一德期货：郑麦小幅上涨 白糖获利压制冲高回落

　　一德期货农产品日报(05.08)

　　豆类市场:高开低走

　　CBOT走势：国内“五.一”长假期间，CBOT大豆共经历六个交易日(4月28日-5月5日)，市场总体保持了近期强势。期价周五(4月28日)冲高回落确立整个假期的价格波动区间，随 后几天维持高位盘整。7月合约最高614 1/2美分、最低598美分、收盘606 1/2美分，较节前上涨16美分；11月合约最高632美分、最低616美分、收盘625 1/4美分，上涨15 3/4美分。

　　大连市场：受节日期间外盘大豆上涨的影响，今天大连豆类市场早盘高开，开盘后总体呈震荡走低的走势。具体来看，大豆主力月合约A0609早盘以2655点开盘，盘中最高到2657点，最低到2631点，最终报收于2636点，收盘小涨14点。豆粕主力月M0609合约早盘以2282点开盘，盘中最高到2285点，最低到2259点，最终报收于2262点，上涨24点。豆油合约今天也呈高开低走的走势，尾市有所上翘，其主力月合约Y0609最终报收于5152点，小跌8点。

　　基本面分析：据美国农业部上周一公布作物进度报告，截止4月30日(周日)美国新豆播种已完成10%，领先于去年同期8%、五年平均7%的水平。美国大豆出口已进入季节性淡季，据农业部最新统计，截止4月27日美国大豆本市场年度累出口销售2213万吨，较去年同期减少21.6%，中国本市场年度订购的925万吨美国大豆已全部装船。

　　目前美国良好的天气条件仍然有利于大豆播种，在周一的作物进度报告中，美豆播种完成进度将接近于25%。据最新

天气预报显示，近期美国中西部作物带北部以及大平原地区西部将继续出现零星霜冻，最低气温达到30-35华氏度。

　　商品基金近期在CBOT大豆市场空单平仓动作有所加快。据CFTC最新公布的持仓，截止5月2日(周二)基金持有CBOT大豆期货净空单14028张，较前一周减少25818张，过去三周里已累计下降3.3万张之多。

　　综合分析：从基本面上看，大豆市场总体利空状况并没有改变，陈大豆供应充足、美国新豆播种顺利等因素仍抑制着期价上行空间。加之前期技术上已经得到修复，后市短期内连豆市场很可能还有继续走低的可能，但是从目前的情况看，短期均线会对其后市起到良好的支撑作用，下跌幅度有限，总体可能保持宽幅整理的走势。

　　张琪

　　一德期货研发部

　　郑州小麦：小幅上涨

　　CBOT市场：芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬麦期货合约周五大幅收高，触及三周高点，交易商指因先前民间机构公布的产量预估利多，引发基金大量买盘。消息人士称，咨询机构Informa Economics预计，2006年美国所有冬小麦产量为12.98亿蒲式耳，低于去年的实际产量14.99亿蒲式耳。5月小麦合约收高9美分，至每蒲式耳3.61-1/4美元，7月合约上涨9-3/4美分报3.72-1/4美元。

　　郑州市场：今天郑州小麦市场总体表现为小幅上涨的走势。主力月合约WS609早盘以1610点开盘，盘中最低到1606点，最高到1613点，最终报收于最低点1612点，收高11点。其主力月持仓量变化不大，成交量较前日清淡。

　　基本面分析： 近日，华北大部分地区有降雨天气，豫南地区降雨量相对较大一些，但小麦抽穗扬花期已经结束，降雨天气对小麦产量未造成影响，如果今后没有恶劣天气的影响，估计06年小麦丰收会取得较好的成果。

　　近日河北地区小麦价格稳定，当前河北中部地区小麦进厂收购价格为1400-1420元/吨，南部地区小麦进厂收购价为1380-1400元/吨，与当地收储企业小麦出库价基本持平。由于河北地区小麦价格与最低收购价相差不大，近日当地收储企业收购小麦积极性不高，小麦市场收购主体主要是制粉企业，小麦购销市场较为平静，小麦价格保持平稳运行。山东地区小麦价格近日保持稳中上涨态势，当前山东中部地区制粉企业小麦进厂收购价格为1380-1400元/吨，价格稳定，北部地区小麦进厂价格集中于1420元/吨，略有上涨。

　　综合分析：近日国内小麦价格整体保持稳中有小幅上涨的态势，后期在国家公布小麦最低收购价执行预案后，主产区小麦价格有望继续上涨。总体来看，预计后市短期内小麦期货价格有望走出稳中有小幅上涨的行情。

　　作者：张琪

　　一德期货研发部

　　大连玉米：小幅回调

　　CBOT玉米期货市场评述

　　受小麦市场早期大幅上涨以及轻微投机买盘拉动，周五CBOT玉米期货市场最终收高。5月合约收盘230 3/4美分，上涨1美分；主力7月合约收盘240 1/2美分，上涨1 1/4美分；12月合约收盘264美分，上涨1 1/2美分。

　　分析师称，玉米市场近期的连续下跌幅度有些过大，这使人们对其有反弹预期，而今天玉米上涨更主要是受到小麦市场走强的带动。因美国作物考察小组公布的硬红冬小麦产量低于市场预期，周五CBOT小麦7月合约大幅上涨9 3/4美分。

