中大期货：连豆随外盘弱市反弹 沪铜强势涨停

　　操作建议(一兵)

　　连豆跟随外盘弱市反弹，成交量太小还是行情难以展开的关键因素，趋势偏弱，继续等待。棉花701合约参考14600一线为多单止赢位，继续少量持有，14800突破再行加仓。铜强势涨停，周二有扩停机会，开盘高点应视作是多单滚动平仓的良机。沪铝走势弱于预期，按照计划一半多仓中线持有不变，一半仓位参与低买高平操作。天胶趋势看好，周一恢复至正 常价格区间，坚持逢低买入评级，暂时以日内交易考虑为先。沪油受制高位阻力，但新高不可逆转，回调介入。玉米多空胶着，方向不明。白糖区间构筑完成，波段操作。强麦观望。

　　热点评析

　　『天胶短期应注意把握节奏』

　　周一国内天胶市场高开后震荡，路饿有冲高后回落，市场成交较上一交易日略有增加，持仓量则明显减少，东京胶市场今日上涨幅度有限，依旧处于相对修正走势当中，国内主力7月终盘收于21980。

　　图表面上看，目前东京胶市继续处于相对修正走势过程当中，抗跌滞涨的背后显示市场对后市看涨的预期依然较强，只是在相关市场结构及胶种间价差结构并未明显改善之前尚难展开趋势性上涨行情，而国内前期独立性较强，在外胶并未出现明显走高的背景下出现了一波升势，而在短期内东京胶并未跟进的情况下，国内市场短期内仍需要警惕期价的反复。

　　相关商品上，原油价格近期继续维持高位运行，这在一定程度上对胶价形成了支持。

　　近期国内市场图表面保持中性格局，技术上看，主力合约7月期价今日并未能稳定的站上22120附近的技术性阻挡，后市仍需要关注此价位的有效性，站稳该阻挡之上期价才能继续维持强势，否则则会再度回落。

　　短期来看，东京胶264日圆附近阻挡继续有效，后市此价位区域依然值得关注，中期来看，期价的强势继续保持，只是需要把握期价运行的节奏，操作上短期多头思维需要谨慎。

　　『CBOT小幅回弹 DCE全线飘红』

　　CBOT玉米多数合约上周五每蒲式耳收高1/2至2美分不等.其中5月合约涨3/4美分,报2.36-1/2美元.新作12月合约上扬1-1/4美分,报2.70-3/4美元.7月合约周一盘中短暂上试近八个月最高位261.5美分/蒲未果,其后掉头向下于245.0美分/蒲附近吸引部分商业及基金买盘支持.目前全球禽流感疫情肆虐,美盘短线基本面持续偏空, 主力资金不断向7月及新作12月等远月合约移仓.综合近期图表来看，7月合约245.0美分/蒲一线仍为强支撑位。我们认为美盘近期尚难以突破目前振荡区间.

　　DCE玉米今日全线飘红.主力C701合约继续围绕5日均线窄幅波动,最高1412元/吨,最低1395元/吨,总体成交缩量,持仓增7074手至209778手.基本面上,临近五一黄金周，国内再度发现禽流感疫情,恐伤及玉米饲料消费,短线基本面偏空. C701盘中冲高遇阻，盘面RSI指标回归中性区间，期价短线窄幅振荡可能性加大。投资者宜保持短线思路。

　　国际瞭望

　　＜国际会议＞G7声明中特别敦促中国增加外汇制度灵活性

　　参加七大工业国(Group of Seven 简称G7)会议的各国财长和央行行长周五(21日)建议那些拥有巨大贸易顺差的发展中国家采取灵活的汇率政策，其中特别提到了中国。G7同时表示，汇率过度和无序地波动无益于经济的增长，该组织将继续密切关注市场动向，并就此展开适当的合作。 从G7与会官员的表态中可以看出，他们对中国货币政策的态度变得有所强硬。几年来，中国一直面临国际社会要求其允许人民币兑美元升值的压力。一些美国制造企业称，人民币兑美元汇率被低估了40%，中国由此获得了不公平的出口优势。

　　去年7月，中国改革了汇率制度，允许人民币兑美元升值2.1%。这一举动最初受到了美国、国际货币基金组织(International Monetary Fund)的欢迎，但此后人民币兑美元汇率仅在此基础上上升了1%，由此再次引发外界对人民币升值速度过慢的批评。 在正式声明中，G7重申汇率应当反映经济基本面。

　　尽管指出了一些重要的风险因素，但这份声明对全球经济总体持乐观态度。声明称，受很多国家经济政策改善和金融状况较理想的推动，4年来全球经济强劲增长的势头未改，而且前景仍很积极。 国际货币基金组织(International Monetary Fund)本周初对全球经济增长作出最新预测，预计2006年将增长4.9%，2007年将增长4.7%，较该机构上次预测值分别提高了0.6和0.3个百分点。

