内容是：暂停增加战略石油，放宽清洁汽油的石油，调查操纵行为等；伊朗核问题略有缓和；以及大量获利盘。上周基金净多达到9万手以上，总持仓量1近110万手，其规模极其庞大，因此，获利盘引发价格调整是正常的。
但是，影响油价的基本因素没有改变，油价仍有较大上涨可能。伊朗“核危机”仍令人担忧,同时，市场对夏季需求旺季和飓风的利多预期较强。而高库存的压力逐渐淡化。
新加坡油略有下跌，但新加坡现货燃料油/迪拜原油价差仍较大(-11)，对新加坡燃料油有一定支撑作用。黄埔现货维持高位，沪油略低于现货。
综上，国际原油和沪燃料油出现的下跌调整过程会有所延续。因大趋势未改，转势不易，沪油回调过大仍可择机买入。
『豆粕狂飙为哪般』
五一节后商品期货市场再次进入牛市的气氛之中。周二11月豆粕狂飙行情颇亮人眼球。大连11月豆粕开盘2315，最低2314，最高2396，收盘2381。随着当日持仓量猛增，期价一举向上突破三月下旬反弹的高点，提升了五月份豆粕振荡区间的重心。豆粕如此飚升，其支持它的有哪些利多因素？
1、外部市场强势支撑：贵金属价格大幅上涨、美元汇率持续走弱以及商品基金投机买盘等等，均对美盘豆价起到了一定的支撑作用；
2、升水价格支撑：来自美国、巴西两国农民目前都存在不同程度的惜售问题，这使大豆现货市场价格(升水价格)同时获得了支撑；这也就意味着中国国内远期大豆进口完税成本的理论空间再次被抬升，这一点利多于国内豆粕现货行情；
3、养殖形势开始企稳：部分地区养殖略有盈利刺激补栏；
4、天气市特征逐渐凸现：当前美国2006/07年度新季大豆正处于播种中，市场关注重点从美豆销售转移到美国大豆种植区的天气状况，这种季节性因素的存在也使得市场有为CBOT大豆期价逐步构建天气升水的要求；
5、国际基金凭空节奏加快：美国基金近期由于天气市场的到来在CBOT大豆期货上继续减持空仓的节奏持续加快，近三周中减仓数量高达3.3万余手；另外巴西农民的抗议活动与预期下一个年度大豆种植面积的减少也给国际大豆市场带来了做多的理由。
市场对于后期整体预期仍然较为乐观，5月份依然有一定补涨的可能性。但是，投资者同样不可忽略五月初养殖业尚未完全恢复的现实，饲料企业的补货仍然相对谨慎，不过随着节后油厂开工量的逐渐增加，市场竞争将会较为激烈，整体供应压力还是存在的。另外需关注美盘的振荡风险，尽管不乏利多题材，但基本面利空仍然不容忽视。
国际瞭望
＜亚洲金融分析＞亚洲推出地区货币单位研究计划,预计未来步履维艰
亚洲各国财长计划对设立地区货币单位的途径加以研究，希望其能够有朝一日发展成共同货币。但由于此事在政治上比较敏感，甚至为这种货币单位起个名字都非常棘手。虽然各国周四同意向亚洲版的欧元迈出第一步，但官员们表示，目前将限于学术范畴，距离亚洲各国的消费者能够使用同一种货币购物的时代还要等几十年。此动向反映出东南亚国家联盟(东盟)加上日本、南韩及中国(ASEAN+3)的财长有意愿考虑亚洲开发银行(ADB)提出的有关倡导，而亚洲开发银行对同一货币作出的类似研究曾令一些国家感到不安。现在，东盟+3和亚洲开发银行一样，都必须解决计划中的地区货币单位将包括哪些货币、每种货币的权重如何等问题。亚洲货币单位将是用于衡量实际汇率波动的理论单位，不能交投。
“欧洲在确立欧元的地位之前，也曾经历摸着石头过河的时期，”日本财务大臣谷垣祯一表示，“仍有许多障碍有待克服。”