　　大连玉米期货市场评论

　　从消息面来看，美国玉米播种进度加快，农民播种进度超过市场预期水平，加上最近能源价格的回调导致玉米价格下跌。国内则是各地玉米现货价格的启动占据了了主导地位，十多天前发生在中国西北部青海省玉树县的禽流感已得到严密监控,当地疫区也已经严格消毒。据介绍，疫情发生地为高寒地区，人烟稀少，周围无家禽饲养。而且随着用油高峰的来到，乙醇前景看好势必拉动玉米价格。东北玉米加工业尚未大规模采购，因此玉米价格有进一步上涨可能。因此，个人认为国内玉米很有可能走出一波独立的行情。

　　从技术上看，大连玉米主力合约C0701今日收在60日均线之上，多方力量占优，但指标有背离迹象，预示价格可能进一步调整。操作上建议保持多头思路，逢低建仓。1430一线是比较安全的建仓区间。

　　一德期货研发部

　　石岱卓

　　白糖：冲高后走低，获利盘压制期价

　　上周五纽约期货市场NYBOT＃11原糖合约大幅反弹，催生上涨行情的依然是原油方面的原因。早市多头贸易行的介入刺激了自营商和投机商的空头回补，市场挽回了周四的损失。7月合约收于17.48美分，全天涨幅为43个点；10月合约收于17.80美分，全天涨幅为39个点。

　　消息面上，虽然06/07榨季巴西中南部地区向美国的酒精出口量将继续扩大，不过2005年整个酒精出口量仍保持在20亿升左右，因为巴西国内对酒精的需求量也相当大。

　　在巴基斯坦国有贸易行TCP今年举行的第八次招标会(5月13日)上，该公司求购5万吨白糖。从今年2月份开始，TCO累计进口精制糖32.5万吨，其中包括上周向阿联酋Al-Khaleej Sugar糖业公司以523美元/吨进口的5万吨。

　　五一期间，纽约11号原糖在5月合约摘牌后，市场预期压力减轻，加上原油价格走高，7月合约最高上摸至18美分/磅，但周三、周四原油价格的大幅回落，以及CRB指数回落，给糖市场施加压力，价格再次回落至节前水平，周五再次强劲反弹。纽约白糖在节日期间在走势除过5月摘牌压力减轻后，引起价格上涨；另外糖价格上涨还主要来自于原油价格上涨，但原油价格的下跌同样拖累了糖价格。目前美国是否确定废除在汽油中添加化学物质，而改用添加酒精将成为拉动糖价格上涨的一个新消息。另外国际市场上糖进口国不断进口，也给糖带来支撑。

　　国内糖走势显得弱一些，国储糖在5月份将继续拍卖第三、四批糖，消费企业仍然在观望糖拍卖后的走势，但是产区糖报价仍然维持在4700元/吨左右，而按照17美分/磅计算，国内糖进口成本价应在5400元/吨左右，比国内糖价格高出700元/吨左右。从生产成本来看，为保护蔗农利益，甘蔗收购价格也在不断上调，现货价格下跌至4500元/吨以下的可能性比较小。糖消费企业的观望和糖商的坚持高报价销售策略，决定后期糖价将以震荡整理为主，震荡区间应在4500-5000元/吨之间。

　　从技术上看，郑州白糖处于短期均线和中期均线之间，属于强势，但今天尾市下挫已经错失了上涨机会，那么后期再度走高的可能性不大，继续保持震荡思维去操作，SR0701调整至4650附近可考虑做多。

　　肖锋波

　　棉花：低开高走，尾市上扬

　　纽约棉花期货周五收盘涨跌互见,市场在窄幅区间內波动, 7月期棉涨0.03美分,收报每磅50.31美分,盘中交投区间介于50.11至50.55美分.新作12月合约亦涨0.03美分,报54.48美分.其他各月合约从收高0.20美分至下跌0.40不等.

　　虽然节日期间纽约棉花震荡下跌，但并没有创出4月26日低点，市场有企稳的迹象。部分市场人士认为，投机客试图将7月合约打压至50美分下方,但可能遭遇贸易商买盘,不过该合约恐怕难以升逾51美分.

　　国内棉花今日跳空低开，在空头打压下价格迅速走低，但当市场的恐慌性抛盘结束后，价格开始逐步走高，尾多头的移仓使主力合约CF0607不断走高，以14260收盘，收回部分节前下跌价格。

　　从棉纺企业来看，目前大部分企业库存量较往年大为降低--往年至少要1个半月的库存，目前却保持随买随用、能有10天半个月的库存足矣，即便效益较好的纺企也不过月余的存量。但企业补库的心理并不强，主要是纺织行业的总体情况不如往年，多数被访企业认为因为出口不好所以对后市不甚乐观。除个别大型纺织企业因定单较多、销售情况良好外，其余中小型纺企的运行状况均不尽人意--不是采取降价销售的策略就是资金回笼率较低，销售情景不妙。

　　国际市场棉花价格的不断下跌，意味着进口棉将更加便宜，虽然国产棉在此轮纽约棉花下跌时，并没有大幅下跌，但很可能在节后出现“补跌”现象，贷款利率的提高以及进口棉花的冲击，都让棉花企业疲惫不堪，只要后期价格出现反弹，将会引起棉花的抛售，因此后期的反弹空间非常有限。

　　在操作上，如果后期棉花能下探至14000以下，激进投资者可少量买进，但期望不要太高。

　　肖锋波