　　G7声明称，尽管油价高企，但通货膨胀仍得到抑制，且全球贸易强劲增长。但是令人担忧的是，原油市场事态的发展仍给经济带来一定风险，全球发展失衡问题依旧，保护主义抬头。 声明强调，要“共担责任”解决全球失衡问题。全球失衡指贸易、投资、外汇储备及政府预算等方面被认为不正常或难以持续的状态。 G7在讨论失衡问题的特别附加声明中表示，对新兴的亚洲，尤其是中国来说，本币必要的升值是更具灵活性外汇制度相当重要的一环，因为升值可以增强内需，减少对出口带动型增长的依赖，并将增强金融系统。美国则需要改善预算平衡状况和授权支出政策，并增加私人存款，以增加国家储蓄。欧洲应当进行更多结构性改革，提高劳动力市场、产品和服务市场灵活性，实现内需带动型的增长。日本需要透过合理的财政政策确保复苏的持续，并透过结构性改革实现长期增长。

　　在这份特别附加声明中，G7与会官员们建议产油国加快对产能的投资、促进经济多元化发展，一些国家还应该放宽对汇率的限制。在声明正文中G7表示，石油生产者和消费者之间加强了沟通，更及时和全面地提供了石油市场的数据。声明显示，G7呼吁对石油开采和生产、能源基础设施以及炼油产能进行投资。G7称，此类投资非常重要，产油国应该提供一个开放、安全的投资环境。随著油价的不断攀升，在过去几次会议上，G7财政部长们都对油价高企表示了担忧。原油期货价格周五突破每桶75美元，再次创下历史新高，市场担心一系列因素可能会带来石油供应方面的问题，这些因素包括美国采取的汽油新标准、全球供给的中断以及地缘政治风险的不断上升。石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)成员国表示，将在定于周一在卡塔尔召开的非正式会议上讨论如何降低油价的问题。欧佩克表示，该组织去年提出了启用闲置产能的方案，但市场没有做出回应。G7财政部们计划周五与包括沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋在内的产油大国代表举行午餐会，另外中国也在邀请之列。

　　G7财政部们对IMF总裁罗德里戈?拉托(Rodrigo de Rato)改革IMF、解决汇率问题的计划表示支持。 G7表示，IMF投票权的分配应该更好地反映IMF成员国的经济相对规模。增加特别的投票权将有助于更好地体现成员国的国际经济地位。 在发展问题上，G7财政部长们表示，他们支持IMF、世界银行(World Bank)和非洲开发银行(African Development Bank)近期的一个决定，即免除符合条件的国家的所有债务。他们同时表示，仍将坚定地打击洗钱行为和与恐怖份子有关的融资行为，他们同时呼吁世界银行和IMF与Financial Action Task Force展开密切合作。 美国财政部长斯诺在回应G7声明中有关全球发展失衡的问题时表示，降低全球发展的不平衡是各国共同的责任，需要许多国家共同采取相应措施。

　　新闻聚焦

　　『综合类』周小川:人民币有望开始加快升值

　　 中国人民银行行长周小川周六表示,鉴於中国政府所推出的改革举措,人民币“可能”可以开始加快升值,但依然要遵照循序渐进的指导方针.他在对一小群记者谈到人民币升值时说:“中国的经济改革一直采取渐进原则,(但)汇率改革的速度可能略为加快.”“我认为目前推进(更富弹性汇率机制)的速度...是恰当的.这对中国很合适.”他说.稍早周小川告诉国际货币基金会(IMF)指导委员会,中国欢迎它致力提升全球债权国在监督世界经济上的角色,但也尖锐地指出,IMF不该干涉货币政策.“每个国家都有权选择适合本国经济发展的外汇制度,”他对全球金融决策首长表示.美国一直敦促IMF加强对汇率的监管作用.184个成员国周六均表示支持.与以往不同的是,七大工业国(G7)的财金首长在周五的公报中特别强调中国“尤其”需要加强汇率制度的弹性.但对於缩减全球贸易和资本流动巨大差距该由谁来负起主要责任,周小川则给出截然不同的观点. “重新平衡的过程需要各方面共同负起责任,采取一系列互补相配的经济政策和结构改革,特别是主要的发达国家.”

　　**外汇储备**

　　在被问及是否知晓有关美国财政部可能在之後报告中指认中国操纵汇率的消息时,周小川表示,“我们不太担心...其他人怎么说.”如果在美国财政部报告中被点名为汇率操纵国,可能招致贸易制裁.