即使没有将日本、中国和韩国包括在内，东盟内部的国家在经济、政治和发展程度上也存在着巨大差异。东盟10个成员国包括文莱、柬埔寨、印度尼西亚、老挝(寮国)、马来西亚、缅甸、菲律宾、新加坡、泰国和越南。消息人士表示，甚至他们在周四声明中的措辞也在最后一刻从“亚洲货币单位”降格到了“地区货币单位”。部长们希望避免给外界造成这种印象：即单一货币单位将很快导致共同货币的产生。
**亚洲开发银行的倡议**
亚洲开发银行提出了由一篮子货币组成亚洲货币单位(ACU)，引发了关于亚洲开发银行是不是负责此事的适当机构的争论。此外，是否将港币和台币纳入货币篮子，一直是中国的敏感议题。因此，亚洲开发银行推迟了原定今年年初宣布推出ACU的计划，但该行仍坚持推行这一计划。亚洲开发银行区域经济整合办公室主任、ACU概念的主要倡导者河合正弘已经开始强调称，地区货币单位将只是监督成员国货币稳定性的指标。虽然各财长料同亚洲开发银行开展紧密合作，而且亚行也对他们的决定表示出欢迎，但他们似乎要夺回在这一事情上的主动权。
韩国财政经济部国际金融局局长权泰钧周四称，“我们将考虑ACU的问题，但基本上今天的协议意味着单一货币的讨论将被列入东盟+3的范畴。”
**未来充满挑战**
但东盟和中日韩13国财长尚未确定其最终目的为何，尽管看起来同亚洲开发银行的计划一致，即利用单一货币单位来分析亚洲货币兑美元、欧元汇率的变动以及它们相互之间的变动情况.
日本财务省一名高级官员称，“没有预先设定的概念。该货币单位如何使用取决于其构成部分。”日本财务省财务官渡边博史已经表示，不能完全自由兑换的货币不应该在一篮子货币中占有较大比重。
抛开技术面问题不说，官员们亦非常清楚，亚洲依然需要就该地区如何才能在未来向共同市场--也可能是共同货币--迈进做出规划。
菲律宾央行总裁Amando Tetangco在亚洲开发银行会议上称，“这是个值得关注的目标。但在我们达到这一目标之前，还要取得许多先决条件。”“中短期而言，努力发展更紧密的地区金融合作是可以实现的。”
新闻聚焦
『综合类』IMF经济学家：人民币升值将令中国经济受益
国际货币基金会(IMF)负责亚太地区的经济学家费尔曼(Joshua Felman)周一指出,中国政府在解决国內经济失衡问题过程中,若允许人民币汇率增加弹性,则中国经济将从中受益.他表示,人民币升值能够减少中国的巨额贸易順差,令进口更便宜,并刺激国內消费. “提高汇率弹性,短期可能意味着升值,并能够透过降低进口价格和增强家庭购买力来提振消费,”他在一个研讨会上说道。
『综合类』财政部李勇：中国不排除进一步上调利率的可能性
中国财政部副部长李勇表示，中国4月27日将贷款利率上调0.27个百分点表明，政策制定者更倾向于采用市场化工具，而不是政府对银行的指令，作为指导其经济发展的主要手段。中国是世界第四大经济体。
5月6日，李勇在印度海德拉巴举行的亚洲开发银行(Asian Development Bank)年会上表示，这是2004年10月以来中国首次上调利率，向外部世界显示了中国将更多地依靠市场规律办事。他表示，提高借贷成本的决定主要是根据固定资产投资大幅上升和部分行业过热的状况而做出的。2006年3月份的固定资产投资比2005年同期增长了32.7%。李勇说，今后将会越来越多地使用此类工具，如有必要，可能还会再次调整利率。但他没有说明是否会在近期再度加息。