　　周小川表示,中国有效地管理著快速增长的外汇储备,但对中国是否会考虑将储备分散到美元资产之外的问题则予以回避.他称,“我认为中国把外汇储备管理得极为良好.我们得到了相当好的的回报.”但周小川称,与时俱进向来非常重要. “这些东西经常在变动,世界正在变化,外汇市场也在变化.因此,我们需要不断根据国内经济形势和国际市场情况持续改进.”周小川证实,中国货币供应的快速成长意味著央行必须继续收紧信贷,但他拒绝透露可能采取的对策细节.周小川称,“货币扩张的速度快於我们的预期,因此我们将采取部分货币政策手段”令其放缓.但他还称,第一季货币供应量和银行信贷数据可能受到季节性因素的影响,不能单靠此来判断经济成长的速度。

　　『综合类』国务院任命邱晓华为货币政策委员会委员

　　 中国证券报周六报导称,国务院办公厅日前发出通知宣布,任命邱晓华为货币政策委员会委员,免去李德水的货币政策委员会委员职务.今年3月23日,邱晓华接替李德水出任国家统计局局长.调整後的货币政策委员会有13名组成人员,分别为中国人民银行行长周小川、国务院副秘书长尤权、国家发展改革委员会副主任朱之鑫、财政部副部长李勇、中国人民银行副行长吴晓灵、中国人民银行副行长苏宁、国家统计局局长邱晓华、国家外汇管理局局长胡晓炼、中国银监会主席刘明康、中国证监会主席尚福林、中国保监会主席吴定富、中国银行业协会会长郭树清、中国社会科学院世界政治与经济研究所所长余永定。

　　『农产品』农业部：阿根廷大豆收割进度加快 收割完成51%

　　 阿根廷农业秘书处周五公布的周作物生长进度报告称，过去一周阿根廷农民05/06年度大豆收割进度加快，而亩产参差不齐。截止周四，阿根廷农民已收割了大豆播种面积1，520万公顷的51%，较前一周提高12%，但较去年同期落后2%。头号主产省科尔多瓦收割迅速，亩产差异较大。尽管出现零星小雨，但东北部的圣弗兰西斯科大豆收割进展良好。根据作物生长期间湿度不同，亩产差异较大。科尔多瓦省东部远南的Marco Juarez平均亩产为每公顷3.1吨。二号主产省圣达菲大豆收割进展也迅速，尽管此期间降雨造成收割有所延误。收割大豆亩产范围为每公顷1.5-5吨。降雨造成三号主产省布宜诺斯省大豆收割严重受阻，但降雨有利于晚季播种大豆的生长。阿根廷农业秘书处预测阿根廷大豆产量将达到创纪录的4，000万吨，而美国农业部预测阿根廷大豆产量为4，050万吨。

　　『农产品』2005/06年度阿根廷玉米收割已完成34%

　　 据美国农业部周五公布的作物周报称，截止4月20日，阿根廷农户已经收割了837880万公顷玉米，占到总面积的34%，比2005年同期的进度54%落后了20%。相比之下，截止4月14日一周的收获面积占到总面积的26%，较2005年同期低了24个百分点左右。阿根廷农业部称，2005/06年度阿根廷玉米播种面积为304.8万公顷，低于2004/05年度的334.8万公顷。阿根廷农业部预期2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于2004/05年度产量的2050万吨。阿根廷玉米协会MAIZAR预测2005/06年度的玉米产量为1400万吨。美国农业部预计阿根廷2005/06年度玉米产量为1400万吨，低于2004/05年度的1950万吨。阿根廷在9月到次年1月期间的播种玉米，2月到7月期间收割。

　　『农产品』一季度新疆纺织业棉纱出厂价格出现小幅上涨

　　国家统计局新疆调查总队的调查资料显示：一季度，新疆自治区纺织工业产品出厂价格出现小幅上涨，其中，纺织行业中占比重最大的棉纱出厂价格同比上涨了4.3%。棉纱出厂价格出现小幅上涨的原因是，纺织棉纱的主要原材料棉花价格出现小幅上涨，国内市场对棉花的需求量也有所增加。

　　『农产品』中央储备进口小麦竞价交易会在天津圆满落幕

　　4月20日，受中国储备粮管理总公司委托,由中国天津粮油批发交易市场承办的中央进口小麦竞价销售交易会，在新落成的中国天津粮油批发交易市场大厦圆满落下帷幕。此次中储粮总公司在天津竞价销售的近11万吨进口小麦，为1999年和2001年进口的加麦和美麦，粮源分别存放于广东、上海两地，这是今年以来国内首次拍卖进口小麦，也是中国天津粮油批发交易市场新建大厦首次投入使用。天津市政府副秘书长姜喜瑞参加了交易活动，并为交易会鸣锣开市。国家发改委、国家财政部、农业发展银行、中储粮总公司等有关领导以及天津市的相关领导参加了交易会。来自广东、