中国官员强调其经济政策越来越具有市场化性质，原因之一可能是为了缓解外界对其在放松汇率管制问题上进展迟缓的批评。预计美国财政部本周将向国会发布有关国际货币问题的报告，其中可能会将中国正式列为“汇率操纵国”。美国财政部负责国际事务的副部长蒂姆?亚当斯(Timothy Adams)5月4日表示，美国相信中国可以在不损害其经济的前提下允许人民币更快地升值。
许多经济学家称，此次将基准1年期贷款利率上调至5.85%可能只是控制中国经济突然加速增长的一系列举措中的第一步。2006年第一季度，中国国内生产总值(GDP)比2005年同期增长10.2%，2005年全年增速达到9.9%，但李勇说，2006年的GDP增幅有望回落至9.5%。分析师认为，人民币走强也有助于降低经济的增长速度，因为人民币升值将使中国出口产品变得昂贵，不过政府迄今为止一直不愿允许人民币大幅升值。自中国2005年7月放弃了人民币钉住美元的政策后，人民币兑美元迄今为止仅升值3%左右。
李勇重申了中国的立场，即逐步允许人民币汇率变得更加市场化。他表示，人民币将走向一种均衡状态，更适当地由市场决定汇率的高低。
由于中国广受海外投资者的青睐，加上其巨大的贸易顺差和投机性资金的涌入都增加了人民币的升值压力。为了降低这种压力，中国央行不得不买进外汇，这导致其外汇储备不断增加。2006年初，中国已经超过日本，成为全球最大的外汇储备国，截至3月底共有外汇储备8751亿美元。
李勇说，除了改革汇率外，中国还将采取旨在降低贸易顺差和减缓外汇储备增速的其他几项政策。他称，政府正在努力刺激消费者支出，增加进口，降低出口企业的退税。
中国面临来自其贸易伙伴国的巨大压力，要求解决贸易顺差大幅增加的问题，2005年中国的贸易顺差增长了两倍多，从2004年的320亿美元增加到2005年的1020亿美元。
李勇表示，允许民营企业持有更多外币的措施也有助于逐步减少对外收支盈余，进而降低外汇储备的增幅。不过，他也表示，他不赞成目前完全放开对资本项目的控制，因为中国的银行监管体系尚无法担负起监督短期资本流动的职责。
『农产品』五一期间黑龙江春播情况快报
“五一”节日期间黑龙江东部地区天气状况良好，各地气温明显升高，牡丹江、佳木斯、鹤岗、双鸭山、鸡西、七台河所属市县，红兴隆、宝泉岭、牡丹江农场管理局所属农场玉米播种全面展开。桦南、勃利、穆绫、密山、鸡东等市县开播较早目前以完成玉米播种面积的45-55%左右，宝清、友谊、集贤、富锦、萝北等市县以完成玉米播种面积的35-45%左右。宝泉岭、红兴隆、牡丹江农场管理局所属农场玉米播种进度较快，目前以完成播种面积的55-65%左右，预期玉米播种将在5月15日前基本结束。节日期间玉米深加工企业及饲料加工企业的玉米收购活动并没有停止，节日后期粮食贸易商及养殖专业户玉米收购数量开始上升，价格也略有上涨。
目前，农户及家庭农场出手玉米水分明显降低，水分在(16-17%)出手价格0.425元-0.435元/斤，企业及粮食贸易商收购价格水分(16-17%)0.465元-0.475元/斤，烘干玉米水分(14%)车板价格1080元-1100/吨，比较节日前的价格上涨0.01元-0.015元/斤。分析节日期间玉米价格上升一是市场需求开始回升特别是养殖业需求增加明显，二是流通市场需求上升，各地粮商开始恢复玉米收购，三是玉米深加工企业收购活动也开始明显加快，由此拉动玉米价格上升。从节日期间的调查情况看，桦南、友谊、宝清、富锦等市县一些农户手中剩余玉米数量仍然相当可观。一般都在5-8吨左右。红兴隆、宝泉岭、牡丹江农场管理局所属农场一些家庭农场剩余玉米数量在15吨-20吨左右的也为数不少，由于节日期间多数地区天气状况良好各地农户及家庭农场玉米晾晒随处可见。分析目前玉米剩余数量仍然较多的主要原因是多数农户及家庭农场对玉米市场行情依然看好，惜售等价心理相当普遍。受玉米利好行情的影响，目前各地玉米播种面积明显增加据初步统计增长幅度约在10-15左右。节日期间，东部各主要车站发往大连、营口、沈阳、山海关等方向的玉米车皮数量每天保持在10-15个车皮左右，较节前发车数量有所增加。
『农产品』以色列私人买家上周招标买入6万吨玉米
欧洲交易商周一表示，以色列私人买家集团在上周结束的招标中买入了6万吨玉米。卖家将有关选择产地，但是市场广泛认为这6万吨玉米可能来自美国。该集团上周的招标中取消了豆粕的采购招标。
『农产品』新疆巴州15万棉田遭受冰雹袭击
5月3日21时，一场突如其来的冰雹先后袭击了巴州库尔勒市的普惠地区，先后持续了15分钟左右，大的直径3厘米，小的有黄豆般大小，造成15万亩棉田受灾，直接经济损失达2641万元。5月4日，从普惠乡政府通往雅其克村的路上，记者沿途看到，大片的棉田被冰雹砸得光秃秃的，许多棉田里都只剩下了光秃秃的棉花秆。距普惠乡政府十几公里远的普惠乡开发区一道坝、二道坝遭受的冰雹损失更严重，棉田里的棉芽几乎无一存活，全部被冰雹砸光了。根据库尔勒市农业局的统计，此次普惠地区有15万棉田受灾，其中需要重播的面积为6.55万亩，补种面积为8.45万亩。
『农产品』全球小麦一周要闻：美国冬小麦产量调低 应声上涨
截止到5月5日的一周内，全球小麦市场出现上涨，主要因为美国天气不利导致冬小麦产量前景变差。
周五(5月5日)，美国堪萨斯城期货交易所(KCBT)的硬红冬小麦期货比一周前每吨大涨了9美元，明尼阿波利斯谷物交易所(MGE)的硬红春小麦期货价格每吨比一周前上涨4.9美元，芝加哥期货交易所(CBOT)的软红冬小麦期货上涨5美元/吨，美湾软红冬小麦出口报价每吨收高12.1美元，加拿大西红春小麦出口报价也每吨上涨了3美元。
过去一周里，影响小麦市场走势的主要事件是周二到周四期间，美国小麦质量理事会组织举行的堪萨斯小麦巡视活动，巡视团在周四晚上发布的预估数据显示，堪萨斯这个美国头号硬红冬小麦种植州的产量将会达到3.192亿蒲式耳，平均单产为37.3蒲式耳/英亩，而2005年巡视的产量预估值为4.1976亿蒲式耳，单产预估为46.2蒲式耳/英亩。
去年堪萨斯的实际小麦产量为3.80亿蒲式耳,单产为39蒲式耳/英亩。相比之下，市场分析师对堪萨斯小麦产量的预估值位于3.25到3.50亿蒲式耳之间，所以巡视团的预估值要低于业内人士预估范围的低端。此外，巡视团估计俄克拉荷马的硬红冬小麦产量为6700万蒲式耳，低于去年的1.28亿蒲式耳。俄克拉荷马小麦委员会表示今年该州小麦产量可能创下50年来的最低点，这主要因为天气不利。