福建、上海、江苏、山东、黑龙江和天津等地区的76家客户 350人参加了交易活动。经过一个多小时的竞争，中央储备进口小麦成交10.27万吨，平均成交价格为1746元/吨，比平均起价高81元/ 吨，总成交额1.8亿元，成交率93.85%。其中，加麦起价1600元/吨，成交价格在1620-1840元/吨之间，平均成交价约1674元/吨，高出底价约74元/吨，成交率100%；加硬麦起价1850元/吨，成交价格在1900-2000元/吨之间，平均成交价约1971元/吨，高出底价约 121元/吨，成交率100%；美软白麦起价1500元/吨，成交价格为1560元/吨，高出底价60元/吨，成交率50%；美硬红冬麦起价1600元/ 吨，成交价格在1610元/吨，高出底价约10元/吨，成交率100%。此次活动采用书面投标的方式进行，由客户现场填写标书，工作人员现场录入数据，计算机撮合成交，全彩色LED大屏同步显示，当场宣布竞价结果。交易过程快捷、流畅，交易现场紧张、有序，交易过程有条不紊，充分体现了“公开、公平、公正”的交易原则，得到了客户和有关部门的认可和好评。

　　『工业品』发改委预计有色金属价格将高位运行

　　周五，国家发改委发布一季度主要商品价格分析报告，报告指出，国际国内石油、有色金属、钢材等主要商品一季度价格均呈上升态势， 报告预计近期国内原油价格将稳中有升，有色金属价格保持高位运行，钢材价格平稳，出现大涨的可能性较小。

　　一季度，由于国际原油价格震荡攀升，国内石油及制品价格保持强劲上涨态势，石油及制品价格同比上涨24.8%%；同样由于国际有色金属价格大幅上涨，国内有色金属价格累计同比上涨28.8%%；而钢材价格全面止跌回升并呈现加速上涨态势。

　　报告分析，需求旺盛、供不应求是本轮商品价格上涨的基础；国际基金大举进入商品市场是商品价格上涨的重要推动力；成本增加对商品价格上涨起到一定的支撑作用。

　　报告预计近期国际钢材价格将保持平稳，或略有回升，暴涨的可能性较小。因为目前除中国外的各产钢国均采取限产保价措施，有闲置生产能力，一旦价格大幅上涨，则会迅速恢复生产，保持价格平稳。国内钢材价格在长时间下跌后有反弹要求，但随着新增产能的进一步释放，将有助于抑制钢材价格大幅上涨。而随着夏季用油高峰的来临，汽油消费将逐渐增加，还可能推动

国际油价上升，国内价格将稳中有升，继续上行。有色金属商品随着消费旺季的到来，基金炒作热情不会很快消失，价格可能继续高位运行。

　　『工业品』国际货币基金组织:高油价仍是经济增长重大风险

　　据新华网报道，国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托20日在华盛顿警告说，

石油价格可能持续居于高位，高油价仍是全球经济增长面临的重大风险。

　　拉托说，高油价对全球经济的影响到目前为止还比较小，但仍然是经济增长面临的“一个重大风险”。他表示，油价可能持续居高不下，我们必须适应这样的形势。

　　国际货币基金组织19日预测全球经济今、明两年将分别增长4.9%和4.7%。但拉托警告说，全球经济增长面临高油价、经济发展不平衡、利率上升以及可能发生的禽流感流行等“重大风险”。

　　国际市场石油价格2005年平均上涨了15%。国际货币基金组织预测今年油价的涨幅为0.9%，明年为5.7%。拉托指出，必须减少石油生产投资的阻碍因素，推进节油计划。这些措施的成效需要一段时间才能显现，但肯定是越早行动越好。

　　拉托同时呼吁各方共同努力，矫正不断扩大的全球经济发展不平衡问题。他说，全球失衡带来的风险是严重的，随着失衡持续时间延长，风险也会增加。

　　『工业品』跨西伯利亚大铁路向中国的石油输出量有所增加

　　据东西伯利亚铁路公司新闻处20日向俄新社提供的消息，3月份跨西伯利亚大铁路向中国的石油输出量达75.1万吨，与去年同期相比增加了7.4%。

　　据俄新网报道，从今年初开始经过边境通道外贝加尔斯克输出的原油量大大增加。第一季度通过这一通道运输了超过171万吨碳氢化合物原料，比去年增长53.5%。

　　通过边境通道纳乌什基3个月运输了超过55.04万吨原油。

　　该新闻处指出：“完成‘向中国运输石油’计划是俄罗斯铁路公司和它的子公司东西伯利亚铁路公司的首要任务。”

　　该新闻处强调，由于对基础设施现代化的结果，东西伯利亚铁路公司能够在2006年向中国运输1188万吨原油。