事实上，由于美国大平原的冬小麦种植带出现干旱以及霜冻天气，冬小麦评级远远低于往年水平。根据美国农业部的最新数据，截止到4月30日的一周里，全国冬小麦差劣评级率为38%，一周前为34%，去年同期只有9%。全国冬小麦评级优良的比例只有36%，一周前为39%，去年同期为63%。由于冬小麦状况变差和小麦产量之间存在正相关关系，本周享有盛誉的私人研究机构Informa经济公司预计2006年美国冬小麦产量为12.98亿蒲式耳，这要比2005年的产量14.99亿蒲式耳低了13.4个百分点。这也支持了美国小麦期货全线上涨。不过美国硬红春小麦和软红冬小麦的涨幅相对落后于硬红冬小麦，这是由于过去一周来美国北部平原天气晴好，有助于春小麦播种加快。芝加哥期货交易所的软红冬小麦期货则是三家美国小麦期货市场中走势最弱的一环，因为美国软红冬小麦作物状况良好，而市场对软红冬小麦的需求依然疲软，因此，如果堪萨斯小麦期货下周不能维持强势上涨的走势，CBOT的软红冬小麦就很容易回落整理。
海外市场的主要消息包括，印度政府宣布将会很快举行招标，寻购300万吨小麦，以便补充国内库存，平抑上涨的小麦价格。
展望后市，市场人士将会关注将要发布的美国小麦产量报告，届时美国农业部将会发布对今年美国小麦产量的首次官方预测。由于目前冬小麦作物正处在最后的生长阶段，因此天气仍将会对小麦收成起到关键的影响。考虑到美国小麦的作物状况以及南部平原的冬麦单产前景不确定，天气仍然是左右大盘走势的关键变量，这也意味着美国小麦市场将会承继剧烈波动的特点。
『工业品』国储局否认近期回补沽铜
针对外电日前报道的有关“国储局在3、4月份回补大量空头头寸，导致过去5周内铜价飙升”的传言，国储局物资调节中心负责人昨日接受本报记者采访时予以否认，并表示其持有的所有空头头寸已在去年年底全部结清并离场。
5月8日，英国《金融时报》刊文援引国际铜市场人士的话称，过去两个月内，中国国储局及Ospraie Management(一家专注于大宗商品交易的对冲基金，规模达40亿美元)都对其持有的大量空头头寸进行了回补，并相信Ospraie和中国国储局目前已经结清空头头寸，认赔出局，这可能是导致过去5周内铜价飙升的部分原因。
国储局的上述表态否定了这样的猜测，市场中近期的成交“地量”，也充分说明持有大量空头头寸的机构已远离市场。
『工业品』[亚洲橡胶]东南亚胶市供应紧张行情看涨,东京期胶多数收低
印度尼西亚周一向交易商出售了轮胎级橡胶,目的地很可能是中国;同时紧张供应继续令东南亚胶市行情看涨. 南苏门答腊巨港6月发货的SIR20标准胶以每磅88.75美分(每公斤1.96美元)的FOB价售出.7月SIR20在北苏门答腊勿拉湾以89.00美分的FOB价成交.交易数量不详. 6月船货在勿拉湾和巨港的FOB卖价分别报90.25和89.00美分. "勿拉湾地区供应十分紧张,一些交易商被迫从其它地区进货.但我认为如果今天若有买家出价89.25美分,一些出口商可能将愿意出售."雅加达一位交易商说道."落叶期将于5月底结束"交易员称,在上周的周末长假期间,中国一直是活跃的买家,购买了主要来自印度尼西亚的6月船期橡胶.三个主要产胶国的供应吃紧扶助实货市场止住东京期胶带来的下档压力,由于日圆兑美元上涨,东京期胶大多收跌.东京工业品交易所(TOCOM)主力10月期胶合约<0#JRU:>收低0.2日圆至每公斤259.8,之前曾触及低点257.2. 泰国6月船期的指标3号烟片胶(RSS3)FOB价从上周的2.20美元升至每公斤2.21美元.6月的泰国轮胎级STR20标准胶亦从2.05美元升至每公斤2.06-2.07.马来西亚6月轮胎级SMR20标准胶FOB卖价报每公斤1.99-2美元,与上周持平. 上海期护交易所交投最为活跃的7月橡胶期约<0#SNR:>上涨540元人民币至每吨22,145元,因长假之后投机客纷纷返回市场。
| 
